和讯特约

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　　本周回顾

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　　本周PTA的的下跌比较沉重，在上周小幅上扬48元之后大幅下挫218元至9252元，其间曾一度跌到8912元。上周五NYMEX原油期货因市场担心伊朗同西方就其核计划的争端和尼日利亚供应受阻而上涨1.02美元至125.10美元/桶，在此影响之下，周一PTA平开高走，虽然盘中多数时间维持震荡整理的格局，但是尾盘在买盘的推动下强劲反弹，盘中交投温和，持仓量较上周持续增加。周二PTA在隔夜NYMEX原油期货大幅下跌的影响下也大幅收跌，尽数回吐前几日的涨幅。由于热带风暴Edouard已移进墨西哥湾内陆,对石油设施影响有限，周三PTA继续震荡走软，小幅下滑6元至9172元，其间交投比较活跃，多空双方争夺比较激烈。周四由于隔夜原油库存增幅高于预期导致连续第三日下跌，因此PTA又延续前日跌势大幅回落120元，曾一度下破9000的整数关口，最后在多头的推动下又重返9000元之上。周五在PTA在隔夜原油小幅收高的影响下，也在连续走软之后终于略有反弹，小幅上扬22元。

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　　NYMEX原油期货在达到147.25美元/桶的高点之后便开始连续2周大幅下跌，随后出现微涨，本周又对其涨幅尽数回吐，遭到重挫，幅度达到9.90美元。周一NYMEX原油期货大幅下挫3.69美元至121.41美元/桶，因OPEC在7月的石油产出有可能为连续第三个月上升,这一预期盖过对热带风暴Edouard的忧虑,且美国核心通膨上升幅度大於预期,引发对石油需求的担忧。周二NYMEX原油期货又继续下跌2.24美元至119.17美元/桶，因热带风暴Edouard已移进墨西哥湾内陆,而墨西哥湾的石油设施已开始回复正常运作。周三原油又连续第三天下滑，源于政府数据显示下周的原油库存升幅高于预期，且虽然汽油库存跌幅高于预期，但是因距离夏季驾驶旺季只剩下一个月左右的时间了，所以市场预期使用量不会大幅上升。周四NYMEX原油期货结束了连续三天的跌势，小幅收高1.44美元至120.02美元/桶，因土耳其输油管爆炸而需要关闭，引发对供应的忧虑。周五NYME原油期货大幅下挫4.82美元，或4.02%至115.20美元/桶，因美元走强，忧虑欧洲和亚洲经济体放缓，燃发投资人担忧对石油的需求下降。

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　　市场分析

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　　在上周NYMEX原油期货结束了横盘整理的走势之后，多数分析师认为原油将止跌反弹，重新步入上涨的行情之中，但是事与愿违，原油却跌跌不休。因此原油何时能够见底，此轮下跌究竟是上一轮牛市中的一波回调还是将展开新的一轮熊市，已经成为最近业内人士的热点话题之一了。不少专家和市场人士认为，对世界经济减速的担忧是近期油价连续走低的主要原因。在华尔街投资银行从业多年的本杰明·卫告诉记者，美国经济增速减缓、油价高居不下遏制了美国居民对汽油的需求，造成原油价格跌破120美元。同时他认为，石油的刚性需求短时间内不会大幅减少，这将为油价的反弹提供有力的支撑。除了这部分认为油价到120美元可以止跌企稳之外，还有一部分人士认为，此论回调将会到达70到80美元的价位。社科院金融研究所金融市场研究室主任曹红辉在接受记者采访时表示，两周以来国际油价变化速度之快出乎诸多研究机构的预料，下跌是由原油市场交易行为造成，大量投机资金获利回吐，近20%的跌幅并未脱离油价的正常调整范围。他说，从理论上分析国际油价，合理的价格波动区间应该在每桶70至80美元。但接下来原油到底如何演绎，短期内的变数还是不容忽视的，地缘政治、飓风因素、美元的走势以及对石油需求的预测，这些因素牵一发而动全身，微小的变化将会使原油价格大幅波动。因此，我们将密切关注这些因素的变化。

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　　除了上周原油略有回转的迹象之外，PTA的现货市场也趋于稳定，进本维持在8900元一线，但是本周又重新走软，步入跌势。下游纺织行业需求进入淡季，并没有因对纺织行业出口退税的利好消息而好转，下游部分工厂报价下调，市场实际成交重心下移，同时下游厂家因亏损而试试是了减产、停产的措施，导致对PTA的需求明显下降。

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　　PTA上游PX走势与原油的走基本一致，也维持弱势下行的走势。主要是由于原油价格大幅下跌所导致，其次是由于下游PTA的开工率也大幅下降。PX行业仍是低迷不振，对PTA的支撑作用仍未恢复。

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　　下周展望

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　　通过上述的分析，从基本面来看PTA依然偏空，从技术上看，布林下轨对其有一定的支撑作用，预计后市PTA仍将维持弱势下行。

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　　建议：暂时观望，等待趋势的进一步明朗。

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　　数据汇总

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　　一周中纤价格指数行情

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　　日期 价格 涨跌 现货升水

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　　8月4日 8950 50 -488

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　　8月5日 8980 30 -198

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　　8月6日 8900 -80 -138

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　　8月7日 8850 -50 -188

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　　8月8日 8800 -50 -234

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　　郑州交易所库存

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　　行业新闻

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　　退税率提高 纺织业困境依旧难解

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　　分析师认为，绝大多数纺织企业需要的并不是提高出口退税，而是优惠利息的贷款

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　　本报讯 财政部、国税总局昨日决定上调部分纺织品、服装的出口退税率，由11％提高到13％；将部分竹制品的出口退税率提高到11％，新的退税率自今日起执行。专家认为，上调退税率对出口型企业是一大利好，但尚难扭转整个纺织行业出口放缓、利润下滑的趋势。

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　　税率调整利于企业降低成本

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　　"出口退税率提高可以减轻企业因成本上升带来的压力，尤其是全球经济面临衰退，国际市场需求下降，这对纺织行业出口影响相当大。"中国纺织经济研究中心主任孙淮滨说。

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　　今年以来，我国纺织品服装企业出口形势严峻,前5月纺织品出口总值累计增速15.5%，比去年同期下降1.4个百分点，服装企业出口总值累计增速为9.2%，比去年同期下降近10个百分点。上半年广东等地不少纺织企业倒闭或亏损。

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　　此次出口退税率上调为大量濒于倒闭的出口型企业提供了喘息的机会。联合证券纺织行业分析师汪蓉表示，退税率的变化对上市公司影响不一，外销比重大的企业正面影响更大。在产品销售价格不变的前提下，如果退税率上调1%，意味着企业毛利率增加1%。

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　　出口增速放缓趋势尚难扭转

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　　尽管退税率上调利好纺织服装企业，但分析师认为，今年下半年，纺织品服装出口增速放缓的趋势尚难以扭转。汪蓉表示，上调2个百分点的出口退税率只是帮助一般贸易出口企业延长过渡期，出口增速放缓的趋势尚难以扭转，原因在于导致出口增速放缓或下降的根源仍然存在，即成本压力依然在增加，人民币升值步伐也没有放缓。

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　　国金证券纺织行业研究员张斌也指出，今年纺织产品出口增速下滑，主要是因为欧美经济下滑、升值加快、原材料劳动力生产成本的上升等，出口退税率并非影响出口的主要因素之一。上调退税率虽在一定程度上拉动出口，但对企业利润、出口增长拉动作用有限。且上调退税率，外商必然相应降低产品报价，综合来看我国纺织企业收益反而会小于外商。

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　　包括张斌在内的多位分析师均认为，目前纺织企业经营困难，核心因素是我国纺织企业同质性高，产能严重供过于求，市场竞争非常无序。经过 20 多年高速发展，行业急需整合，目前市场暂时的艰难正好提供了一个难得的机会，上调退税率某种程度上干扰了市场调整的正常进行。

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　　后续类似微调措施或可期待

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　　值得注意的是，此次纺织品、服装出口退税率的回调措施，是在政府高层进行密集的调研行动，并给下阶段宏观调控定调之后发布的。

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　　张斌指出，在中央定调下半年宏观经济发展策略之后，财税部门率先调整出口退税政策，说明本周初国务院经济工作会议中的6点意见中的"稳定外贸发展"正在落实。这意味着针对未来经济发展，管理层开始有了实质行动。

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　　市场有观点认为，出口退税率的回调仅仅是个开头，在未来一段时间极有可能继续出台类似微调措施。"对绝大多数纺织企业来说，他们需要的并不是调高出口退税，而是能够获得优惠利息的贷款。"

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　　亚洲化工公司几家欢喜几家愁

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　　随着上半年的结束，亚洲化工公司今年第二季度的业绩报告纷纷亮相。从这些公司公布的季报看，可谓是几家欢乐几家愁。一些公司通过产品涨价和扩大销售量，克服了石油和原材料成本大幅上涨带来的负面影响，实现了赢利的增长；另一些公司则无法弥补能源和原材料成本上涨带来的利润损失，出现了盈利下滑。

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　　在"报喜"的化工公司中，印度信任工业公司在截至6月30日的本财年第二季度，净利润同比增长13%达到9.55亿美元，销售收入同比增长38%，达到100亿美元。该公司称，这部分额外收入受益于产品提价和销量增加。印度信任工业公司第二季度的石化产品产量同比增长4%，达到500万吨。其中，乙烯产量同比增长2%，达到45.8万吨；丙烯产量维持18.1万吨不变；聚丙烯、聚乙烯和聚氯乙烯产量合计达到83.1万吨；聚酯产量同比增长5%，达到41万吨；聚酯中间体产量同比增长3%，达到120万吨。

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　　第二季度，韩国LG化学公司净利润同比增长59%，达到3750亿韩元（约合3.7亿美元）；销售收入同比增长约30%，达到4.3万亿韩元。同期，该公司旗下的石化业务销售收入同比增长36%，达到3.1万亿韩元。据LG化学称，受景气周期的支撑，公司旗下的ABS和PVC业务的盈利能力增强，合成橡胶和羰基合成醇业务的盈利能力也大幅度提高。预计未来高油价仍将持续，但从总体来看石化产品的供应仍将紧张，这将使得该公司的盈利能力仍然看好。

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　　我国将成对二甲苯及PTA最大进口国

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　　对二甲苯是我国二甲苯中需求量最大的品种，目前国内总产能为360万吨/年，主要生产厂家为辽阳石化、镇海石化、天津石化等。2008年国内将新增2套、合计145万吨/年的对二甲苯生产装置，集中在四季度投产，预计新增装置今年的有效能力约为31万吨。由于聚酯纤维的快速发展，我国将成为对二甲苯及PTA的最大进口国。

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　　浙江远东聚合装置停车检修

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　　浙江远东1套产能为20万吨/年的聚合装置于8月4日停车检修，重启时间待定，该装置生产产品长丝和短纤。

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