和讯特约

（和讯财经原创）

　　摘 要

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　　PTA经过前期的急速拉升和高位震荡整理后，本周风云突变，在股市楼市的连续下跌后，PTA苦苦支撑两周后无力回天，开始转头向下。近观本周表现，结合本文分析，PTA期价很难从基本面获得足够解释，更多的是受资金和周围市场氛围的影响。

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　　上游情况：

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　　上游方面，在7月底的时候，尽管原油也是宽幅震荡，但并未影响到PTA期货的一路上冲势头，而现在原油价格同样大幅调整，但PTA依旧我行我素，持续下滑。原油对PTA的价格影响在现阶段有减弱趋势。财政部，海关总署和国家税务总局在七月底发文，进口石脑油进口环节消费税予以返回。这在一定程度上有利于下游产品PX价格的回落，进而对PTA期价形成利空。从跟踪的数据来看，PX价格也从前两周的1150美元/吨FOB韩国降到1080美元/吨FOB韩国，PX的回落趋势似乎越来越明确，尤其是新PX装置逐步投产和原来停检装置的恢复，市场供应会逐步恢复，到时供应紧张的局面将不复存在，取而代之，将是市场对新产能是否会演变为产量过剩的担忧。有消息显示，中国福建炼化的PX产能为70万吨/年，芳烃开工率从前周的55%上升到上周的80%。日本能源也将两座PX工厂的开工率从之前的75%上调到95%，这两座工厂的PX合计产能为58万吨/年。

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　　现货情况：

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　　现货方面，国内PTA装置在良好的盈利情况下，后期开工负荷将继续保持在高位，本周PTA的整体负荷保持在85%以上，PTA现货内盘由8150元/吨下跌7920元/吨，外盘由960美元/吨下跌到940美元/吨，八千关口再次跌破，相信在上游供应能力逐渐加大的情况下，要想继续上扬将很难得到成本的支撑。

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　　下游情况：

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　　下游方面，本次聚酯大盘上涨过程中，贸易商和工厂囤积了大量的PTA原料和聚酯长丝、切片库存，社会库存充足，但目前终端需求复苏进程不未像之前预期那样乐观，商家谨慎心态占主导，有前期大量囤积商品做保证，使得下游对聚酯价格继续高攀并不认同，市场成交清淡，聚酯产品重心开始小幅下滑。目前江浙、福建等地区的圆机、经编机、喷水织机整体综合开机率维持在60%附近，终端纺织业开始陷入亏损。另外因今年天气炎热，传统旺季很可能会延后一个月左右，8月底至9月初订单情况不容乐观。

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　　持仓情况：

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　　而从持仓结构来看，近期交易量排名靠前的几个期货公司，除浙江永安外，其余在多空持仓排名中基本都在十名以外，显示近期PTA价格的剧烈波动，很大程度上是受短线资金的影响。而这几日信贷资金的回缩和股市楼市的暴跌，对PTA期价的震荡回调更是起到推波助澜的作用。而多空主力对比中，净多力量呈减弱趋势。这种变化将使得期价还会有进一步下跌的可能。

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　　总结：

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　　综合看，上游PX随着产量的提高，其供应紧张的局面将得到很大改善，价格也逐渐回调到位，PTA现货价格要想继续跟涨期价显得难以为继。而聚酯市场因前期脱离基本面涨得过快，导致目前市场普遍观望，恐高情绪较浓，多数聚酯工厂产销十分低迷，低价抛盘开始出现，市场对后市行情信心不足。上下游的低迷态势，再加上资金的兴风作浪，使得PTA近期波动剧烈，短期内，或继续延续前几日跌势，向下寻求支撑位，但中期来看，此番波动仍以震荡调整来对待。要想确认趋势的反转或者延续，需等到基本面平稳运行的时候上游PX产能释放程度和终端纺织业的恢复状况。

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下载文件 :中天期货：市场变幻莫测 PTA随波逐流

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