和讯特约

　　因国内PTA生产厂家减产约30%，在地震救灾帐篷需求拉动和国际原油价格不断创新高的背景下，国内PTA期市演绎出了一波强势快速上涨行情，创历史最高价格9968元/吨，距离万元大关仅一步之遥。随后在国内需求相对低迷、多头获利平仓出局和国际原油价格高位回落的拖累下，PTA期价振荡下滑。上周前期更是延续了前周持续回调的局面，周三主力合约TA809最低价为9204元/吨，但周四在市场做多意愿拉动下，持仓量突然放大，日增仓39208手至104996手，期价快速上攻至9530元/吨，周五期价振荡下行。目前，在国际原油价格回调、上游原料PX价格下调和传闻纺织品相关行业出口退税率7月底将出台等多空因素的制约下，料PTA期市难以出现单边市行情，近期将以振荡为主。

　　国际原油高位回落令PTA失宠

推荐阅读

周期蓄势待发 商品缓步下行

胶市仍处于寻底过程中

• 2012年有色金属将黯然失色
• 糖价跌破6500地方收储或启动
• 2012年钢价走势或将前低后高
• 需求拖累PVC难改弱势格局
• 信心略恢复甲醇步入盘整期
• 2011期货产品创新领跑者系列访谈

　　在国际原油供需矛盾暂时缓和情况下，国际经济前景黯淡引致的需求下降的忧虑给予原油市场沉重打击，7月15日NYMEX原油期货价格重挫至138.74美元/桶，创下17年来单日最大跌幅。随后，受美国将在伊朗设大使馆使得伊朗局势有所缓和影响，原油继续大幅下跌，并跌破本轮上涨支撑线，7月17日原油连续大幅下跌4.31美元至130.29美元/桶。虽然原油处于回调阶段，但目前价格还是处于高位，由于美伊地缘政治因素的存在和美国经济仍未转好，美元仍在继续起作用，原油市场多头资金尚不存在撤出的理由。预计原油在今后的上涨过程中，大起大落的情况会越来越多，但在上述因素支撑下，即使回调一定幅度，也会迅速有买盘介入，油价也就难以真正大幅回落。因此，在原油高位振荡的情况下，PTA行情涨跌乏力，难以形成前期单边走势。

　　上游原料PX下跌限制PTA上扬

　　PX是PTA的上游原料，PX价格变动对PTA的影响相当大。近日来，由于原油自高位下跌和下游PTA期价继续疲软，亚洲PX价格开始下滑。PX买家由于担忧上游原油价格和下游PTA的走低，基本处于观望状态。同时，PX终端用户没有PX购买意向。业内消息称，数个主要的亚洲PTA厂家，由于不堪PX原料成本高企和下游聚酯低迷，继续削减负荷运行。比如，韩国PTA厂家三星石化和三南石化产能大约运行在70%-80％，而台湾英威达和中美和也是类似情况。

　　第三季度，PX装置的开工率已有所上升，其中6月下旬泰国PX厂扩容成功，已经可满负荷生产，扩容后该厂PX产能增加14万吨/年至49万吨/年。7月份日本能源公司重启鹿岛42万吨产能的PX装置。国内金陵石化60万吨／年对二甲苯联合装置正在建设之中，预计将于2008年第三季度完工投产。与第二季度供应偏紧相比，第三季度PX供应基本平衡或略显宽松。因此，从目前亚洲地区的供需状况来看，PX市场供应相对宽松，制约了PTA因上游原料PX成本过高而减少生产引发PTA价格上扬的可能。

　　下游纺织企业退税率上调推高PTA乏力

　　前期，受人民币升值压力和出口退税率下降等因素的影响，PTA的下游及终端消费企业——纺织品服装行业的平均利润率仅为3%-4%，表现一直较为疲弱，如2007年的中国纺织业平均利润率仅为3.97%，同时，2007年国内纺织企业中2/3的企业利润率仅为0.74%，约有17%的企业处于亏损状态，其中有约7.2%的企业利润占全行业的90%。最新统计数据显示，纺织服装业2/3企业总体上处于亏损或者微利润状态，企业濒临倒闭现象已引起政府部门高度关注。笔者从权威人士处获悉，纺织品以及相关上游行业的出口退税调整政策已经敲定，最快将在7月下旬出台。纺织品退税率上调2%，服装退税率上调4%，主要原料粘胶纤维上调10%。此消息对出口型的纺织企业形成利好，同时带动纺织服装企业回暖，带动其对化纤产品的采购积极性。但目前通货膨胀的压力依然存在，国家从紧的货币政策没有放松，纺织企业融资还是比较艰难，加之夏季是国内用电高峰，电价、运输等成本的上涨，可能使得出口退税的利润消耗殆尽，整体看来，上调出口退税对纺织企业摆脱目前困境是杯水车薪，寄厚望借退税率上调拉动PTA消费更是海市蜃楼。

　　综合来看，PTA市场短期多空因素交织，从技术指标上看均线系统粘合，趋势还不明朗，但9000点和60日均线处是关键支撑点。而近期国际原油价格高位振荡回落、上游原料PX供应相对充足、纺织企业出口退税率上调的利多力度有限等基本面情况，使PTA上涨缺乏足够题材支撑，近期将以振荡为主。