PTA近期走出一波振荡行情，如从11月初算起，至今已经振荡将近一个月的时间。后市PTA行情如何发展？本文拟从PTA基本面及历史同期价格走势谈一下自己的看法，以供大家参考。

　　近期PTA的供需情况

　　自11月始，由于各个PTA厂家开始自发性减产，当前PTA现货供应略显紧张。据统计，PTA国内开工率11月整体保持65%，按照我国PTA年总产能1236吨计算，11月份产量约为70万吨；12月PTA总体开工率在60%，产量可达到63万吨。1-10月我国总进口PTA（含QTA）为490万吨，相当于月均进口49万吨。

推荐阅读

周期蓄势待发 商品缓步下行

胶市仍处于寻底过程中

• 2012年有色金属将黯然失色
• 糖价跌破6500地方收储或启动
• 2012年钢价走势或将前低后高
• 需求拖累PVC难改弱势格局
• 信心略恢复甲醇步入盘整期
• 2011期货产品创新领跑者系列访谈

　　我国聚酯行业自11月以来一直保持72%以上的开工率。按照我国聚酯总产能2350万吨计算，72%的开工率意味着每月聚酯工厂对PTA需求120万吨以上。假设我国11月PTA生产总量为70万吨，再加上49万吨的进口，总量为119万吨，相比120万吨的PTA需求，基本达到供需平衡；12月我国PTA总产量假设为65万吨，再加上49万吨的进口，PTA总供应为114万吨，缺口将达6万多吨。

　　当然，上述数据肯定有所误差。考虑到社会库存及进口或会增加的因素，12月仍可保持供需平衡。反映在现货市场上，虽然近期原油不断下跌，但PTA现货仍显得非常坚挺，卖方低价惜售心理明显。鉴于目前供需的脆弱平衡，即使原油跌破40美元，PTA下跌空间也已很小，而一旦出现额外需求，价格很可能有所反弹。

　　PTA历史同期价格变化情况

　　尽管历年年底都是PTA需求比较薄弱的时候，但查看PTA历史走势可以看出，春节前PTA价格大都会有一波反弹行情，其主要原因在于突然增加的额外需求——年底备货传统。下图为近年PTA价格走势图。

　　根据传统，临近春节长假前，无论是聚酯工厂还是投机性贸易商，大多会选择这个时段囤积一部分货物。对聚酯工厂而言，七天长假、甚至更长时间内，现货贸易基本处于停滞的地步，即便是合同货供应也可能有些问题，为了不出现断货的情况，就必须多准备一部分库存。而对投机性贸易商而言，春节前也往往是其囤货的最佳时机，所以贸易商也往往会选择这个时机采购货物，以待来年高价卖出获利，这些需求即为额外的需求。

　　2003年至2005年PTA价格走势图，可以看出，2003年12月中旬后，价格开始反弹，当年春节为2004年1月22日；2004年12月10日后，价格开始反弹，当年春节为2005年2月9日。

　　2005年至2007年价格走势图，我们同样可以看出，2005年12月初，价格开始从7600元左右反弹至近8400元，当年春节为2006年1月29日；2006年PTA价格从当年的11月到2007年4月一直处于盘整期，当时原油从62下跌至50美元附近，2007年1月20日左右达到最低，随后逐步反弹，当年春节为2007年2月18日，即当年PTA行情上涨是从节后开始。

　　2007年至今PTA价格走势图，我们可以看出也是从2007年的12月中旬PTA开始进入上涨通道，当年春节为2008年2月7日。

　　仔细观察目前的走势，非常类似2006年年底的行情走势。一方面是不断下跌的原油，另一方面是PTA较长期限的振荡。虽然今日已经不同于往日，今日之环境也已不同于往年。但历史总有相似之处。考察历年的PTA价格走势，我们或可得出这样的结论：PTA底部已基本确认。一旦原油止跌企稳，在12月中旬后，春节前出现的额外需求将带动PTA价格反弹。当然，具体反弹高度须看上游的脸色，缺乏成本支撑的上涨必然是不可持续的上涨。