和讯特约

（和讯财经原创）   小结：原油在冬季取暖油消费市场的带动下将再上一个台阶，但是高库存压力下油价大幅上涨的可能性不大，笔者预计四季度油价将在80-90美元之间调整，原油对于PX的正向作用将得到强化，从而传导至对PTA价格的影响，除实质性影响外，PTA跟随原油走这样的心理层面影响对于PTA价格的影响会更大些；PX与MX的价差有回归正常价差的动能，从而挤压PTA的生产利润，而PX上涨的幅度会受产能释放预期的影响，PTA对PX价格的敏感程度将弱化，但是PX对PTA价格的正向促进作用依然存在；下游产品库存维持低位，聚酯企业的采购热情将继续维持，但是随着终端面料市场以及纺织品服装市场淡季的到来，终端需求减弱将通过化纤产品企业库存增加来体现，最终反映到PTA价格上。因此综合来看，上游成本推动作用弱化，下游化纤产品低库存将推动PTA价格继续高位震荡，但随着终端需求淡季的到来，PTA价格也难以避免震荡走弱的季节性规律。

　　投资策略

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　　一、PTA生产企业套保策略

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　　1、购入PX后的卖出套保策略

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　　2、计划检修的买入套保用于合同交货

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　　二、聚酯工厂套保操作

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　　1、获得订单后的保值操作

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　　2、战略性保值

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　　3、计划检修的卖出库存套保

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　　三、灵活的PTA贸易商

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　　1、预期价格下跌的卖出保值

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　　2、预期价格上涨的买入保值

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　　3、套利组合策略

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　　四、利用期货实现库存管理

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　　1、买入期货合约代替现货库存

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　　2、库存卖出保值

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下载文件: 中粮期货：PTA追高风险在加大 阶段性头部正在形成

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