国内纺织品出口退税率上调尘埃落定，上周一PTA主力合约809受此利好消息刺激，收一实体大阳，日内最高价达9440元/吨，之后在国际原油急速下跌和国内现货市场低迷的影响下振荡下行。笔者认为，在上游国际原油持续回落、PX价格继续下滑、下游聚酯终端需求依然低迷和纺织品出口退税率调整利多有限的情况下，PTA市场压力重重，后市将继续振荡下行。

（和讯财经原创）

　　上游原油和PX下跌，PTA上涨乏力

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　　近两周来，国际油价持续快速下跌，纽约商品交易所的原油期货收盘价从每桶145美元降至8月9日的114美元，回到了3个月前的价格水平，短短两周跌幅超过20％。一时间，各种利空接踵而至，国际炒家和投资基金纷纷平仓了结，从而导致国际油价屡屡破位，一路振荡走低。有专家认为：理论上分析，国际油价合理的价格波动区间应该在每桶70-80美元。若美国经济持续低迷，世界经济前景不乐观，近期石油价格将继续走低。因此，在国际原油价格持续振荡回落的情况下，PTA价格的上涨便缺少了强力支撑。

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　　7月以来，随着PTA现货价格快速下挫，内外盘合同货执行情况不乐观，PTA上游原料PX成为市场焦点。宁波三菱60万吨、逸盛石化65万吨、BP珠海150万吨、翔鹭石化150万吨PTA装置先后停车，而国际原油价格在7月中旬触及历史高位147美元后，两周内快速振荡下行，跌幅超过20%，这使得聚酯原料在成本方面和市场信心上均受到打击。受此影响，PX现货短短半个月时间里跌幅超过250美元/吨，7月末现货一度有考验甚至冲破1400美元/吨CFR关口继续向下调整趋势。因此，在上游国际原油、PX下跌的带动下，PTA难以逆势而上。

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　　下游聚酯需求低迷，PTA恐受拖累

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　　在国际油价暴跌的影响下，PTA、MEG行情的下滑，对聚酯短纤行情产生压力。近日来，聚酯长丝继续保持盘整下跌的趋势，不少厂家都有降价促销的举动，一些品种价格有100-200元/吨的下跌空间。目前影响聚酯价格的最主要的因素仍是下游需求，尽管自8月1日起执行上调后的纺织品出口退税率，上调政策一度使得市场信心有所提升，但是这对当前的市场而言还是起不到多少作用，终端纺织品的市场形势低迷依旧，市场还在期待8月后消费旺季到来。目前聚酯短纤的生产企业普遍亏损，市场销售又十分不畅，聚酯短纤的开机率已经降到了相当低的水平。估计总体负荷仅在一半多一点而已，但是目前下游纺织品的开机水平也很低，对聚酯短纤的需求也在萎缩，因此聚酯短纤生产厂家的库存量仍有所增加，压力之下厂家只能选择降价促销。在下游形势低迷的情况下，聚酯短纤行情很难有转机，后期走势还要看上游原料的走势，近期走低的可能性比较大。而在下游聚酯终端需求低迷的情况下，PTA自然难免受累。

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　　纺织品出口退税率上调，PTA利多有限

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　　从8月1日起，财政部和国家税务总局将部分纺织品、服装的出口退税率由11%提高到13%，被纺织品行业部分人士称为近年来难得的利好，但2个百分点对遭遇生存困境的纺织品出口企业来说能否有起死回生的作用呢？对近期PTA的振荡下跌趋势又能否起到止跌拉升的作用呢？

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　　纺织品出口退税率调高1个百分点，相当于将企业出口总额的1%的金额直接增加到企业利润中去，对出口型企业而言，出口退税率回调产生的利好是直接而又迅速的，这或许能让纺织企业借此机会走出目前的困境。但同时有专家表示，预计下半年纺织服装行业收入、利润、投资和出口等主要指标增长均将呈现大幅放缓态势，全年行业工业总产值和利润总额同比将增长15%和8%-12%，出口增长8%-12%，投资增幅为12%-15%。导致出口增速放缓或下降的根源仍然存在，即使上调2个百分点的出口退税率，也只是帮助一般贸易出口企业延长过渡期，下半年出口增速放缓的趋势难以扭转。

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　　目前，通货膨胀压力依然存在，导致企业生产成本和劳动力成本大幅上涨，增加了企业10%-15%的成本；国家从紧的货币政策不松懈，银根紧缩，银行拒绝放贷，企业不得不转向民间融资，金融成本大幅上升；人民币持续升值，使得企业出口利润大幅度缩水，出口贸易犹如"鸡肋"。因此，寄厚望于纺织品出口退税率的上调带动纺织行业长期向好，从而刺激PTA的需求进而拉升期货价格恐难如愿，纺织品出口退税率上调对PTA市场利多作用有限。

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　　综上，在上游国际原油价格持续回落、PX继续下滑、下游聚酯终端需求依然低迷和纺织品出口退税利多有限的情况下，PTA后市将以振荡下行为主。

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