近期,油价高位运行、PX稳中上涨、PTA现货市场坚挺上行、终端聚酯产销形势回升等诸多因素均为PTA期价提供有力支撑。本周一PTA主力合约移仓换月至TA1001,随后期价展开高位振荡。笔者认为,在经历过短暂的调整后,PTA中期反弹依旧可期。

　　原油高位振荡

　　10月份以来,国际油价自70美元一路扶摇直上。受全球经济企稳回升、产油国政治局势动荡、美元持续贬值、通货膨胀预期强化等诸多利多因素影响,NYMEX原油期货更是成功突破80美元阻力位。作为高油价的标志或“分水岭”,80美元意义非凡,跨过这道坎,意味着全球经济又将步入高油价时代。但在上周三最高攀至82美元/桶的一年新高后,因遭遇回吐,国际油价终于结束了8连阳,本周以来则延续自上周后半段开始的调整走势,回归80美元/桶下方,目前正维持高位盘整态势。

　　欧佩克秘书处26日公布的数据显示,上周欧佩克油价呈现明显涨势,连续创造今年以来的单日油价最高纪录。上周最后一个交易日即22日,欧佩克油价甚至达到77.61美元/桶,创下自去年10月9日以来的欧佩克单日油价最高纪录。周平均油价也再创今年新高,达到76.41美元/桶,比前一周高4.20美元。国际原油价格上周涨幅明显,重要原因是经济复苏的乐观预期以及世界主要经济体刺激政策产生的低成本货币因素给市场的推动作用。此外,投资者越来越相信,经济复苏虽然缓慢但已启动,原油市场需求会随之增长,因此投资热情不断升温。此外,成品油市场消费的增加也促进了市场需求。但当前美国原油高库存高达11亿吨,处于历史最高水平,此外,高油价不利于经济增长,同时也会抑制需求,这些因素对油价的上涨也将产生阻碍。目前市场投机因素加大,基础面仍显薄弱,大多交易商转为谨慎。交易多头气氛不充足,尽管多数交易商认为因经济复苏预期一路支撑,80关口年内不成问题,但未来短期之内突破抑或持续回落,尚面临考验。

　　总而言之,目前国际原油市场仍在调整中,尽管中长期向上趋势可以确定,但在80美元上方继续上涨的道路也不会很平坦,预计短期内将维持高位振荡。

　　PX价格稳中小涨

　　PX方面,虽然国际油价推波助澜,但是,对供应过剩压力始终存在的亚洲PX市场来说,只是助推了市场气氛,实际上是PTA导致PX上涨,而不是像之前一轮上涨是由PX来指导PTA价格的。但继台湾中油PX装置11月停车的消息传出后,市场气氛转为看涨,因此截止到10月23日,亚洲PX上涨6.5美元/吨,FOB韩国收盘在914—915美元/吨,CFR中国收盘在933—934美元/吨。合同方面,10月份PX合同货结算价格出台,为840美元/吨CFR亚洲,较9月合同货结价1040美元/吨CFR亚洲大幅下调了200美元/吨。近日,新日石11月份PX合同货倡导价格出台,为1020美元/吨CFR亚洲,与部分达成的10月份PX合同货相比,大幅上调了180美元/吨,对PX现货市场信心有一定的提振。埃克森美孚和日本出光11月亚洲合同价格分别为1030美元/吨CFR亚洲和1000美元/吨。

　　短期来看,今年年底前,除了按计划投产的新PX生产装置之外,目前开工的PX生产装置负荷没有进一步提高的可能性,有消息说有中国买家重返异构级二甲苯市场,但是并非用于PX生产,而是生产混合汽油。另外值得一提的是,随着日本、韩国、中国台湾和东南亚部分PX生产商减产的深入,PX产能扩充的负面影响也在逐渐减弱。因此,随着供应面的改善,PX生产商会强烈要求价格向成本线上方回归。进入本周后,PX价格继续小幅上涨,对PTA价格也形成一定支撑。

　　PTA现货市场明显升温

　　上周PTA现货呈现周初惯性冲高,周中短暂调整,周末再度反弹的格局。周初时,因PTA期货主力多头继续推涨,加之油价、股市等外围环境表现稳健,因此现货气氛继续推升;在现货、期货价格明显拉高之后,市场继续上涨的动力开始削弱,周中现货心态明显观望,成交商谈水平迅速回落;周四开始,原油价格大涨逾2美元,PTA期货下跌趋势走缓,一部分贸易商询盘开始再度出现;而周五临近月末合同结算出台,下游涤丝销售开始明显回升,受此影响,PTA现货气氛也开始迅速升温,而PTA期货再度明显反弹,TA912最高一度冲至7305点水平,现货气氛也明显升温,卖方拉涨意愿强烈。截止到10月26日,国产料市场卖方报盘价格提至7350—7400元/吨,市场主流商谈价格在7350元/吨左右;外盘市场行情也大幅上扬,一般船货报盘上涨至860美元/吨,买方还盘在840—845美元/吨,实际商谈价格集中在850美元/吨左右。

　　总体来看,目前原油走势偏强,外围股市、期市整体表现稳健,加之一部分外商11月货源也已经提前出售,后期可售货源也相对不多,因此短期内市场仍将延续反弹格局,后期关注油价和涤丝产品销售变化。

　　下游聚酯销售再度回升

　　经过国庆之后的聚酯原料急速上涨之后,本月聚酯涤纶企业陷入两难境地。上周聚酯原料市场人气一度出现较大幅度的回落,聚酯产品产销低迷,大部分产品产销不能达百,而下游市场观望气氛渐浓,基本以消耗库存原料为主。库存方面,因聚酯各品种的库存压力不大,故市场心态整体保持平稳。按传统,目前下游布市处在旺季,织造行业整体开机稳定,因前期大部分商家已经采购,终端织造企业、加弹工厂已有备料,采购动作放慢。从终端纺织服装行业的10月表现来看还属正常,开工基本稳定确定了其对聚酯产品的刚性需求。近日中国轻纺城(600790,股吧)日总成交量在600万米以上,市场上客流量略有增加,化纤长丝里料和全棉面料等常规品种销售较好;出口欧美等地仍不见起色,只有到中东和非洲等地的少量出口。

　　但自上周五,翔鹭石化、逸盛石化等主流供应商相继宣布10月合同结算在7050元/吨价位出台后,随着结算定位明朗,聚酯工厂考虑到当前产品库存并不高,周五销售形势再度回升,因此涨价意向再度出现,部分工厂周五下午再度出现涨价动作。因预期月底原料合同将高结,聚酯工厂率先启动强行拉涨行动,刺激了产销的大幅回升,周末部分工厂报价出现1—2百元左右上涨,产品库存整体低于市场预期,对PTA有阶段性补仓需求。

　　总结

　　从技术上看,PTA均线系统呈多头排列,KDJ指标处于高位,MACD持续收出红色柱状线,技术显示正处于多头格局之中。总体来看,月末PTA结算价定位对期价形成一定支撑,且涤丝工厂推涨价格的意愿也一定程度上存在,PTA上涨潜力不容小觑。目前期价正反复测试60日均线的支撑力度,于高位维持振荡走势,若能有效站稳,则后期涨势将进一步得到确立。操作上,建议低位多单继续持有,下一目标位7800。