和讯特约

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　　摘要：上半年市场回顾

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　　自08年底开始的反弹行情在进入09年后一个半月的时期，PTA得到基本面和政策面的进一步支撑而持续走高。虽然原油继续走软，甚至在2月达到37美元/桶的历史低点，但由于PX厂家前期停产带来的货源紧张，导致国内PTA生产不仅成本高企，整体原料供给也稀缺，PTA从年初的5000元/吨反弹到6000元上方，现货价格甚至逼近7000元。随着春节后市场前期库存消化、价格小幅回调的结束，下游聚酯纺织行业的春季行情到来，造成PTA市场上现货奇缺。与此同时，全球宏观经济开始回暖，OPEC减产实施的有效性开始显现，原油触底后一路振荡上行，PX在供不应求的情况下顺理成章地跟涨原油。政策方面，商务部于2月份开始对韩、泰两国每年300万吨出口到我国的PTA进行反倾销立案调查，将于9月确定初裁结果，市场对此普遍预期乐观。3月开始的期价连续翻红，主力909合约价格从5700元劲扬至4月末的7400元，涨幅达29.4%，现货价格更是飙升到8000元。

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　　进入5月后，上下游因素发生变化——PX产量增加的预期逐渐增强，价格振荡下行，成本压力减轻，而季节性聚酯企业的春季需求高峰也暂告一段落。PTA开始大幅回调，期价重回到7000元之下，中短期均线转头向下，主力909月跌幅达7.18%，现货价格回调幅度相对更大，从8000元高点下挫到7000元，跌幅达12.5%。

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　　而6月PTA再度成为明星品种，跌势止住，窄幅振荡。整体成交创历史新高，达到957万手，月末持仓达18万手，盘中最高持仓27万手。这一方面因为原油强势上行突破70美元，另一方面市场对PX的新上产能稳定运行持观望态度，而日、韩主要的PX厂商仍维持较低的装置开工率，并逐渐由于夏季炎热高温的到来而出现行业性停车检修。

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　　09下半年行情展望

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　　结论

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　　综上所述，09年下半年PTA市场将逐渐达到供需平衡的过程，其价格将在第四季度有所突破。但最后仍要从根本看问题：从石脑油、PX再到PTA，都是原油的下游产业链，虽然从金融危机后原油和PX、PTA的走势相差甚远，但当原油难以上行时，必然带动全球大宗商品的整体看空氛围，从而限制PTA的上涨空间。

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　　结合基本面的情况，PTA在7月仍以振荡偏多为主，但前期高点7500仍是压力。中期若原油再度反弹登上70美元，带动大宗商品市场的看涨，PTA或能加速上行，可参与一段上涨行情，获利后可保持适度空仓。9月末或有国庆假日小行情带动，随后进入纺织服装业的秋冬需求旺季，结合原油和PX的价格走势，应以多头思路操作。

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下载文件:PTA阶段底部构筑 下半年有望冲高

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