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PTA深度回调 等待下游回暖

发布时间:2012-07-03 来源:转载 关键词:PTA,深度,回调,等待,下游,回暖,第,1页,上游,

  和讯特约

  进入9月PTA价格延续了7、8月的下跌趋势,0811合约从9月1日的8380元/吨,一路下滑至7900元/吨附近。一周跌幅超5.7%。虽然目前PTA价格已经回落很多,但市场买气依然不足,另外现货报盘也开始出现调降——在前期低位适度补仓以及执行8月PTA合同货之后,PTA现货市场上聚酯工厂实质性买盘相对不多,同时PX 9月现货、合同价格定位飘忽不定,因而一部分持货商开始加大出货的力度,使得价格重心一再下挫。

  值得一提的是809合约,郑商所PTA809合约依然维持高达9万手左右的持仓量,按照单边5吨/手来计算,郑商所共需要交割20万多吨的现货。就4日郑商所PTA库存显示,注册仓单数量29315张,有效预报16959张,总共可交割量达23万吨,因此若多头真想接现货,交易所还是可以应对。但正是809合约的存在使得0811当前走势有点迷茫。

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  国际原油市场

  8月下旬由于传出墨西哥湾将受飓风Gustav侵袭,国际油价稳步上升,28日NYMEX-10月期货价格上冲至120.43美元/桶,但近期随着Gustav逐渐减弱、欧洲公布经济数据不佳支撑美元反弹等利空因素影响下,国际油价承压下行,目前NYMEX-10已跌破110美元/桶。国际油价的大挫对PTA造成沉重打击。

  上游相关产业行情

  1、 PX 市场:

  作为PTA最重要的原料PX价格走势直接牵动着PTA。进入8月中旬后,PX价格的企稳与MX价格的连续阴跌直接造成了PX与MX价差不断拉大,从7月30日的年内最低价差155美元/吨回升至198.75美元/吨。PX生产商利润也回升至可观水平,按照MX至PX转化率91%计算,PX每吨毛利回升至83.41美元/吨,而年内低点出现在7月25日,当时PX每吨毛利曾为26.70美元/吨。然而,相对PTA企业生产一吨亏一吨的盈利水平,PX每吨毛利83.41美元堪称暴利。

  以往,由于PTA企业的PX供应大多依靠外商,因此PTA企业在议价能力方面明显处于弱势地位。然而在外围原油下跌的配合下,从今年7月开始的PTA联合减产并没有对销售价格产生实质性的拉动作用,却意外重创PX价格。在短短2个月不断时间内,PX现货价格重挫达250美元/吨之巨。目前亚洲PX报价1270美元FOB韩国,欧洲PX报1200-1205美元FOB鹿特丹。

  整体看,虽然现在原油市场对PX行情的影响已经不及下游PTA和聚酯市场,但是原油、尤其是石脑油价格大幅下挫对市场心态的影响还是很大的,PX下游市场需求低迷,因此,短期内亚洲PX市场行情弱势依旧。

  2、 MEG 市场:

  MEG 作为影响PTA 生产成本的另一种主要原料,由于所占比重只有28%左右,所以对PTA的行情影响较小。8 月份MEG 价格继续大幅下挫,最低跌到7000元以下,当前华东市场卖家出货不畅,大单商谈在7000-7100元/吨,小单在7150-7200元/吨,市场成交以小单居多。外盘市场价格下跌。买家对9月船货询盘在880美元/吨CFR中国L/C90天及下方,商谈意向在885美元/吨上下,部分卖家出货意向增强,买家询盘清淡。

  分析目前市场,利好方面:(1)7月30日商务部颁布了上调我国部分纺织品出口退税的决定。(2)受奥运会影响,北京东方可能持续长达2-3个月的停车。(3)台湾南亚装置自上周开始轮流检修,时长60天左右,预计损失产量12万吨。(4)目前国内贸易商持货成本较高,部分一直做保税未投放进入市场。(5)MEG价格处于近两年以来的价格低谷,业者不慌于走货,多数贸易商降低了出货意向,特别是大单。(6)聚酯产销进入旺季。

  利空方面:(1)聚酯产销率低迷,下游工厂需求缓慢。(2)我国港口供应充足,现货和保税货库存较高。(3)汇率调整对我过进出口贸易商影响较大,人民币升值抑制了我国纺织品的出口(4)韩国和沙特已经投产和即将投产的装置将增加亚洲市场供应量。(5)库区乙二醇储罐所剩空余储存能力较小,后期到货储存仍是问题。(6)前期低位补仓的业者已经有了套利空间。

  虽然说前期补仓的贸易商已经有了套利空间,但是多数业者在平摊成本后仍未解套,因而市场下跌空间不大,但是供需关系的失衡,和部分业者的套现可能引导市场继续走阴。

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