和讯特约

（和讯财经原创）

　　近期，受股市暴跌及大宗商品市场大幅回调的拖累，市场信心遭到明显的打击，PTA期货也开始震荡向下，连续破位下行，气氛较为低迷。截至8月21日，主力合约TA910报收于7750元/吨。但自上周四起，原油和股指开始止跌上涨，上周五美欧股市更是悄然发力，美国股市三大股指突然飙升，齐齐突破今年以来的新高；欧洲股市也大幅收高，三大主要股市强劲上扬。在此情况下，PTA后市将如何运行，笔者将就以下几点展开浅要的分析:

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　　油价有望振荡走强

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　　在本月初重返70美元上方达到近72美元之后，油价从7日开始再度随着投资人风险偏好下降而持续下跌，一度跌至65美元附近。但近几日，油价却持续上涨，不仅一举收复这波下跌的失地，更创出盘中新高。

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　　国际油价的此轮上涨始于8月19日，当天美国能源资料协会(EIA)数据显示，截至8月14日当周，美国原油库存减少840万桶至3.436亿桶，预估为增加70万桶，汽油库存减少210万桶至2.098亿桶。当周库存大减，刺激油价走高，NYMEX10月原油期货随即大涨3.85%，报收于每桶73.83美元的价格高位。随后，美国全国地产经纪商协会(NAR)21日公布，季调后，7月份成屋销量折合成年率为524万套，月比上升7.2%，升幅高于预期。受此提振，美国股市21日攀升至2009年新高。受对经济的乐观情绪带动，以及美国股市飙升且美元走弱的影响，NYMEX原油期货21日收在10个月高位，10月原油期货收高0.98美元或1.34%，报每桶73.89美元。据悉，美联储主席伯南克(BenBernanke)21日在怀俄明州杰克逊表示，美国及海外的经济活动状况似乎正在企稳，短期内经济恢复增长的前景看上去良好。不过他也表示，经济复苏步伐起初可能相对缓慢。有市场人士表示，这是伯南克自金融危机爆发以来对经济前景的最乐观表态。

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　　总体来看，一些利多因素，如经济面改善以及中国原油进口需求明显回升等仍然存在。今年中国原油需求仍将正增长，前七个月中国进口原油1.1亿吨，同比增5.8%。另外欧佩克将目标油价设定在每桶80美元，市场预期不排除欧佩克在9月份作出减产决定的可能，使得原油近期冲高的可能性增大。另外，从最近三年多的美国商业原油库存数据来看，目前的库存水平已经接近均值，并且仍呈现出比较明显的下降趋势，这在某种程度上也对国际原油价格构成支撑。而技术图形也显示，本轮油价的调整宣告结束，后期有望振荡走强。

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　　PX失守1100美元整数关口

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　　近期国际原油高位震荡大起大落，亚洲PX也随原油走势涨跌。

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　　就上周走势而言，周初时，受上游原油跌破67美元/桶和下游PTA期货大跌的双向打击，亚洲PX现货市场交易日内跳水45美元/吨，1100美元/吨整数关口失守。为了保证下游PTA生产装置正常运转，FCFC公司每个月大约采购5万吨PX现货，即便其3套芳烃装置都满负荷运转。因FCFC公司3号芳烃装置停车，3号PX装置产能为60万吨/年，FCFC将不得不增加即期现货的采购量。市场观察家预计PX现货价会受FCFC意外停车事件影响而反弹。然而，下游PTA期货走势继续疲软打击了PX市场情绪，抑制了PX的大幅反弹。虽然PX厂家即将出台8月合同货结算价，但出于下游PTA行情的转危，相信PX厂家拉涨价格的压力较大；尽管近几日原油开始回温，但就PX市场来看，似乎没有起到实质性的支撑，PX厂家表示原油整体行情在近月内依旧比较乐观，但能否带动PX行情攀升，还是要看下游PTA及终端产品聚酯的需求量如何。

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　　目前，亚洲PX依旧将注意力转向下游PTA的行情走势，在PX商家暂对PTA市场的走势把握不准的情况下，买卖双方均表现出了观望谨慎的心态，但整体市场的需求依旧较为良好，预计本周走势将将小幅回温，但在供需稍显疲软的影响下，上涨幅度也终将有限。

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　　PTA现货急剧回落

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　　PTA现货市场方面，氛围也急剧回落。一方面上周初PX现货明显走弱、聚酯产品销售形势持续低迷，此外诸如股市以及商品大盘大幅下跌加剧了市场的看空心态。一周PTA内外盘现货绝对跌幅达到300元、25-30美元/吨水平附近。回顾上半周行情，尽管市场气氛逐渐走弱，但聚酯企业在现货市场需求仍时有体现；周中开始，尽管国际原油价格收盘大涨、台化3号PX装置因火灾而停车，但是受股市暴跌、其他商品期货下跌拖累，PTA期货上空头明显发力，PTA乃至聚酯市场恐高心理开始蔓延，聚酯企业、下游加弹、织布厂补仓开始明显缩手，市场商谈交易重心迅速回落，其中内盘商谈成交水平降至7800元/吨附近，外盘报价普降至940美元/吨，成交商谈在920-930美元/吨进行；临近周末，因近期部分聚酯企业降价动作明显以及月末下游补货周期出现，局部范围POY产销开始出现回升，其中个别价格偏低工厂升至150-20%，当然其他价格偏高的企业表现仍然一般。而PTA市场之上心态暂时仍然表现观望，市场静待下周初内盘合同结算定位的明朗。

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　　据CCF统计，截止21日为止PTA内盘现货均价约为8063元/吨，考虑承兑、返利以及送到等因素，本月合同结算框架大致在8150-8200元/吨区间产生的可能性较大。相对来讲，现货短期之内在下跌至7800元关口后，与之合同的定位相比已经明显偏低，也不排除本周行情有暂时走稳甚至小幅反弹的可能。当然中期来看，当前PTA走势仍然处在敏感点位，市场信心已经受挫，短期之内恐难以有效修复。

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　　下游市场观望心态增浓

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　　下游方面，上周，受投资者恐慌情绪增加影响，股市大幅下挫以及大宗商品期货市场同样受到打压，市场心态走坏，下游市场观望增浓。当前，聚酯大盘整体仍不够稳固，市场也继续处于盘整阶段，市场观望的情绪仍比较浓重。聚酯工厂因8月整体产销低迷而采购兴趣薄弱，市场整体买气不足。从时间点上来看，下游市场备货周期临近，只是受外围市场下跌以及接单不足影响，市场信心较弱，采购意愿不强。整体来看，聚酯工厂库存增多，市场压力开始显现。

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　　上周，CCF聚酯负荷指数略有增加，整体基本维持正常生产；下游加弹工厂开机率维持在90%左右，勉强维持生产，成品库存略有增多，短期开机率变化不大，生产压力加大；切片纺工厂开机率仍然维持在80%左右。下游织造工厂开机率开始下滑，CCF江浙织机开机率目前为59%左右，需求面变化不大。整体看，下游市场各地开机率正常，基本面变化不大，刚性备货需求仍然存在。涤丝工厂环节，按照上月原料成本计算，纺丝工厂基本在成本线附近边缘，成本存在一定支撑，本周涤丝将保持稳中震荡走势，在月底发票需求带动下，市场成交量可能放大，但在原料结算价临近，涤丝价格大幅波动条件不存在，等待结算价出台。

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　　总结

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　　近期TA910表现偏弱，连续破位下行，展开了一波震荡回调。本周一，虽然在股市飙升及油价反弹的带动下期价有所企稳，但依然演绎出高开低走的行情，证明仍未能摆脱弱势。技术上看，5日均线交10日均线形成死叉，对期价压制作用明显，KDJ指标也一路回落至低位，MACD则形成死叉并放出绿色柱状线，技术上仍处于弱势区间。

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　　总体来看，短期内PTA依旧处于调整格局中，期价仍有进一步下跌的可能；但考虑到聚酯上游各环节库存不多，加上原油及大盘的支撑，近期PTA可能会维持弱势震荡格局。建议投资者日内短线操作为主，可尝试日内少仓逢高短空。

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