和讯特约

　　【上周回顾】

　　上周PTA开始回调。周一TA809合约早盘开于9600，随后震荡下滑，尤其是受原油大幅下跌影响，后三个交易日连续下跌，最终收于9390。本周最高价9652，最低价9288，持仓量54,842，减少11，518手，总成交量为633，068手，减少174，134手。

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　　【现货市场情况】

　　上周PTA市场再次回调，目前，市场内盘主流成交价下滑至9400元/吨现款船板水平，外盘跌至1180美元/吨。内盘跌幅为150元/吨，外盘跌了5美元/吨，内盘跌幅大于外盘。当前，内外盘价差目前维持在450元/吨左右。

　　一、上游行情

　　首先，我们还是从PTA的上游原料PX的近期状况进行展开分析。

　　近期原油走势波动比较剧烈，日间波幅达到5、6美元左右。就目前走势来看，135美元的点位对原油而言，会是一个重要的支撑位。按照以往的思路，我们还是从库存状况、美元走势以及地缘政治因素等几方面来分析原油的行情。

　　就库存而言，美国能源资料协会(EIA)公布，截至7月4日该周，原油库存减少590万桶，至2.94亿桶。原油库存经过连续两周小幅增加后，终于有所下降，但此次库存的减少对原油的走势影响不大，因此，此次库存减少的区域是在美国的中西部，其对原油的库存影响有限。

　　就持仓结构而言，近期总持仓持续减少，但净多头持仓头寸的变化却忽上忽下，显示不出任何的规律性，这也跟近期油价的起伏不定有关。截至7月01日，基金净多头维持在21968手，比上周减少了2200手左右。目前，总持仓维持在1，294，480手，比上周减少11，595手。总持仓的减少表明目前有大量资金流出市场，后期原油走势还可能出现反复。

　　再来看看美元指数，美元指数持续在72-74之间震荡，次贷危机对美国经济的影响依旧存在，近期美国也没有为治理通胀而加息的意愿。欧洲继上次加息后，近期也没有加息的意愿，可以说，美元走势依旧比较反复，但总体还是显示弱势。

　　此外，美国投资银行Goldman Sachs发表报告，重申美国经济将出现「双底」或「W底」的预测，在疲弱的上半年后，第三季在振兴方案的刺激下将会复苏。但随着振兴效果消退，经济会再度减缓，预期2009年第一季会陷入停滞，接下来可望恢复增长。Goldman指出，尽管2008上半年经济预期小幅增长，除了非汽车零售支出维持良好外，很清楚看到，在房地产价格下跌、高油价、和劳动市场不景气的情况下，经济基本面仍疲弱。

　　当前的油价行情可谓是在美元走势、原油供需不断变化的夹缝中生存。

　　分析完原油后，让我们再去看看PX市场。

　　从目前亚洲地区的供需状况来看，目前PX市场供应仍然偏紧，但与前期相比，有所缓和。

　　亚、美、欧三地的套利交易情况分析，以目前三地现货市场的价格水平来看，西北欧地区和美国海湾地区PX现货船货价格分别为1620-1625美元/吨FOB鹿特丹和1582-1585美元/吨FOB USG，亚洲地区PX现货市场价格为1655-1660美元/吨CFR中国主港。当前，欧亚和美亚之间的价格差距分别为35美元/吨和82.5美元/吨。欧亚、美亚之间的套利窗口关闭。

　　从PX的生产经营利润分析，本周亚洲地区石脑油市场价格有所回落，目前在1173美元/吨。异构级混二甲苯当前价格在1370美元/吨左右。从目前MX与石脑油之间的价差来看，两者跌至197美元/吨左右。此外，一般而言，PX生产商认为PX和MX之间的价差应在200美元/吨左右，如今价差在265美元/吨，PX厂商的利润也还是比较不错的。