和讯特约

（和讯财经原创）

　　近期PTA期货价格于7800-8400附近区间剧烈震荡，暴涨暴跌行情轮番登场。资金方面，多空双方激烈对峙，令行情一度失去了明显的方向。结合本文的分析，笔者认为，短期内因PTA 基本面仍未发生明显改变，因此在资金主导之下行情仍将继续维持高位振荡运行。

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　　油价于70美元附近震荡调整

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　　进入8月份后，国际油价顺势突破70美元/桶的整数关口。但连续近十个交易日，油价一直在70美元/桶上方横盘整理，始终无法突破前期高点，价格有所停滞，面临方向选择。截至8月14日，原油出现了大幅调整，纽约轻质原油9月期货报收于67.57美元/桶，深幅下跌超过3美元，跌幅达4.27%，68美元/桶的重要支撑位迅速失守。

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　　从供求方面来看，一方面，EIA在其最新一期月度展望报告中表示，欧佩克今年的原油日均产量将达到2905万桶，高于上一次预期的日均2863万桶；并预计，只有油价出现大幅下降才可能抑制石油产量增长。国际能源署（IEA）目前预计，2010年非欧佩克产油国的石油产量将上升至5140万桶/日，较此前预计增加20万桶/日，而预计今年产量估值平均为5100万桶，上调幅度也为20万桶/日。另一方面，EIA在其最新的月度报告中表示，当前季度全球石油日均需求量预计为8410万桶，较上年同期下降109万桶，降幅1.3%。EIA的上述预期较其7月份的报告下调了14万桶。EIA 预计2009年全年石油日均需求量为8，376万桶，较上年同期下降171万桶，降幅2%，比上个月报告下调了9万桶。EIA称，有迹象显示，经济合作与发展组织(OECD)以外经济体的石油需求可能会复苏，但总体需求前景依然疲软。目前，美国夏季驾车游接近尾声，原油库存居高不下也为油市带来些许忧虑。

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　　宏观方面，各国经济出现企稳迹象为油市带来较大支撑。由于全球各国普遍采取低利率的宽松货币政策，及普遍采取刺激经济政策因素，导致近期各国相继公布的7月制造业指数走强，显示全球制造业强劲回升，全球经济逐渐转好。同时，美元指数在80附近横盘了一个多月后再次下跌，并重新回至78附近，为大宗商品带来提振。尽管如此，由于市场普遍预计美国经济将逐渐好转，各大机构对于美元中期可能产生的反弹预期仍存，对油价相对利空。

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　　总体来看，虽然油价长期向上的趋势不改，但就目前的情况而言，由于原油面临着需求不振与库存高企的压制，加上美元短期有反弹可能，使得原油短期存在回落风险，预计将围绕70美元展开震荡调整。

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　　PX势头有所放缓

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　　随着PTA市场气氛降温，且因短时间内PX现货市场上涨过猛，技术上存在调整的需要，近期PX市场势头进一步放缓。亚洲地区PX现货市场震荡调整，交易处于停滞状态，市场气氛极为疲弱，卖家试图寻找递盘，但是没有进展，最近几个交易日几乎没有实际成交。究其原因，主要是因为下游PTA行情有所下滑，PX市场失去支撑。据悉，近期有不少PTA装置关停的消息传来。台湾亚东石化将于八月下半月关闭其位于桃园45万吨/年的PTA装置，进行两周的预定检修，而中美和因为PX供应短缺，在8月1号关停4号PTA装置。由于遭遇不可抗力，印度MCC 1号PTA装置（47万吨/年）关闭。

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　　此外，PX供应紧张的局面正在发生变化。因收益明显好转，PX生产商都在积极组织生产，福建炼化和福佳大化当周装运第一批PX船货给下游用户，据说数量各为1万吨；东北亚地区和东南亚地区各有一家PX供应商招标，而且，PX船货的数量不小。日本新日石通过招标出售了2万吨九月货给三井；印尼Pertamina也招标出售5千吨于九月上半月装载的PX。据Pertamina方面反映，目前买家反映冷淡，25家公司投标人中仅有5家投标。因此，亚洲地区PX市场供应量有所增加。PX供应面一旦发生变化，价格回调也是必然。再看纯苯的价格也有所下滑，甲苯工厂相对开工率上行，全力供应PX使得紧张局面得以缓解，PX厂商表示近期PX港口将陆续到港，且PX新增装置也将投放市场，由此看来，PX近期走势将有200元左右幅度的下调，但国外部分PX工厂计划的检修停车能够缓解PX市场价格的大幅下调。

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　　PTA现货上演“过山车”行情

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　　受近期PTA 期货剧烈振荡影响，上周PTA 现货也上演过山车行情。

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　　我们来回顾一下上周PTA现货行情：周一开盘之后现货气氛明显观望，从供应商到贸易商出货的意向仍然较为普遍，但下午开始，随着PTA 期货上多头开始发力拉升行情，加之受台风影响合同货源供应都略有延期的现象，PTA 现货开始逐步抬头。周二PTA 期货大幅涨停收盘，进而拉动聚酯产品特别是POY 类销售形势迅速回升，加之华南一主流供应商PTA 故障消息传出，因此PTA 现货商谈水平迅速回升。周三PTA 期货、现货一度延续反弹态势，但随后因短期反弹力度过大、加之股指接连暴跌也给大盘构成压力，受此影响现货下半周现货气氛再度走弱。周四、周五时候，尽管市场基本面未发生过多的变化，特别是终端聚酯产品下半周销售仍然保持相对疲弱的格局，但是因PTA 整体社会库存仍然不高，因合同延期导致一部分工厂仍有在现货市场补货的动作出现，因此PTA 现货气氛止跌走稳，尤其是周五，PTA 期货再度强势上涨，带动现货气氛继续跟进，现货贸易商多不主动报价，内外盘现货成交水平多升至8150 元、960 美元/吨偏上水平。此外，周五时候，日本出光出台9 月PX 合同倡导报价为1170 美元/吨，9 月合同框架开始逐步构筑。

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　　短期内，因PTA 现货市场社会库存仍然有限，而上下游环节从库存、利润转嫁的角度来看，也基本仍能维持，结构性的矛盾尚未明显暴露。尽管市场对于后期PX 供应增加，以及终端面料库存相对偏高以及后期订单接单情况如何存在疑虑，但是近期PTA不断出现装置故障、8 月更有部分企业停产检修，因此后市PTA 因供应偏紧仍旧有着强力的支撑。总体来看，短期内PTA 基本面仍未发生明显改变，应密切关注终端聚酯产品的销售波动。

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　　下游需求变化不大

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　　下游方面，因上周股票市场、期货市场大幅回调，对市场信心打击明显，周末开始，聚酯大盘短期面临一定回调压力。但因聚酯上游各环节社会库存不多，短期大幅回调可能性不大。在原料价格回调、下游采购缩手，短期涤丝以优惠促销为主，周末以及下周初涤丝重心以小幅回调为主。上周CCF 聚酯负荷指数不变，工厂基本处于正常生产水平；下游加弹工厂开机率维持在90%左右，正常勉强维持生产，成品库存略有增多，短期开机率变化不大；切片纺工厂开机率仍然维持在80%左右。

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　　整体看，下游市场各地开机率正常，目前CCF 江浙织机开机率目前为60%左右,需求面变化不大，间歇性的备货需求仍然存在，但总体对此高价位原料接受需要一定时间，短期之内降低开机率意愿并不明显。在市场基本面变化不大前提下，长期来看，涤纶长丝走势振荡格局并未改变。

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　　总结

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　　近期PTA主力合约TA910波动剧烈，上方8450附近承压较大，下方7800附近又有较为坚实的支撑。多空双方争夺激烈，互不相让。技术上看，均线系统依旧向上发散呈多头排列， MACD也持续放出红色柱状线，虽然近期各指标均有走弱迹象，但仍旧处于多头区域。总体来看，因台风“莫拉克”导致PTA近期进口货源急剧减少，且PTA装置的检修也使得现货供应趋紧，PTA依旧处于上升通道中，短暂调整仍不改其中期上涨势头。就目前而言，在资金主导之下行情仍将继续维持高位振荡运行。操作上，建议投资者日内短线操作为主，压力位8450，支撑位7800。

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