和讯特约

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　　报告摘要

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　　该周PTA期货价格继续强势上涨，收盘价较前一周收盘价上涨234元，涨幅为3%。该周期货价格大幅上涨的同时，现货价格明显出现滞涨，后期如果现货价格依然无法上涨，将会对期货价格产生较大的限制。

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　　尽管聚酯市场延续了前一周高产销行情，但是销售情况趋于稳定，聚酯价格涨幅也明显放缓，后期聚酯市场的销售情况能否得到延续是PTA能否继续走强的关键。

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　　目前亚洲地区PX社会库存水平仍然不高，亚洲地区PX现货供应偏紧，价格仍有上涨空间。

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　　该周，PTA期货价格继续了上攻的态势，已经接近了8000元/吨的重要整数关口。然而后半周下游聚酯价格出现滞涨，产销也趋于稳定，PTA能否冲上8000元/吨的大关？

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　　PTA现货价格对期价有所限制

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　　该周PTA期货价格继续强势上涨。尽管周一下跌了40元，但是周二价格高开高走，大幅上涨168元至7862元，走出一根大阳线，并且成交量达到了99.6万手；周三价格尽管继续上涨24元，但是盘中高开低走，走出阴线，周四价格也冲高回落，显示了市场的忧郁不决，价格在7870-7950元之间受到了技术性的阻力；周五再次走出大阳线，上涨78元至7968元/吨，盘中最高7976元/吨，距离8000元/吨的整数关口十分接近。该周收盘价较前一周收盘价上涨234元，涨幅为3%。

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　　现货市场价格虽然跟随期货价格上扬，但是价格涨势明显缓慢。华东现货市场价格由前一周的7500元/吨最高上涨至周四的7680元/吨，上涨了180元；周五尽管期货价格继续上涨，但是现货价格小幅回落，最终收在了7650元/吨，一周时间上涨了150元。亚洲外盘市场价格也前一周的907美元/吨上涨至周三的920美元/吨，上涨13美元，周三至周五价格维持稳定，并没有随期货价格一同上涨，依然维持在920美元/吨。

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　　该周期货价格大幅上涨的同时，现货价格明显出现滞涨。国内11月份PTA合同结算价定在了7600元/吨，与期货价格有350元左右的价差，而期现套利的成本在200元以内，这在未来也是PTA期货价格的重要利空因素。目前现货市场尽管聚酯厂家的PTA库存不多，但是贸易商的货源还是较多，据悉港口库存已经有所积压，社会货源较为充足。另一方面，11月重庆PTA新装置开车成功，预计11月底将会有货源供应市场，对市场会有所冲击。后期如果现货价格依然无法上涨，将会对期货价格产生较大的限制。

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　　聚酯销售趋于稳定 价格涨势放缓

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　　该周，尽管聚酯市场延续了前一周高产销行情，但是销售情况趋于稳定，聚酯价格涨幅也明显放缓。半光聚酯切片价格上涨50元至9325元/吨，周四一度上涨至9350元/吨，但是周五有所回落；粘胶短纤价格上涨150元至18150元/吨，涤纶POY上涨200元至10550元/吨，涤纶DTY上涨100元至12000元/吨，涤纶短纤上涨20元至9720元/吨。

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　　该周MEG价格也延续了前一周的强势上扬态势。华东现货价格由前一周的6500元/吨上涨至6700元/吨，一周上涨了200元。外盘价格由前一周的775美元/吨上涨至818美元/吨，上涨了43美元。

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　　该周聚酯市场销售情况仍保持良好态势，多数工厂有100-150%，部分稍高达到200%；同时厂家成品库存水平也很低，POY和DTY的库存都在一周之内。但是在后半周，下游拿货积极性趋于谨慎，只有少部分下游织造厂家和加弹企业受买涨不买跌的心理驱动，继续拿货。贸易商方面也谨慎操作，不敢大批量囤积。虽然聚酯工厂销售情况持续良好，产销率多在100%以上，开工率也上升到80%以上的历史高点；但是在目前的行情下，聚酯厂家不敢贸然进一步提高开工率，因此在PTA的采购方面也只会拿合同货而不是采购现货，这对现货价格会产生一定的压制。后期聚酯市场的销售情况能否得到延续是PTA能否继续走强的关键。

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　　PX减产效果初显 价格步步走高

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　　该周，PX市场在PTA的带动下继续保持上扬。PX亚洲市场价格周一周二尽管下跌24美元至1005美元/吨，但是还是坚守住了1000美元/吨的重要关口；周三再度发力上涨，周五收于1046美元/吨，较前一周上涨了17美元。

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　　同期，MX价格也上涨了19美元至867美元，涨幅小于PX价格，二者价差继续维持在180美元左右。

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　　前期亚洲地区十一月份PX合同倡导价格为1000-1030美元/吨CFR/亚洲，该周新日石和日本出光十一月份亚洲合同价制定在970美元/吨CFR亚洲，另外新日石公布十二月份PX合同倡导价，为1120美元/吨CFR亚洲。受到前期PX生产亏损的影响，PX开工负荷率不断下降，如今减产效果已经初步体现，PX受供应量减小影响价格继续上涨。目前亚洲地区PX社会库存水平仍然不高，亚洲地区PX现货供应偏紧，价格仍有上涨空间。

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　　结论

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　　该周，聚酯市场的销售依然保持良好，产销维持在100%以上，聚酯原料库存普遍偏紧，而下游纺织行业的原料采购也在继续进行；尽管周末产销小幅回落，但短期内聚酯市场没有明显的回调信号，还将对PTA价格起到支撑。而PTA价格在连续上涨后，虽然受到原油价格大跌、多头获利回吐以及现货价格滞涨的影响有所回落，但是原油价格继续上行的大趋势没有改变，下游聚酯支撑依然强劲，后期价格回调后还有上涨空间。开仓7880元/吨，目标8000元/吨，止损7850元/吨。

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