月初以来，由于上下游持续松动，PTA上演了一波顺畅的回落行情。昨天，郑州PTA延续弱势，主力合约TA0909收盘下跌42点，至6808元/吨，持仓量减少3744手至113090手。现货市场上相对平静，观望心态仍占据主导，中纤PTA价格指数暂稳于7150元/吨。展望未来几周，笔者认为PTA难有像样的上涨行情出现。

　　国际原油方面，上周NYMEX油价站在每桶60美元之上。鉴于美元走软、OPEC严格履行生产配额预期、经济困境缓解、各国增加石油储备等因素继续存在，再加上OPEC将在本周28日召开例会，预计油价在每桶55美元应有较强支撑，未来一段时间，油价在每桶60美元附近波动的可能性较大，不排除短期内试探突破65美元/桶的可能。

　　5月22日，CFR日本石脑油主流价上涨6美元至507美元/吨，MX、PX价格继续理性调整。FOB韩国MX主流价上涨9美元至761美元/吨，FOB韩国PX主流价下跌13美元至1069美元/吨。当前MX与PX之间的价差已缩小至308美元/吨，但仍远远超过170—180美元/吨的正常范围，巨大的利润空间正吸引PX中期供应逐渐增加，这将促使后期PX与MX的价差继续收敛。首先，上游炼厂开工率正在提升，石脑油供应逐渐增加；其次，从中长期来看，PX新增产能将陆续投产。

　　5月22日，国内PTA工厂开机率较20日上涨5个百分点，至82%，且生产仍具有一定的利润空间。目前，PTA生产成本在7010元/吨左右，若后期PX理性调整，按200美元/吨的PX—MX价差空间计算，PTA生产成本或回落至6400附近。

　　昨天江浙涤丝和涤短行情继续走低，成交清淡；半光切片行情仍以弱势调整为主，个别上周报价较高的企业昨天被迫调低报价。上周五，国内聚酯工厂开工率以及江浙地区织机开机率继续稳定于74.5%和60%。参照前两年的产销数据，5月份过后，PTA和纺织、服装产品料将逐渐进入需求振荡期，此时，夏季的服装已经生产，而冬季服装无需立刻开工，秋季服装属过渡性质，也不会重点生产。出境检验费下调以及盛传的出口全额退税等扶持政策并不能从根本上解决纺织服装业的难题，多数企业认为2009年是纺织企业最困难的一年。如果原料价格保持坚挺，而纺织又没有有效的缓冲或者消化渠道，那只能是越来越多的企业倒下去。

　　PX与MX价差走势图

　　PTA0909合约日K线图

　　综合看来，政策提振继续为PTA市场提供支撑，但不薄的利润空间正促使PX供应继续增加，需求振荡期的来临也使PTA上方面临较重压力。另外，上周四通过的抛储政策正在打压前期一直坚挺的棉花(资讯,行情)现货价格。从技术上看，TA909昨天收于40日均线之下，且5日均线下穿40日均线，MACD、RSI指标继续处于弱势区域，下行趋势未变。总之，在依旧疲软的聚酯市场供需背景下，若PX持续松动，PTA后市依然难以乐观。操作上，前期空单可继续谨慎持有，但需警惕油价坚挺给PTA带来的支撑，并关注甲型H1N1流感疫情以及进场流动资金的动向。