2011年的最后一个交易日，郑州PTA期价红火收官，但依旧无法扭转全年惨跌-18.57%的噩运。周一，主力合约TA205开盘于8282元/吨，午后因买盘乏力，期价减仓下行。次日，价格在8200点支撑显著，现货市场亦因年前备货略有回升。周四，隔夜欧洲央行资产负债表创下新高，加重市场担忧情绪，不过多头资金亦抢先一步踊跃买入，期价连续两日强势回升，最终收于8410元/吨。

　　成本支撑效应延续

　　回顾今年国际油价与PTA价格的整体走势，两者的相关性已持续减弱甚至出现背离的情况，但油价走强也导致上游原料PX价格维持高位，对PTA上游成本支撑增强。从原油的角度来看，因中东地缘政治因素影响，后期仍有继续保持100美元/桶区间展开震荡并冲击120美金/桶的可能，同时预计PX供应偏紧的格局暂难改变，因此PX价格对PTA较强的成本支撑效应将延续。

　　装置检修短期提振

　　12月以来，在下游需求未明显好转的背景下，PTA价格却依然表现抗跌，始终运行于震荡区间上沿，这与国内外PTA装置集中检修带来的支撑密不可分。目前来看，宁波逸盛65万吨装置虽提前重启，但尚有重庆蓬威石化、珠海BP两套90万吨装置处于停车检修期。此外，逸盛大连石化、翔鹭石化等生产装置也均降低了运行负荷，短期内不但缓解了PTA的供给压力，也令期现价格同步得到提振。

　　新增产能压力空前

　　2012年，亚洲PTA产能将成为2006年后的又一个产能投放高峰期。据行业数据统计，2011年，亚洲地区PTA新增产能达到470万吨，其中国内新增450万吨，增幅达29%；而2012年，亚洲地区新增产能将高达1260万吨，其中国内为1140万吨，增幅达56.83%。相对比下游聚酯产能，15%-20%的增幅却相对有限，因此从产能投放的格局而言，明年PTA价格将受到空前的压力，整体运行区间应在6600-9900元/吨。

　　（国泰君安期货杭州 卢俊辰）