和讯特约

（和讯财经原创）

　　虽然今年春节过后在PX供应紧张的带动下PTA期市一路上涨，但五月以来期价却经历了一波凌厉的回落行情，但国内端午小长假期间原油暴涨能否扭转期价下行之路，笔者认为期价短期或存在反弹机会，中长线依然看空。

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　　原油厚积薄发或带动国内商品市场节后补涨

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　　原油在国内端午小长假期间接连上涨至金融危机以来的最高位66.61美元\桶，推动原油期价上涨的主要因素在于美元持续贬值和各国经济数据的利好支持。美国5月消费者信心指数终值为68.7(预估为68.0),4月终值为65.1。5月消费者信心指数为2008年9月以来最高,现状指数为2008年12月以来最高；日本经济4月份工矿业生产指数初值为74.3，较上月上升5.2%，连续2个月环比上升，并创1953年3月的7.9%以来的历史第二大升幅；印度第一季经济增长5.8%，增幅高于预期。

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　　一系列经济数据均好于市场预期,使得投资者进一步认为全球经济的最差时期已经过去,并寄希望于原油需求将在下半年随着经济复苏出现增长，一系列利好因素炒作直接推使原油持续上强。在原油的主导作用下，国内商品市场节后或出现一波补涨行情。

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　　PTA供应逐步充裕，PX价格走软不可避免

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　　从供应板块来看，前期的主导因素PX紧张局面正在逐步缓解，前期停车的青岛丽东等的恢复开车及国内部分新的3套PX装置（中海油惠州80万吨、大连福佳70万吨及福建炼化70万吨）一共涉及产能220万吨的量，均计划在六月份投产，一旦如期投产，这部分量流入市场，对PX、PTA市场的冲击是不容忽视的。随着PX供应的逐步充裕，导致了PX价格有可能走软，乃至PTA负荷可能增长，对PTA价格造成压制。

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　　下游聚酯需求惨淡，PTA期价难以走持续走强

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　　从需求板块来看，近期下游纺织板块呈现惨淡局面，4月纺织品服装出口总值为124.9亿美元，下降12.6%。而近期结束的广交会也受国际形势低迷及甲型H1N1病毒影响下，纺织服装类仅成交32.3亿美元，比上届减少11.7％，也以惨淡收场。纺织面料的不景气下，聚酯产品也呈现疲弱态势，聚酯工厂产销低下，库存出现缓慢增加。而从往年来看，如下图，以2008年为例，一般5-7月均是聚酯工厂集中减停产的时间，整体负荷呈现下降趋势。因此后期一旦聚酯工厂因产销及库存压力，出现集中减停产情况，后期对PTA需求将出现明显减弱。

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　　综合来看，节后PTA在国内商品市场整体反弹的带动下或出现短暂的上行，但中长期来看，PTA供应及需求可能逐渐向相反的两端前行，利空因素将逐步扩大，PTA期价面临的压力也将逐渐增大。建议投资者保持短多长空思维。

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