2月中下旬，随着聚酯市场产销热情的回落，价格回归至下跌通道。PTA期货市场，多空双方似乎“弹尽粮绝”，无力再掀波澜，成交量与持仓量持续萎缩，依托60日均线附近展开窄幅盘整。笔者认为，由于原材料价格已经回落至去年跌势底部，成本支撑开始显现，加上国际市场不断传出停产的利好消息，PTA市场将缓慢构筑阶段性底部区域。

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周期蓄势待发 商品缓步下行

胶市仍处于寻底过程中

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　　从MEG现状来看，进口MEG价格逼近2008年10月份的低位400美元/吨附近；从成本因素考虑，东南亚、台湾、韩国等地的乙烯生产商已经全面面临亏损境地。半个月的时间，MEG跌幅已经深达21%，但这种下跌随时会在成本支撑下止跌回稳。另一方面，由于其他乙烯产品需求尚可，对乙烯价格形成支撑，与MEG之间走势形成背离，市场继续大跌的空间不大。

　　游聚酯市场春节后受到PX、PTA上涨的连环带动，成本走高，聚酯切片价格也进一步上涨，半光切片价格一度反弹回至7000—7200元/吨，聚酯瓶片市场上升至7600—7800元/吨，部分节前备货的贸易商获利丰厚，下游终端用户纺织市场由于短期价格上涨过快，观望忧虑心态一直较为明显，部分客户转向合同货源。实际上价格走高之后的聚酯市场成交一般，并且呈现萎缩态势。

　　从PTA市场自身表现来看，随着市场价格跌近5800元/吨，成本对于PTA的支撑也逐步显现，下游涤纶丝的价格在成本的支撑下表现出一定的抗跌性，在下游部分客户的周期性补仓作用下，带动产销，近期价格有所回升，主流商谈价格回升至5800—5900元/吨。但我们依旧不能掉以轻心。日前，日本三菱化工公司表示，计划在2010年关闭两套装置，从而停止在日本的精对苯二甲酸（PTA）和对甲苯（PX）的生产。2010年5月，公司将永久性关闭位于日本水岛的一套10万吨/年PX装置，同年12月份，将永久性关闭位于日本松山的一套25万吨/年PTA装置。

　　从宏观经济来看，中国的纺织行业对海外的依存度高达30%，是劳动密集型产业，在金融危机的重创下，元气大伤。2008年1—11月，规模以上纺织企业实现利润1042亿元，同比下降1.77%；其中亏损企业亏损金额达到227.5亿元，同比增加99.85%，有2/3的企业亏损或处在亏损边缘。目前，国家出台的“纺织行业振兴计划”，短时期内给市场下了一场“及时雨”，但是能否改变目前低迷的市场格局，市场人士信心明显不足。

　　从郑商所主力合约0905价格走势图来看，近期持续盘整于5700—5800区间内，从技术图表上来看，日k线波动于40日与60日均线之间，难有突破，而且近期走势也与国际原油价格形成背离，PX现货价格也时涨时跌，短期没有一个明确的指引方向。从周线上来看，上周上影线小阳线收尾，跌势未止，图表形态上需要一波有效的下跌形成筑底，周K线上方5日均线压制，不排除有跌破10日均线可能。

　　综上所述，笔者认为，在目前市场价格面对成本的支撑下，市场下跌空间相对有限，但中远期市场需求低迷，经济大环境不景气，将抑制反弹的高度。因此，在市场等待4月份现货需求是否改善的观望气氛下，将维持振荡构筑阶段性底部态势。