和讯特约

　　2008-09-08

　　长城伟业 周健锐

　　进入9月份以来，PTA随着美元强劲反弹走强、国际原油价格继续下行寻求支撑和因国内纺织行业不景气而导致需求减少，PTA期价延续了7、8月份的快速下跌趋势，主力811合约更是从9月1日的8380元/吨，一路快速下滑至7852元/吨，周跌幅近6.3%。而进入交割月份的809合约上周交投虽清淡，但仍维持高达近9万手的持仓量，期现价差缩小迹象不明显，未来巨量的交割仓单可能会转抛远月合约对811形成压力。在国际原油价格继续下行考验100美元、PX9月结算价分歧加大未有结论之前和国内纺织行业依然低迷情况下，PTA重压下后市将继续惯性下挫。

　　上游原油、PX价格加速下滑

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　　自7月中旬国际原油价格从148.13美元历史高位回落以来，一直延续快速下行的步伐，接连跌破140美元、120美元、110美元等重要支撑点。8月下旬由于传出墨西哥湾将受飓风“古斯塔夫”侵袭，国际油价前期跌势有暂缓迹象并稳步上升，8月28日NYMEX-10月期货价格上冲至120.43美元/桶，但近期随着飓风对墨西哥湾石油生产设备影响逐渐减弱、欧洲公布经济数据不佳支撑美元反弹等利空因素影响，国际原油价格承压破位下行，目前NYMEX-10已跌破110美元/桶，至9月5日收于106.23美元，周跌幅近8.64%。

　　最近美国能源署EIA发布的数据显示，汽油需求同比下降1.6%，石油总需求同比下降3.5%，因价格高涨及美国经济疲软，美国的能源需求已确认进入萎缩阶段。同时，美国总统布什日前称，只要受到“古斯塔夫”飓风影响的公司提出申请，美国政府将继续投放战略石油储备。2005年“卡特里娜”飓风重创美国墨西哥湾地区石油生产业期间，美国政府为平抑油价，共向市场投放了2100万桶战略石油储备。美国战略石油储备建于1975年12月，主要是为了应对石油供应危机，储备能力为7.27亿桶，目前储备水平约为7亿桶。此举措一定程度上打消了投机商借飓风影响推高原油价格的念头，也直接彰显原油价格目前弱势处境，在飓风对原油生产设施产生影响和美国原油库存减少等利多因素的作用下，原油价格不涨反跌，且下行寻求支撑迹象明显，说明国际原油目前弱势不减。国际原油价格的大挫对PTA造成沉重打击，后市原油继续下行呼声不减，PTA受其影响不容乐观。

　　作为PTA最重要的原料PX价格走势直接牵动着PTA。8月中旬以来，PX价格的企稳与MX价格的连续阴跌直接造成了PX与MX价差不断拉大，从7月30日的年内最低价差155美元/吨回升至198.75美元/吨。从原油价格高位回落开始，短短2个多月时间内，PX现货价格下跌达250美元/吨之巨，目前亚洲PX报价1270美元FOB韩国，欧洲PX报1200－1205美元FOB鹿特丹。虽然目前原油市场对PX行情的影响不如下游PTA和聚酯市场，但原油和石脑油价格大幅下挫对市场心态的影响还是很大的，PX下游市场需求低迷，因此，短期内PX市场行情弱势依旧，PTA止跌重拾涨势也就缺乏有力支撑。