周一，国内商品开盘上涨，棉花强势拉涨，PTA期货35分钟内封于涨停。与去年11月初PTA期货市场出现的暴涨行情相比，当时PTA下游需求尚好，在价格暴涨时，买盘及时跟进，才成就了PTA连续4个涨停板的行情。但目前临近春节，下游消费逐渐萎缩，原料价格暴涨将更加抑制下游市场的购买情绪，笔者认为，PTA上涨行情恐难持续，应提防期价高位回落风险。

推荐阅读

周期蓄势待发 商品缓步下行

胶市仍处于寻底过程中

• 2012年有色金属将黯然失色
• 糖价跌破6500地方收储或启动
• 2012年钢价走势或将前低后高
• 需求拖累PVC难改弱势格局
• 信心略恢复甲醇步入盘整期
• 2011期货产品创新领跑者系列访谈

　　一、基本面转弱，PTA继续推涨乏力

　　原油价格再次回到90美元/桶以下，导致整个市场心态转弱。而PX在经过了连续10个交易日的暴涨之后，在上周开始出现回落。由于前期PX价格持续上涨成为推动PTA上涨的主要动力，因此，在PX转弱时，对于PTA的价格推动作用减弱。

　　目前，PX和石脑油价差在700美元/吨以上，远远高于350美元/吨的正常利润水平。PX价格在经过前期的暴涨之后，有高位回落的风险。因此，应提防PX回落给PTA期价带来的冲击。

　　至本周，下游各环节的备货已经基本接近尾声。据调查，企业的备货情况存在差异，一些企业有充分的资金，因担心年后原料价格大涨，提前备足大量的原料，有的库存甚至在1个月以上。而大多数企业因资金紧张，或者是后续订单情况尚不明朗，不敢冒险采购大量原料，在近期原料价格继续缓慢推涨时，大多以观望为主，年前备货已经基本结束。

　　近期聚酯涤纶市场购销清淡，库存缓慢回升。据了解，江浙地区的织造厂在上周开始陆续放假停产，对原料需求快速降低，市场购销将继续清淡。

　　鉴于上下游均转弱的基本面情况，笔者认为，PTA价格继续上涨动力不足。

　　二、前期高点是强阻力位

　　自去年12月份以来，PTA稳步上涨，从日线图上看，处于上升通道中，各均线向上呈多头排列，PTA上涨趋势不变。周一暴涨之后，期价突破上升通道上方的管道线，期价接近前期高点；周二有可能高开，并考验前期高点的阻力，11600和11750附近都有强阻力。

　　在棉花暴涨和年后供应可能趋紧的预期支撑下，PTA强势拉涨，但由于缺乏基本面的配合，与去年11月初的暴涨相比后续动力不足，另外，春节临近，织造企业大面积停工，节后一段时间内，纺织服装企业将继续面临用工难的困扰，短期内PTA需求将难以启动。

　　因此，PTA在春节前后的基本面很弱，短期内冲高回落的可能性很大，多单逢高减仓为宜。