和讯特约

（和讯财经原创）

　　进入六月以来，PTA一直呈现出横盘整理状态，主要在6700-7000区间维持窄幅震荡，上行下跌空间均有限。从盘面上看，本月最高点7046元，最低点6638元，表现较为弱势。

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　　通过分析，笔者认为，近日原油的强势以及多方资金的推涨或将带动PTA有所反弹，但基于疲软的基本面尚未得到明显改观，中长期仍将回归弱势。

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　　油价不甚稳定，在70美元附近有所反复

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　　6月以来，NYMEX原油走势较强，但近期很不稳定，反复在70美元附近徘徊。当前油市的剧烈动荡，反映了供求关系平衡和失衡之间的循环变化，紧缓涨跌轮番登场。

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　　目前国际原油市场正处于各方消息的交汇中心：一方面，欧盟和欧佩克官员支持当前油价，并暗示希望油价于年底达到75美元/桶；随着经济状况改善，美元避险功能减弱，近几个月来美元贬值势头明显，这推动了以美元计价的石油产品价格走强的市场预期；同时，在美国等西方国家实行零利率和低利率政策的推动下，融资成本大幅下降，流动性充裕，开始出现市场通胀预期，为油价反弹提供了条件；另外，尼日利亚南方产油区骚乱导致石油产量下降也支撑着市场。但是另一方面，美国能源资料协会（EIA）6月24日公布的数据显示，汽油和馏分油库存增幅大于预期。可以说，汽油库存在本应下降的时期出现上升。从中可以看出，虽然现在正是美国驱车季节，为用油高峰期，但美国石油需求并未复苏。而世界银行也警告称，全球经济前景仍然“非常不确定”，并下调了多数国家2009年经济成长预估，该举措再次引发市场对经济成长的担忧，全球经济的复苏还有待时日。

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　　在世界经济和石油市场依然处于低温的环境下，我们应当看到，目前的油市仍处于调整期。在全球金融和经济尚未走出危机衰退之前，油价有可能下调，但回落空间不大。但随着经济恢复和石油需求增加，市场会进一步回暖，油价依然存在上升空间。从油市运行态势看，油价已于年初触底，所以跌到过去的低点可能性极小。如果目前全球经济状况不发生逆转，今年后期，原油均价可能在65～75美元之间。

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　　PX供应逐步宽松，价格走软

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　　6月份，原料PX价格跌破1000美元/吨，主要原因依然是由于对未来远期供应偏多的担忧。截至6月26日，亚洲PX现货收于988美元/吨FOB韩国。

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　　继六月中旬时中海油惠州80万吨PX装置顺利投产之后，中国单系列规模最大、产值最高的福佳大化年产70万吨PX装置21日正式投产运行，目前已经生产出合格产品，福建炼化70万吨PX装置预计七月中旬将安排开车。另据悉，四季度前后，上海石化40万吨PX装置，以及乌石化100万吨装置均有可能先于市场预期投产。巨大的PX新产能可能将于下月开始集中释放，三四季度可能达到过剩状态。随着中国地区PX新产能的陆续投产，将直接导致PX供应量的增加，亚洲地区PX市场供应紧缺的状态将难以出现，这使得市场人士对后市心态趋于谨慎。亚洲PX现货市场上，买家方面不急于入市采购，暂时保持观望态势，卖家方面，由于后期市场走势不明，因此也不愿贸然给出报价，也暂时保持观望。

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　　总的来说，随着PX新装置的陆续投用，PX面临更大的回调压力，原料不足所导致的PTA现货供应紧张的局面将不复存在，从而使得PTA价格上行压力重重。

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　　PTA现货供应渐增，走势偏弱

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　　6月份，PTA现货市场保持盘整，表现偏弱，市场气氛以观望占据主流。下游聚酯产销清淡，对低价位PTA有一定询盘兴趣，而卖家则因为市场货源相对有限，对低价位仍有惜售心理，所以总体成交不多，月末内盘现货主流商谈水平在7000元/吨，外盘现货主流商谈水平在830美元/吨CFR中国（L/C90天）。合同方面，各大PTA生产商先是纷纷将6月PTA合同报价下调到7200元/吨，月末又纷纷将6月结算价锁定在7100元/吨，这显示各主要供应商对PTA后期行情的谨慎。

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　　PTA现货供应方面，本月宁波台化、逸盛大连、华联三鑫部分装置均安排短期检修之后陆续开工，PTA运行负荷出现明显上升迹象，PTA供应紧张的程度在进入5-6月之后开始有所缓和是可以预见的。PTA市场从本月初的现货供应较少至本月末的国内合同货供应充足，现货需求逐渐减少，但是PTA市场整体社会库存仍然处于偏低水平。

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　　下游整体产销一般

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　　从聚酯产品实际成交情况来看，市场整体产销一般，多数工厂为4-7成，少部分工厂更低。聚酯工厂目前库存压力并不大，大幅降价意愿并不明显，多数观望，等待聚酯大盘走势的进一步明朗。但是，下游纺织企业库存比较大，布市的情况不好，布匹的库存压力较大。下游市场开机率基本没有变化，维持在50%左右，淡季特征比较明显。终端面料市场，近日中国轻纺城(600790,股吧)日总成交量继续维持在600万米左右，市场客流量、新订单依然较少。欧美需求仍然低迷不振，纺织品面料出口不振的局面没有改善。下游面料走货不见起色，部分品种坯布库存量居高不下，布商采购意向低迷。受换季影响，秋冬季面料大批量采购尚未开始。

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　　就中长期来看，下游需求低迷的格局难以明显改变，市场依旧信心不足。

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　　总结

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　　综观整个基本面，虽然上游国际原油市场仍在70美元/桶附近保持强势盘整，但PX因新产能投放价格呈下跌趋势，未能对下游PTA形成有力支撑。现货方面，随着国内PTA生产装置开工负荷的提升，国内现货供应稳步增加，导致PTA供应宽松。下游方面，聚酯厂家销售情况不太乐观，而开工率一直保持在较高水平，目前产品库存开始向较高水平迈进，来自终端纺织行业的反馈依然不好，出口和内需市场均不理想，降价促销又将在所难免，聚酯负荷的下调成为必然。

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　　从技术上看，整个六月TA909都在6700-7000区间持续横盘整理，目前正处于上下两难的境地。多条均线交织盘绕，方向难以言明；KDJ指标处于低位，MACD也游走在多空临界点，正面临方向性选择。应当注意的是，5日及10日均线开始展现调头向上之势，且多头逐渐增仓，近期PTA或将在原油的带动及资金推涨的作用下有所反弹。但由于疲软基本面的拖累，PTA中长期形势依旧不容乐观。

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　　作者观点不代表和讯网立场

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