和讯特约

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　　格林期货 张晓君

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　　一、 2月份PTA走势回顾

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　　1. 原油市场走势

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　　进入2月，原油连续总体上呈现探底回升的价格走势。上半月受各项经济数据持续恶化及股市下行等因素影响，原油指数自月初的41.75美元/桶下行至33.98美元/桶，此位与上月低点形成W底后，价格在奥巴马刺激政策的配合下反弹至45.30美元/桶。月K线收长下影线的阳线，成交量较上月变化不大，持仓量较上月明显下降，短线资金大量入场，多头强势明显。

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　　2．PTA期货市场走势

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　　PTA主力合约905走势背离原油走势，总体呈现先扬后抑的价格走势。上半月，市场对利多政策的预期加强，多头资金推动价格一路上升至6400元/吨的近期高点。后随着政府连续出台的两项利多政策后被市场消化，加上上游PX价格下跌压制价格，PTA 905合约价格一路向下至5670元/吨。月K线收于长上影线的阴柱，成交量及持仓量较上月均有增加，多空对峙激烈。

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　　结论

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　　综上所述，近期连续出台两项振兴政策利好影响已逐渐被市场所消化，但此药是否对症、是否能有效改善供求关系还有待确认。然而不可否认的是，全球经济环境仍无明显好转，虽然各国不断出台刺激政策但并无达到预期效果，即便我国经济相对较稳定，但内需在PTA整个产业链的消费中占有的比例相当有限，只有外需有效好转，PTA的消费才会逐渐启动。由于市场对销售情况的忧虑将使中间贸易商屯货动作减少以及下游对合同货需求的增加，在一定程度上降低对上游原料的投机热情，导致成本拉动效应减弱，进一步削弱了原油与PTA之间的相关性。

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　　总而言之，在消费有效启动前的上涨行情都难以持久。在政策托市及供求压力的双重作用下，预计PTA后市或将以弱势震荡为主。

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