PTA现货市场

　　临近春节，终端聚酯涤纶产品的销量出现回暖，PTA现货在PX供应紧张、PTA现货供应偏紧的情况下延续反弹走势。内盘现货卖家一般都惜售而不主动报价，商谈水平逐渐提高100元至5600元/吨现款现货。台韩产外盘现货报价涨至660美元/吨附近，商谈水平在645—650美元/吨附近。经济下滑造成下游需求低迷，国际原油期价再度大幅下跌并创出33.20美元/桶的新低，原油价格回到5年前最低点附近。成品油和芳烃类产品整体需求大幅萎缩，PX装置的负荷仍然维持低位运行。国内部分聚酯工厂被迫要在春节前采购现货备料，在合同货和现货稀缺的背景下，PTA工厂的1月合同结算价出台，比上月结价上涨300元/吨为5550元/吨，PTA现货走出了一段反季节行情。

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　　PX亚洲市场

　　日韩装置的负荷仍然偏低，PX供应商为了在今年合同货结算价谈判上占据主动地位，从去年11月开始减产至今，基本取消了现货销售。加之PX生产前期虽有利润，但受到芳烃装置开工率不足的制约，整体的合同供应商也有意无意取消或减少，在很大程度上影响了PTA亚洲市场开机率和供应量，也是PX目前摆脱原油影响走出独立行情的主要原因。金陵石化的新线已经投产，部分国内PTA供应商的国内PX采购合同已经确立，亚洲PX供应商负荷明显呈抬升的趋势。从远洋货因差价存在的进入，石脑油与PX差价存在导致的负荷的抬升，以及大连福佳大化春节后投产等等因素来看，2月或者3月份以后的PX供应将有所缓解。目前西北欧地区和美国海湾地区PX船货价格分别为620—650美元/吨FOB鹿特丹和680—700美元/吨FOBUSG左右，亚洲地区PX2月份船货市场价格为780—800美元/吨CFR亚洲，欧亚和美亚之间的价格差距分别为155美元/吨和100美元/吨。目前理论套利窗口打开。而从PX的生产经营利润分析，估算PX厂家需要PX和石油脑有350—400美元/吨的价差，那么，按照目前亚洲石脑油市场价格380美元/吨CFR日本的价格计算，亚洲PX市场现货船货价格应在730—780美元/吨，而亚洲地区PX现货船货价格在780—800美元/吨CFR左右。新日本石油2月PX亚洲合同倡导价在750美元/吨CFR，日本出光2月PX亚洲合同倡导价在780美元/吨CFR，低于目前PX现货价格。从大势上看，1月至2月可能是亚洲PX价格保持强势的最后阶段。如果未来PX供应紧张的局面得到缓解，PTA价格将会逐渐失去支撑。

　　MEG现货市场

　　本周MEG内盘行情意外反弹，幅度虽小，但在需求低迷、油价续跌的背景下实属不易。外盘现货本周先抑后扬，周初因报盘增多，价格下探至500美元下方，周三开始在下游产销明显好转的拉动下小幅反弹。从本周价格行情看，本周MEG内盘大单CCF价格从周初的4180元/吨附近稳步上涨至当前的4270元/吨，CCF一周现货均价较上周小涨58元至4218元/吨；小单商谈成交水平从周初的4200元/吨升至当前的4300—4350元/吨，因下游不饱和聚酯工厂以及防冻液工厂多已关停，市场需求低迷，交投清淡；外盘MEG近洋船货CCF价格由周初的495-500美元/吨最低成交水平至当前商谈水平升至505—510美元/吨，一周现货均价较上周微跌5.33美元/吨至501.8美元/吨。

　　下游聚酯市场

　　本周里聚酯产品市场在成本反弹以及年底一部分资金考虑备货的刺激下，出现了一波适度反弹行情。其中周初时半光聚酯切片成交商谈重心仍在现款6000—6100元/吨，而涤纶长丝POY150D/48F较低批量在6600—6700元/吨价位也有出售动作。但是，一方面近期从PX到PTA环节的强势状态使得聚酯涤纶产品生产已经面临现金流亏损的窘境，不少工厂前期低价位促销的动作逐步收回。此外一部分本地客户因资金回笼年前意图在低价位大单订货的动作出现，包括广东、山东等一部分外地客户因后期春运等因素影响，本周也有适度补仓动作，因此节前终端产品销售上演最后一波反弹行情，其中一部分以POY为主的工厂产销一度能超过100%，部分较好的甚至能到200%。终端销势短暂回升一定程度上更是助涨了PTA现货市场人气。总体来看，近来终端织布机、加弹机开工率将大幅下降至全年低位水平，终端产品销售将进入半停滞期。当然，在PX供应不足的影响下，PTA现货节前节后供应也仍然将维持偏紧的局面。虽然从当前的情况来看，在利润状况受到大幅挤压的情况下，一部分聚酯装置减产、停车的消息陆续出现，但仅以当前掌握的情况来看，聚酯装置后期减停产的力度与PTA相比仍然不够。

　　PTA期货市场

　　由于PTA的上游原料PX现货供应紧张，国内几套PTA装置开工率很低，甚至基本是零库存。合同货供应紧张，聚酯工厂只能进入现货市场采购，PTA现货价格再次上涨，往年春节前偏软的期货行情也变得异常火爆。上周PTA期货主力合约TA905探底强势回升，上涨198点。前期多头砍仓后，主力资金再度入场抄底。至上周五收盘时，TA905持仓量较上周减少18224张至84340张，价格虽然快速上涨，而持仓量却下降说明市场中投机气氛正在消退，多头对于后市渐渐趋于谨慎，节前将会以小幅振荡盘整为主。

　　操作建议

　　临近春节长假，外盘和现货市场存在许多不确定因素，提醒投资者注意风险，控制好仓位。