反倾销影响暂未显现

　　自2月12日商务部针对韩国、泰国进口PTA的反倾销调查开始启动以来，业内引起了轩然大波。虽然国内聚酯企业站在自身角度极力反对PTA反倾销立案，但是国外供应商为了应对PTA反倾销调查开始调整其经营策略的消息已经在市场上流传。

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　　据说，韩国几大主要PTA生产商都已经有意识地开拓亚太其他地区的PTA消费市场以避免国内可能出现的反倾销定案。基于这样的判断，市场也顺势推测韩国对国内的PTA发货量必然会出现一定程度的下降。这对于本来就因供应紧张而坚挺的PTA市场而言，无疑是最大的利多因素。

　　海关数据显示，宣布反倾销立案的2月份，当月来自韩国的进口PTA确实出现了大幅度的下跌。1月PTA进口总量45.7万吨，2月PTA进口总量41.38万吨，其差额为4.32万吨，基本同等于来自韩国的PTA进口量减少4.48万吨。而2月又正好处于我国农历新年，当月的工作时间明显少于正常月份，因此当月进口总量出现下滑也很正常。但若以经过季节性修正的日均有效进口量作为指标，2月来自韩国的PTA进口量并没有出现大幅下滑。

　　这一论断从3月以来自韩国的PTA进口量快速回升至正常水平也可得到佐证。因此，市场所谓进口量不足导致现货紧缺的论断明显缺乏事实依据。

　　PX供应紧张日趋缓解

　　从4月情况看，PX的绝对价格一举突破1000美元/吨的心理关口至1100美元/吨的高位，无疑给PTA市场一支强心剂。从相对涨幅看，PX价格的上涨更是在原油长期在50美元关口徘徊的时间段内取得的，明显呈现出坚实的基本面支撑。

　　PX的供应紧张不仅仅表现在市场价格的不断上涨，甚至已经影响到下游PTA行业的正常生产。市场早已不止一次传出PTA装置由于PX供应不足而停产的消息。而近期PX合同货预报价格的不断上调，更是给予市场5月PX合同货价格想象空间。

　　然而，从海关数据看，今年以来国内PX进口量较2008年并未出现大幅下降，甚至险些在2009年2月创下PX进口量新高。另外，虽然国内并没有权威的PX产量的统计数据，但是考虑到PX与纯苯（石油级，下同）在生产中的关系，笔者认为国内纯苯月度产量数据可以在一定程度上表征国内PX生产装置的活跃程度。从该项数据中显示，国内纯苯产量在经历2008年12月的最低值后已有明显的触底迹象，并在今年3月出现规模较大的供应增量，与之对应的国内PX产量应该也有不小幅度的回升。

　　虽然近期不断有诸如S-Oil、青岛丽东、日本石油等PX传出检修计划，但从PX生产利润看，各大PX生产商都有极大的动力进行PX生产。而这必将推动已建成项目迅速提高生产负荷，增加产量。从大连当地报道也可以看到，70万吨PX年产能的大连福佳大化已于4月4日进口约5万吨石脑油用于PX生产，预计5月可投产。而前期由于技术原油停产的金陵石化年产60万吨PX装置也计划于5月复产。因此，供应紧张的局面必将随着国内产量的不断增加而缓解。

　　合同市场扩张的影响

　　从聚酯企业看，不少企业在2009年的合同货比例都达到了企业需求量的7至8成，甚至有部分企业100%使用合同货。在这样的市场环境下，PTA现货贸易量急剧萎缩，市场流动性大幅降低，而市场流动性的降低又必然导致非市场因素抬头——少量不真实的贸易成交，会对行业的心理预期产生极大的影响。正因为如此，4月以来PTA的涨跌幅度之大超出了行业人士多年形成的习惯。这种非理性的涨跌，加剧了市场恐慌心理的产生，同时刺激部分追涨杀跌的激进贸易商，这更加剧了价格的波动。从近两个月的情况看，现货市场的萎缩在一定程度上放大了PTA价格的涨幅，经常出现单日跳涨数百元的情况。然而，一旦市场转入买方市场，那么缺乏流动性的PTA现货市场无疑还将起到放大跌幅的作用。

　　总之，从各种数据表现看，引发PTA价格暴涨的多种因素正在悄然瓦解之中。而一旦引PX供应紧张造成的PTA供应紧张形势得到缓解，那么，本就相对较弱的聚酯市场极有可能在一夜之间发生逆转。

　　（证券之星编辑整理）