美元中期反弹之势已基本确立

　　从基本面看，美元中期内具备较强的反弹动能，理由有三：一是随着全球退出政策的逐步实施，货币政策必将逐渐收紧，美元加息的预期将逐步加强。二是美国经济复苏步伐要明显快于欧元区国家，美元套息交易平仓将日益频繁，美元兑欧元将逐步回升。三是欧元区国家债务问题日益严重，特别是以希腊为首的东欧国家主权面临进一步降级的风险，也进一步拖累了欧元。从技术面看，美元中期反弹之势已基本确立，美元指数反弹目标位可看到85点。这样，国际大宗商品中期内势必承压。

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　　原油阶段性底部显现，但上行压力较大

　　在连续利多经济数据的支撑下，经济乐观情绪点燃了投资者的风险偏好，原油多头重回市场，油价连续两个交易日大幅反弹至77美元上方。

　　从技术面看，原油在前期低点72美元附近很可能已经形成阶段性底部，短期内或将呈现振荡走高的态势，但上行压力依旧较大，78—80美元或将成为重要阻力。

　　PX有望止跌企稳，但PTA现货依旧偏软

　　PX跟随原油大幅回落，亚洲市场价格从1155美元/吨滑落至1035美元/吨，PTA也重新失去其成本支撑，PTA现货价格从8100元/吨下滑至7800元/吨。PTA现货价格的下滑幅度明显小于PX价格的下滑幅度，从侧面反映出PTA现货市场需求比较平稳，这从PX和PTA生产盈亏能够比较明显地看出端倪。单从PX生产盈亏分析来看，目前的盈利水平已处相对低位，PX国际厂商很可能通过减产等措施来应对目前的情况，在原油止跌企稳的前提下，PX价格下破1000美元的可能性比较小。

　　从目前的产业链负荷来看，根据CCF提供的数据，聚酯负荷指数从年初的75%下滑至目前的72%，江浙织机负荷指数从年初的60%大幅下滑至目前的45%，聚酯工厂库存指数仍位于高位，库存压力还是不小。聚酯和纺织负荷的下滑支撑了聚酯价格，但却减少了PTA的需求。临近春节，大量的农民工将返乡过节，江浙一带大量的聚酯以及纺织工厂负荷面临进一步下滑的压力，由此判断PTA现货市场仍将呈现振荡走低的态势。

　　PTA短期内或将陷入振荡

　　总的来看，虽然PTA现货价格调整幅度小于PX价格的调整幅度，但PTA期货价格调整幅度则与PX价格调整幅度相当，说明PX价格对期货价格的影响明显要强于现货。PX价格很可能在1000美元附近止跌企稳，但聚酯和纺织负荷的下滑趋势已经形成，短期内PTA期货或将陷入振荡，区间为7842—8200元。操作上观望为主或日内短线交易。