原油下跌打压亚洲PX。日本地震影响消除，装置恢复；中海油惠州80万吨PX装置已经重启，乌石化100万吨、韩国S-OIL90万吨装置4月供应市场，市场货源供应充足。由于PX毛利较好，近期原油对PX的正面影响有限，但负面影响相对较强。上周由于担忧需求、美元反弹等因素综合影响，国际原油大幅下挫，并带领其下游石脑油、MX、PX等化工品下跌。上周末亚洲PX跌58美元至1498-1499美元/吨FOB韩国；石脑油跌106美元至943-949美元/吨CFR日本；异构级MX跌75美元至1222-1223美元/吨FOB韩国。这样PTA成本大幅下陷，以亚洲地区PX价格估算PTA成本为8875元/吨左右，跌破9000关口。以上周五江浙地区PTA现货9920元/吨， PTA现货毛利1045元/吨左右。从毛利来看，PTA成本对PTA支撑有限。

    PTA中期扩产压力较大：5月国内仍有部分PTA装置检修，但相对于4月受影响产能减少，中期需PTA扩产压力较大。据悉：今年7月份之后三房巷（海伦）开出120万吨，逸盛宁波8月份之后开出150万吨，逸盛宁波下半年扩产50万吨，逸盛大连下半年扩产50万吨，2011年下半年总计增加新产能达370万吨，月增量约30万吨。

    PTA需求依然不振。因聚酯原料跌幅较大，聚酯环节毛利好转,不过下游织造工厂信心不足。短期刚性需求维持，上周江浙各主要涤纶长丝工厂产销在105%附近。上周末，CCF涤纶POY、DTY、FDY150D价格指数为14100、16000、14100元/吨，成交重心与上周分别下滑100-200元/吨。从广交会状况来看，纺织服装企业以短单为主，中期需求不乐观。

     结论： 原油下挫带领其下游产品下跌，PTA成本下陷；PTA中期扩产压力较大；短期刚性需求存在，从广交会接单来看PTA中期需求不乐观。另外，国内流动性收紧压力依然存在，美元反弹，商品氛围不利多头。技术上PTA1109合约跌破10000关口依然处于下跌通道中，预计PTA短期或或下测9932一线支撑。建议投资者关注国际原油走势，技术关注5日、10均线压力中线空单谨慎持有，并将止盈位下调至10000一线，中短线空单可遇关键支撑减仓止盈，滚动操作。

    （蒋婵杰）