PTA前期涨势如虹的情形已不复存在，近期阴跌连连，市场悲观情绪弥漫，交投清淡。前期基本面上的利多因素逐步转化为利空消息，即上游PX供应趋增，下游淡季来临，这是导致市场发生逆转的直接因素，而最上游原油的持续走强，依然是PTA强有力的支撑。笔者认为，中短期来看，PTA将振荡下行寻求支撑。

　　原油振荡走强

　　NYMEX原油期货自4月底继续新一轮强力拉升，不仅轻松突破60美元整数关口，更有望冲破65美元。一方面，近期原油更多是看美股脸色，因股市的回暖表明经济开始复苏，市场风险偏好发生逆转，投机资金开始追逐股市和大宗商品以及其他高风险资产。另一方面，从基本面来看，尽管原油库存处于高位，不过从近期数据来看，截止到5月15日当周，原油库存减少210万桶，降幅较此前预期高出2倍，库存有所下降提振了原油。另外，美国夏季出行高峰期临近，汽油需求将走强，也给原油以支撑。

　　PX价格回归理性

　　前期受供应紧俏影响，PX强势上涨，卖方主导市场；而近期随着利多因素逐步瓦解，PX连续下跌，其价格亦趋于理性。PX6月亚洲合同倡导价近期已经出台,日本石油和日本出光分别为1130美元/吨和1140美元/吨CFR亚洲，PX总体表现不佳，21日亚洲PX下跌6美元至1080美元/吨FOB韩国。

　　供应方面，5月份很多集中检修的装置已相继重启，新日本石油42万吨/年的PX装置检修计划5月底结束，青岛丽东70万吨/年的装置已于本月重启，韩国S－Oil70万吨/年的装置仍在检修中，计划在6月中旬重启。国内新产能方面：福佳大化、中海油和福佳大化将于6月陆续投产，年产能达220万吨。因此，PX供应增加导致6月合同商谈的难度上升，进而其下行压力加重。

　　淡季来临，下游市场不容乐观

　　近期由于原料PTA持续回落，聚酯切片、涤纶短纤和涤纶长丝的市场价格也出现一定的下滑。虽然5月份市场在观望中消化了一定量的库存，不过产销率出现了持续下滑，已从前期的最高150%回落至目前的50%左右，个别厂家甚至只有30%。并且，从终端纺织行业来看，6月、7月份为传统的销售淡季，将使低迷的纺织市场雪上加霜，并且对PTA价格进一步打压。