发布时间：2012-07-03 来源：转载 关键词：良时,期货,PTA,短期,或有,反弹,中期,弱势,难改,
成本拖累，PTA短期或有反弹，中期弱势难改
-------------------- 良时期货研究中心 无著
一方面因美国次贷危机而引起的金融风暴正在全球蔓延，世界经济增长放缓，导致整个内外销纺织品市场需求不旺，对PTA需求减少，消费市场压力增大。另一方面，原油价格的持续走低，使得PTA产业链上的石脑油、MX及PX均大幅下挫，给PTA价格带来越来越大压力，价格一路下滑。另外下游聚酯厂，在PTA没有明显见底之前，他们对原料备货的信心较难树立，纷纷采取随用随买策略。目前下游聚酯企业库存明显偏底，一旦原油走稳，备料水平低的聚酯工厂可能会产生低位补仓的兴趣，PTA有望走稳反弹，但由于大的基本面仍偏空再加上四季度传统上是一年中需求和资金链最为暗淡的时期，市场中期弱势难改。
一、上游原材料：上下两难，原油或将维持低位震荡格局：
1、套息交易平仓，美圆走强的直接原因
进入10月份以来美圆兑日圆大幅走低，日圆大幅升值，而期间由于非美货币大幅贬值亦导致美圆的大幅走高，可见日圆走势之强劲。另外进入10月份以来美国股市及全球大宗商品价格纷纷大幅跳水，造成这种现象主要是由于套息交易的平仓造成的。全球的年贷款利率以日本为最低0.5%，美国为1.5左右。低廉的成本导致大量机构从日本和美国借贷，然后把借来的资金存入高息国家，或者投入新兴市场以及最近几年开始热门的大宗商品市场。而一旦出现风险的时候，导致大量套息需要买入日圆和美圆来平仓，进而引发日圆和美圆的大幅升值。因此可以说目前美圆的走强和美国经济情况关系不大，主要是由于资金的逆向流动造成的，因此该趋势将不可能是长期性的。一旦市场逐渐平稳下来，套息交易也平仓得差不多了，美圆将可能失去进一步上升动能。而由于在危机期间，全球大量流动性的注入，有可能为将来市场流动性的泛滥埋下伏笔。
综合而言，目前美圆的坚挺是由于套息平仓导致的资金逆向流动引起的，跟美国的基本面关系不大，因此该趋势将不可能是长期的。而由于危机期间全球流动性的注入，将为将来市场流动性的泛滥埋下伏笔。
2、国际能源机构纷纷下调原油需求预估
A、IEA下调08年和09年全球原油需求预估
总部设在巴黎的国际能源机构本月10日下调了对08年和09年全球原油需求量的预期。该机构认为，金融危机的蔓延及全球经济将大幅减速的预测，导致发达国家的原油需求量萎缩。
国际能源机构在10日公布的石油月报中预计，08年和09年的全球日均原油需求量将分别达到8,650万桶和8,720万桶，较9月月报中的预期数据分别减少24万桶和44万桶。不过，由于来自非经合组织地区的需求增长弥补了发达国家需求量的萎缩，08年和09年原油需求量预期同比仍将分别增长0.5%和0.8%。
国际能源机构指出，油价高企使经合组织大部分国家今年夏季的原油需求量减少，而金融危机的蔓延可能会使发达国家经济陷入衰退。该机构预计，经合组织成员国08年的原油需求量将减少2.2%，09年将继续萎缩1.3%。
B、EIA把对2009年较本年全球石油日需求增幅预估从前值下调14万桶
EIA本月7日表示,把对2009年较本年全球石油日需求增幅预估从前值下调14万桶.
EIA在其月度石油供需报告中公布如下数据.(单位:百万桶/日)
全球石油需求
10月估值 9月估值 较前月变动 需求增长 去年同期
变动 实际数值
2008年Q4 87.68 88.04 -0.36 -0.36 86.94
2009年Q1 86.93 87.36 -0.43 -0.49 86.03
2008年 86.14 86.48 -0.34 -0.34 --
2009年 86.92 87.40 -0.48 -0.14 --
美国石油需求
10月估值 9月估值 较前月变动 需求增长 去年同期
变动 实际数值
2008年Q4 20.25 20.47 -0.22 -0.22 20.58
2009年Q1 19.73 19.93 -0.20 -0.20 19.88
2008年 19.85 20.07 -0.22 -0.22 --
2009年 19.74 19.99 -0.25 -0.03 -
C、欧佩克下调08年与09年全球原油需求预期
欧佩克（OPEC）宣布分别削减08年度与09年度全球原油需求预期33万桶/日与10万桶/日，并强调10月份全球金融动荡已经恶化。
欧佩克在10月月度报告中称，08年原油需求增幅将为55万桶/日，平均每日需求为8,650万桶。09年全球原油需求预计为8,720万桶/日，09年工业国家原油需求将减少40万桶/日。
作者：本网站
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