美国1月ISM制造业PMI指数超出预期，欧元区的经济数据显示制造业出现更多复苏迹象。美国劳工部公布的1月非农就业报告显示，当月新增非农就业岗位22.5万个，远好于现货交易市场预期的16.5万，失业率回升0.1个百分点至3.6%，但依然接近充分就业，薪资年来上升0.2个百分点至3.10% 更多
无论是价值现货投资者还是交易型选手，今年投资都需要关注性价比：短期注重贝塔策略，兼顾中长期阿尔法;价值股搭台、择时“性价比”，先进制造业为主导的科技股唱戏、择股“性价比”。立足性价比，精选：a)金融、地产等高分红低估值传统行业核心资产;b)科技赋能的先进制造业核心资产。 更多
展望上半年，尽管存在着全球景气修复、国内逆周期调节发力以及汽车制造、计算机通信和电子设备、电气机械和器材制造等关键行业加库存的支撑，但景气修复进程仍会受到新型冠状病毒疫情的影响。 更多
目前来看，复工情况并不理想，复工时点或将进一步延后，部分企业可能会面临生产经营延后、资金周转承压等难题，但考虑到当前政策支持力度较大，延迟复工对企业的影响只是阶段性的。结合市政交通的拥堵指数，我们预计复工的完全实现可能会在2020年3月初前后，若考虑外地返工的隔离期，复工时点有进一步延后的可能。 更多
主力持仓方面，虽然各品种多空主力持仓变化不尽相同，但现货投资市场情绪明显回暖。IF多头增仓6845手，空头减仓2673手，净空持仓快速降至不足3000手。与IF相似，IH多头增仓1392手，空头减仓335手，净空持仓降至4231手。IC多空主力双双减仓，但多头减仓幅度明显小于空头，多头减4986手，空头减13044手，净空持仓降至6292手。 更多
正因为如此，现货交易市场参与者对后续走势仍然有着一定的乐观预期。一方面是因为抗疫主线虽然分化，带来了盘中震荡走势，但是，由于抗疫概念股主线仍然不断出现新的炒作方向，这就延长了抗疫概念股主线的生命周期，意味着短线A股市场仍然有着清晰的炒作主线，有望提振市场参与者的交易意愿。 更多
此次疫情对GDP增速的绝对影响可能不如SARS，但是此次疫情引发的全国范围的商铺歇业、工厂停产是SARS疫情时没有出现的，这使得其对国内经济的实际影响要远大于SARS。考虑到目前疫情防控存在诸多的不确定性，其对国内经济的影响仍然难以评估。在这种情况下，现货投资市场对于固定收益资产的配置需求非常强烈。 更多
疫情是难以预测的黑天鹅。长期来看，疫情只是短期考验，既不改变经济的原有趋势和运行规律，也不改变现货交易市场的原有走势和主线行情。对疫情对投资，坚持就是胜利。 更多
进入2020年1月，受央行降准利好刺激，三大期指跳空高开，随着流动性宽松边际增强，现货投资市场风格呈现分化，其中IH上涨乏力，步入振荡，下跌0.53%，IC则维持强势，重心继续上移，上涨5.2%，小市值、高商誉公司表现相对活跃。与此同时，中东发生重要地缘政治事件，美伊冲突带来新的不确定性，避险情绪升温，市场短期出现一定波动。 更多
流动性方面，央行在降准后连续多日暂停流动性投放，公开现货交易市场实现小额净回笼，随着专项债发行加快、年初缴税缴准、春节前资金需求加大等因素叠加，最近一周资金面有所收紧，银行间资金利率从过低水平明显上行。15日央行主动投放MLF+OMO共4000亿补充流动性，且维持利率不变，低于部分市场参与者预期，但MLF不降息其实合理，因为节前资金主要是量的问题，下调价格意义不大，而且月初已经降准，20日LPR大概率下调5bp，不需要再降息引导。 更多
即使成长性较高，30%左右的业绩增长，市盈率百倍也不能说没有泡沫存在，继续追高不会是没有风险的，但不追高作为现货投资者也很难熬，股价不断新高，出现逼空上涨，有一个目的也不得不防，逼迫散户跟风接盘，散户就是这样，低位不敢追涨，涨了更不敢追，可最后熬不住了，就会接盘。 更多
更为重要的是，此类个股的如此强势，也说明跟着政策导向走的现货交易投资真谛。而目前从政策导向来看，不仅是在相关产业领域，比如前文提及的自主可控等产业，而且还体现在当前资本市场的改革方向就是希望A股能够担负起中国产业升级、经济结构转型的重任，如此就赋予A股更为乐观的估值溢价预期。 更多
资金面宽松—隔夜回购利率下行—长端回购利率下行—短端国债收益率下行—长端国债收益率下行。去年12月下旬以来，央行通过公开市场陆续向市场投放6000亿元流动性，隔夜回购利率快速下滑，并跌破1%。今年1月6日，央行全面降准，释放8000亿元流动性，7天回购利率快速下行到2%附近。 更多
后续市场将面临限售股解禁压力较大、商誉减值、新证券法实施前上市公司主动暴雷等因素的扰动，但是当前指数估值依旧处于低位，北向资金流入对指数的支撑力度较大，短期指数的上行趋势难以改变，预计指数将维持振荡偏强态势，操作上建议期指多单持有。 更多
期指周三持仓小幅增加，IF增仓5024手，IH微幅减仓60手，IC则增仓3857手，结合三大期指收盘都下跌来看，现货投资短线仍存压力。从分时图看，早盘减仓快速下跌，说明多头主动减仓，午后一度反弹，但是尾盘再次回落，多空形成争夺，最终空方仍占据短期优势。 更多
1 月以来央行暂停公开市场投放操作引发现货交易市场流动性紧张，资金面明显收紧。2019年年末，由于前期央行开展大额 14 天逆回购操作，资金面一反往年常态较为宽松，货币市场利率出现快速下行。然而自新年年初以来，央行除了在 1 月 1 日宣告将于 6 日全面下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点、释放 8000 亿元左右资金后，半个月以来再未进行公开市场流动性投放操作。 更多
宏观需求改善+库存增速回落，企业仍处于典型的“被动去库”阶段——从PMI分项指标来看，宏观需求正在边际改善：19年10月开始，12月滚动的PMI出现触底回升迹象，其中，中型企业PMI回升幅度更大。而从工业企业产成品存货增速来看，企业的库存增速仍在回落：去年11月库存增速仅为0.3%(去年10月是0.4%)。 更多
流动性方面，现货交易市场保持低利率。上周(1月6日至1月10日)央行未进行逆回购操作，因有500亿元逆回购到期，上周实现净回笼500亿元，另外，央行于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，2020年第一次全面降准，释放约8000亿元规模的资金。 更多
三大指数也均收跌，上证50指数跌0.31%，沪深300指数跌0.34%，中证500指数跌0.31%。IH、IF略有升水，IC仍弱于现货投资指数。标的方面，50ETF跌0.13%，华泰柏瑞300ETF跌0.43%，嘉实300ETF跌0.33%。此外，各期权品种隐波均有所下滑，但认购隐波仍大于认沽隐波，市场整体情绪仍偏积极。 更多
2020年现货交易基本面或有转好，主要来自宏观经济底部企稳和企业估值面的回升。考虑到内部需求向高质发展和经济结构逐步平稳，这将对指数构成宏观层面的支撑，同时也会引导微观层面企业盈利底部小幅上行所带来的估值面回升。 更多
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