国内PTA期货自创出历史新高以来，5个月内主力901合约最深跌幅达57.2％，903合约跌幅达53.7％。本周一PTA大幅反弹，主力合约封于涨停板，这是技术性的反弹还是触底？我们从PTA上游原料的成本、下游市场需求状况及技术分析来研判未来PTA的走势。

　　PTA上游原材料PX价格变化

　　从PTA上游原材料PX的近期状况来看，原油在刷新历史纪录147.25美元后大幅下挫，受此影响，下游芳烃市场也受到了强烈冲击。但由于PX价格连续大跌已经使PX生产商长时间处于亏损状态，为减少损失，近期，几乎所有的亚洲PX生产厂家都实行了限产措施，使PX价格得到了一定的支撑，但由于原油跌势未稳，故后市依然不被看好。

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　　7月份 9月份 11月份

　　韩国市场PX价格 1637美元 918美元 596美元

　　台湾市场PX价格 1657美元 930美元 616美元

　　从上表可以看出，PX亚洲现货价格波动比较大，其中韩国市场上，PX价格从7月份的1637美元/吨跌至于近期的596美元/吨；台湾市场上，PX价格月环比降幅也在15％以上。PX价格的下跌，对PTA成本构成很大的威胁，抑制了价格的上涨，并且聚酯工厂原料储备充足，对现货接盘兴趣普遍低下，使PTA现货价格一直走低。本周PTA价格继续走低，成交量也继续萎缩，市场总体疲软。目前，PTA国内市场一般现款自提报价和成交价位分别回落到4500元/吨和4400元/吨，较一周前再度下跌400-500元/吨。外盘近洋现货的主流报价和成交价位分别在540-550美元/吨和530-535美元/吨，更低的报价和成交价格也有出现，同一周前价位相比也明显降低了40-50美元/吨。

　　PTA下游市场需求

　　在短短的20多天时间里，从绍兴印染业龙头江龙控股的倒闭到国内PTA巨头华联三鑫的停产，再到香港老牌服装连锁店佑威国际被清盘。业内人士称，纺织行业的衰退和危机正从升级阶段迈向全面爆发阶段。在这样的大背景之下，企业纷纷寄希望于政府救市。10月21日，财政部、国家税务总局联合发布通知：从11月1日起，将部分纺织品及服装的出口退税率由13％提至14％。虽然这看似是“寒冬”里吹来的一阵“暖风”，但一年之内先后两次调整纺织服装产品的出口退税率，已充分表明管理层救市的决心。长期来看，目前提高出口退税率也只能算作暂解燃眉之急，次贷危机所引发的金融危机，使欧美市场的整体需求大幅降低。上周五，美国公布的零售销售指数，出现了2.8％的降幅，大大超过市场预期。由于全球经济环境的不景气，买家态度趋于保守，作为主流消费品的纺织服装明年也将面临更为严峻的出口形势。

　　技术分析

　　PTA主力合约901的MACD的D值在11月3日随K线创出低点后，并没有在11月13日随K线创出新低，反而逐步抬高，与K线走势形成背离。KDJ也在周一出现金叉，预计后市PTA将超跌反弹。

　　但由于整体基本面偏空，反弹高度不应看高，建议中线空单继续持有，短线可以适当参与反弹,关注20天线4880附近的压力。