和讯特约

（和讯财经原创）

　　上周，PTA走出了一个回落调整的格局。五个交易日内，从最高的7400元跌到最低7100元，每吨跌去了300余元，最大跌幅达4%。在本周的回调中，多方持仓大幅下降，从4月29日的最高峰70392下降到5月8日的34424，多单持仓下降了35968手，降幅高达51%。净多持仓也从14551下降为净空持仓7845，一时间，PTA由倍受关注市场宠儿变成了屡遭抛售大众弃婴。

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　　毋庸置疑，PTA在四月份能脱离原油的束缚，走出一波轰轰烈烈的上升行情，与供应不足是分不开的。由于国际经济形势持续低迷，原油需求仍在低位徘徊。据EIA5月6日发布的最新周度报告显示，上周美国商业原油库存(SPR除外)较前一周增加60万桶，为3.75亿桶。仅管增幅有所回落，但美国原油库存水平仍处1990年以来的高位。此种情况下，各炼油厂都降低装置的开工率，这就导致了MX的产量下滑，并引发了一连串的骨牌效应。加上四月份是PTA的传统销售旺季，众多厂商为了维持日常生产，不得不继续购进原料，所以一时间PTA供不应求，它的价格随之大幅走高也就不足为奇了。

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　　进入五月份，PTA能否再续强势，继续大幅走高呢？让我们来看一下，它的基本面是否产生了变化。

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　　上游：

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　　据专家分析，目前国际经济形势已有好转的苗头，尤其在中国，经济复苏的迹象较为明显。虽然近期美原油库存持续走高，但从五月一日EIA发布的数据上也可以看出一些经济回暖的势头。首先，库存上升的幅度明显减弱。4月28日当周，美原油库存增加了410万桶，而5月1日当周则只增加了60万桶。增幅明显减弱；其次，据报告显示：5月1日当周，美国炼厂原油日均输入量约为1,480万桶，较前周均值增加42万桶。炼厂开工率上扬2.6个百分点至85.3%，创出了2008年12月以来的新高。汽油日均产量升至890万桶；馏份燃料油(资讯,行情)品日均产量持稳于420万桶附近。从中可以看出，炼厂开工率上扬，并创出新高，可能变为市场的成品油需求正在增长，后期美原油库存持续增长的势头将会得到扼制。换句话说，随着市场上炼厂开工率的上升，后期的MX供给量将会上升，原料不足导致的供应紧张情况有望得到缓解。

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　　下游：

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　　“广交会”素有外贸风向标之称。5月3日至5月7日举办的第106届广交会的统计报告却令人失望。受国际形势持续低迷及甲型H1N1病毒来袭的影响，本届广交会大受冲击。据统计：本次境外采购商到会小幅下降，共有209个国家和地区的165436位境外采购商到会，与上一届相比下降了5.2%。出口成交呈一定收缩，比上一届减少53.2亿美元,减幅为16.9%。本次广交会的出口成交额为262.3亿美元,跌幅16.9%。自99届出口成交额首次突破300亿美元之后,重新跌回300亿美元之下。纺织服装成交32.3亿美元，减少11.7%，占总成交额的12.3%。服装及衣着附件成交16.2亿美元，下降15.2%；纺织品成交16.1亿美元，下降7.9%；有参展的厂商表示，本次广交会上，外商在采购中大多不重视质量，只一味压低价格。企业的利润空间微乎其微。

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　　目前欧美、日本的纺织品零售市场已经出现滞销，库存出现积压，使得很多国外客商不敢大量下订单。全球需求急剧萎缩，各国市场竞争必将加剧，而居民收入增速放缓、财富缩水和消费滞后效应、消费信心下滑等因素令高档消费品市场倍受打击。据统计：今年1-2月，企业订单的量同比减少20%-30%，订单的价格普遍下降了20%以上。目前企业是处在微利经营，原来这个行业的利润率就不高——约5%，现在我估计就只有3%。在这种情况下，成本的不断提升令亏损、倒闭的企业越来越多。这也会在一定的程度上抑制PTA的需求。

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　　装置：

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　　1、绍兴一套2月9日停车的60万吨PTA装置，原计划于4月中旬重启，但后因各种原因延期，具体开车时间未知。

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　　2、珠海BP 1月底停车的一套60万吨装置于近期重启，另一套90万吨装置计划停车；

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　　3、辽化一套27万吨的PTA装置自10月底停车至今，重启时间未定；

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　　4、逸盛石化一65 万吨的PTA装置于22日左右停车，

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　　5、宁波另一套60万吨PTA装置也有降负运行的动作。

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　　另据报道，今年六月下旬，我国将会有几套装置开车

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　　1、中国东方希望集团在重庆的90万PTA装置计划6月28日试车，公司正在从3家国内供应商和1家国外供应商里面挑选合同供应商。

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　　2、中国海洋石油惠州的芳烃装置将于于六月按期开始。中海油在惠州的精炼装置已经与5月4号开始正式生产，该装置拥有24万桶/天的生产能力，这为它PX生产铺平了道路。有该公司消息说，只要精炼装置运行良好，芳烃装置就能在六月底之前顺利投产。该芳烃装置产能为PX 80万吨/年，OX 8万吨/年，苯30万吨/年，异构级MX 13万吨/年。

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　　综合分析：由于目前原料供应方面仍未真正宽松，PTA还处于供不应求之中，后市短期内或许还有上涨机会。但是从长期看，随着原料供应的逐步增加，供应不足的窘境将会得到改善，需求不振将重新成为主导市场行情的主要因素，届时PTA将承受极大的下行压力。由于目前PTA即将进入7000元强支撑区，建议继续以日内短线交易为主，等待突破信号的出现。长线投资者也可在反弹无力之时，择机建空。

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　　中瑞金融：心痕

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