进入7月以来，因国际原油企稳并重回上升通道、PX价格维持坚挺、终端聚酯产品产销两旺的格局为PTA提供了支撑，再加上多方资金的强势推涨，PTA期货表现十分强劲。尤其是自7月下旬开始，期价更是气势如虹，一举突破前期的振荡区间，连续大幅攀升，上涨空间已经进一步打开。笔者认为后市PTA仍有继续上行的动力及空间。

　　油价企稳并重回上升通道

　　7月中旬以来，一系列数据显示经济活动已有触底回升迹象，加之伊朗又有新的抗议活动，以及大西洋(600558,股吧)上有可能形成热带飓风等利多因素的相继出现，原油价格在60美元附近获得支撑并连续拉升，目前已站上70美元，正处于平稳上升通道中。

　　总体来看，一方面，近期股市上扬反映出人们对全球经济复苏的预期不断增强；另一方面，美元的持续走弱加重了人们对通胀的预期。在美元持续贬值的背景下，美元作为国际货币的储备属性将被大宗商品的储备所替代，在这种条件下，原油价格更有上涨的动力和历史必然，而原油的坚挺为PTA后市继续上涨提供了强有力的支持。

　　PX供应趋紧，价格维持坚挺

　　7月份PX现货价格坚挺上涨，重上千元水平并保持着稳定。虽然7月上半月国际油价遭受重挫，但是亚洲PX市场并没有出现恐慌心理，反而因现货供应偏紧而表现坚挺。

　　由于新PX产能的推出，市场多数人士看空后市，但上游PX行情并没有像预期的那样走弱，反而表现出十分坚挺的走势，原因主要是并未如预期那般供过于求。虽然近几个月不断有新装置投产，但是目前这些新装置还没有完全开出，对现货市场的供应量有限，例如6月投产的中海油惠州80万吨的PX装置和福佳大化70万吨的PX新装置，其投产速度均低于预期。另外，日本和中国台湾主要的PX生产商均在执行减产保价措施。以上因素使得7月下半月甚至8月PX的供应反而出现紧张的局面，PX现货也一路振荡反弹直至超越1100美元/吨关口。

　　下游需求方面，近两个月则明显增加。由于PTA获利空间增大，故近两个月PTA装置的开工率大大提高，据统计目前国内装置开工率已经达到90%以上。与此同时，韩国地区的PTA装置开工率也有明显上升，因此就亚洲地区而言对PX的需求量明显增加，而且新增量很快被消化。另外，聚酯产品行情也顺利推涨，有利于PTA走强。

　　下游聚酯产销两旺

　　从下游情况来看，传统的淡季7月今年反而是旺季，聚酯生产商开工率为90%-100%，为过去5年来罕见。大多数聚酯产品生产利润可观，产销率高于100%。在这种情况下，聚酯生产商产品库存不升反降不足为奇。一些生产商的库存不足10日水平，有的甚至低至5日或6日，远低于年内高位20天的库存水平。当前国内多数涤丝工厂看涨后市，对8月行情偏乐观。

　　今年上半年聚酯工厂产能利用率较高，这一定程度上支撑了PTA工厂维持较高生产负荷。有关数据显示，与去年同期相比，今年1-6月PTA的消费同比增长3%以上，可见在金融危机背景下，PTA需求依然相当旺盛。从总量上看，聚酯市场对PTA刚性需求有增无减。下游成本转嫁顺利，这就为PTA的继续上涨打下了良好的基础。

　　终端市场上，近期纺织服装生产形势趋好，内需有所恢复。多项指标表明，中国纺织行业已经开始企稳回升。

　　PTA期货技术形态强势毕现

　　从技术上看，7月中上旬，TA909在6950-7350区间窄幅盘整，自7月20日开始，期价如脱缰野马般一发不可收，一举突破前期振荡区间，连创年内新高。均线系统呈向上发散呈多头排列，KDJ指标高位金叉，MACD持续放出红色柱状线，各指标均表现强势，且多方资金推涨的力量也十分强大。结合强劲的技术面和稳健的基本面，我们有理由相信，在上游成本拉动、下游需求配合的情况下，后市PTA仍有继续上涨的可能。操作上，前期多单可继续持有。