和讯特约

（和讯财经原创）

　　演绎完激情四溢的四月行情后，PTA的空头选择在热火朝天的五月份进行还击。凭借PTA糟糕的需求情况和逐渐宽松的原料供应，空方主力无视原油的稳步攀升，忽略了政府的调高PET出口退税的利好，一路穷追猛打，在不到20多个交易日内，PTA逆势下跌了近11%。大出投资者的意料。

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　　在原油连续反弹，屡创新高并成功站上70美元之后，PTA多方思涨之心终于不可遏制，盘中多方频频发力，走出了一波震荡盘升的反弹行情。我们来分析一下，支撑这波反弹的因素及它的力度能让PTA在反弹的路上走多远。

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　　首先 近期欧、美公布的各项数据均较预计好，令市场人士感觉全球经济复苏的脚步越来越近。再加上美原油库存连续回落，原油走出了连续反弹，屡创新高并成功站上70美元的强势行情。以原油为源头的化工产业链成本大幅提高，亚洲纯苯、甲苯较5月初时均有近200美元/吨的上涨，异构级MX也出现了近120元/吨的升幅，在芳烃类产品大涨的带动下，亚洲PX受成本上升的推动，终于止跌，并出现了小幅度的反弹。PTA也因此获得了反弹的动力。

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　　其次 进入五月份以来，PX和PTA均有了较大幅度的下跌，PX从5月初的1185—1186跌至972-973美元/吨，跌去了213美元/吨，跌幅近18%。PTA也从5月初的7500—6700，每吨跌去了800元左右，跌幅近11%。短线上看，PTA也具备了反弹的能力。

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　　第三 近期，PTA装置开工率有所回落，主要是因为逸盛大化150万吨/年的PTA装置于6月11日起开始停车检修，检修时间需7天左右，预计减少3万吨的产量，绍兴远东石化一套60万吨/年的PTA装置，也于6月12日开始进行为期10天左右的停车检修，预计将减少1.8万吨的产量；短期现货供应的减少，对PTA的价格也产生了一定的支撑。

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　　以上三个因素，令PTA产生了一波反弹。但PTA的基本面情况又如何呢？

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　　我们先来看未来供应情况：

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　　金陵石化PX装置目前开工率在9成左右，镇海、扬子PX装置开工率基本满负荷运行。

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　　青岛丽东的PX装置在4月1日停车检修后，已于本月重启

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　　福建炼化新PX装置已经运行，预计到6月下旬，可以满足客户的订货要求。

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　　中海油惠州的石化装置已经开始运行，市场听闻已经有异构级MX产品生产。其PX装置计划在6月下半月进行生产。

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　　福佳大化70万吨/年的新PX装置，计划将在6月底前后开始商业化生产。

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　　上海石化产能为60万吨/年的新PX装置有可能在今年的10或11月份开始商业化运行。

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　　中石油乌鲁木齐石化分公司产能为100万吨/年的新PX装置也有望在第四季度投产。

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　　可以看出，在6月下旬，国内有多套装置投产，届时产能将会有一个集中的释放。原料不足导到PTA现货供应紧张的局面将不复存在。

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　　再看看需求是否有所提升：

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　　统计数据显示：5月份我国出口纺织品服装共123.06亿美元，较上个月减少1.87亿美元，环比下降1.5%，同比下降21.29亿美元，同比增速-14.75%。其中，纺织品单月出口48.95亿美元，同比下降16.28%，与去年同期增速相比下跌41.75%；服装及衣着附件单月出口74.11亿美元，同比下降13.71%，与去年同期增速相比下跌14.86%。

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　　2009年1-5月我国纺织品服装累计出口558.52亿美元，同比下降11.04%，与前4个月-10%的增速相比下降1个百分点。其中，纺织品累计出口220.29亿美元，服装累计出口368.23亿美元，增速分别为-15.5%和-8.1%，显示我国纺织业出口情况仍未现明显好转。

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　　那内需又如何呢？

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　　业内人士介绍：受金融危机影响，中国服装(000902,股吧)业已有八成外销企业出口转内销。 由于大量的产品涌入国内市场，造成了价格下滑、竞争激烈等问题。但是，国内市场真的能容纳下如此之多的产品吗？据中国人民银行发布第二季度全国城镇储户问卷调查结果显示：在12项主要支出选项中，压力最大的是住房（77.42%）。下半年计划增加支出最多的是个人教育培训（21.51%），孩子的教育与福利（20.43%），住房（16.13%）。而另一个关键选项“最先缩减的支出”中服装（45.16%）居首，旅游（36.56%）次之。尽管服装对消费者压力较小，但是在勤俭的传统下，依旧避免不了被压缩的命运。后期如果房地产继续走高，对纺织行业的挤压效果还会进一步加剧。

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　　从上面的数据可以看出，纺织行业不论是内需还是外需下半年都要继续面临严峻的考验。近期内要大幅提升PTA的需求仍有一定的难度。

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　　综合来看，短期PTA或者仍能延续反弹行情，但预计幅度不会太大，从中长线看，供需关系仍将主导PTA的走势，在下游需求没有明显改善、纺织行业仍处低迷的情况下，产能大幅增加，将令PTA承受极大的回落压力。后市仍会出现新的低点。

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