1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周供应端实际产量继续小幅下降，电炉产能仍处于低水平开工状态，由于当前库存处于历史高位，预计近期供应端产量继续走平或小幅下降。本周下游建材成交有较大回暖，随着国内疫情持续好转，预计本周复工将有所加快;中性。

2、基差：螺纹现货折算价3543.2，基差66.2，现货略升水期货;中性。

3、库存：全国35个主要城市库存1276.63万吨，环比增加12.63%，同比增加25.32%;偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上;偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增;偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格再次反弹上涨，但各地现货价格未能跟涨，基差出现明显收缩，下游成交量继续维持10万吨以上，显示本周需求恢复有所加快，建议多单可部分止盈，短线可在3400-3500区间操作为主。

热卷：

1、基本面：上周热卷供应端产量继续下滑，需求方面随着国内疫情好转和相关行业逐步复工，表观消费表现开始反弹，库存增长速度开始减缓，制造业复工进度预期相对较好，供需逐渐好转;中性

2、基差：热卷现货价3510，基差19，现货与期货接近平水;中性

3、库存：全国33个主要城市库存364.45万吨，环比增加9.21%，同比增加32.73%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上;偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增;偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续上涨，但现货价格维持走平，随着国内疫情恢复，市场预期逐渐好转，但短期不宜过分乐观，短线大幅上涨可能性不大，操作上建议05合约短线3420-3520区间内操作为主。

铁矿石：

1、基本面：周三港口现货成交154.3万吨，环比上涨76.8%。受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货657，折合盘面736.5，基差76.5;适合交割品金布巴粉现货价格600，折合盘面672.7，基差12.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12170.16万吨，环比减少224.07万吨，同比减少2517.57万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：目前来看海外供给整体仍旧处于偏紧的态势，近期海外疫情持续发酵，后期疫情如何演变是影响供给端不确定的因素。近期逆周期调节政策加码，放水持续进行，当下市场仍旧交易宏观预期为主，风格转换较快，短期仍有上行的动力，仍需等待基本面的回归。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区积极复产，日耗出现快速反弹，CCI指数持稳，近期由于全球疫情影响，进口煤价大幅下挫 偏空

2、基差：现货571，05合约基差29，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存607万吨，环比不变;六大发电集团煤炭库存总计1760.03万吨，环比减少9万吨;六大发电集团煤炭库存可用天数36.91天，环比减少1.88天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏空

6、结论：整体来看由于行业集中度的差异，上游主产区的复工进度明显快于下游，上游复产有序进行，煤矿复产率增加，物流运输通道逐渐打开，区域内煤矿价格相比前期也有一定程度的回落，目前矛盾还是回归需求端，需求端表现相对疲软，在下游复工没有迎来实质性进展之前，盘面还是呈现弱势为主，近期市场传言进口煤严控的消息，前期空单可止盈观望。

焦煤：

1、基本面：随着焦炭行情的走弱，焦企焦煤采购需求减弱，下压煤价意愿增加;部分地区煤企出货节奏较前期放缓，煤矿库存增加;偏空

2、基差：现货市场价1515，基差241;现货升水期货;偏多

3、库存：钢厂库存771.34吨，港口库存609万吨，独立焦企库存652.04万吨，总体库存2032.38万吨，较上周增加31.64万吨;偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方;偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减;偏多

6、结论：焦炭价格开始下跌，焦煤价格转弱运行，部分节后涨幅明显的高价煤种成交价格开始下跌，目前煤矿销售尚无明显压力，预计短期炼焦煤现货价格稳中偏弱运行。焦煤2005：1250-1280区间偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦企开工情况变化不大，生产基本正常，出货积极性较高;下游钢厂方面焦炭采购积极性不高，多数维持按需采购状态，对原料端仍有压价意向，第二轮提降基本全面落地，市场累降100-150元/吨，市场心态较弱;偏空

2、基差：现货市场价2100，基差267;现货升水期货;偏多

3、库存：钢厂库存463.76万吨，港口库存276万吨，独立焦企库存84.3万吨，总体库存824.06万吨，较上周增加4.13万吨;偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方;中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增;偏多

6、结论：焦企开工回升，汽运问题也有明显缓解;下游方面钢厂多执行按需采购，个别有控制到货现象，多数钢厂仍有继续打压采购价意向。预计焦炭市场后续或维持弱势运行，短期焦价将继续承压。焦炭2005：日内逢高抛空。

2

---能化

PTA：

1、基本面：短期原油反弹，成本端支撑利多，但供需上PTA仍处于供大于求的局面，累库压力持续。中性。

2、基差：现货4230，基差-138，贴水期货;偏空。

3、库存：PTA工厂库存8.5天，聚酯工厂PTA库存8.5天;偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下;偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增;偏空。

6、结论：总体目前PTA受成本端和累库博弈，短线受成本影响或有反弹，但高度有限。TA2005:反弹4400附近抛空操作。或卖出执行价4500的看涨期权。

MEG：

1、基本面：韩国乐天化学工厂发生爆炸，但近期港口入库顺利，港口库存将堆积至85万吨附近，显性库存压制明显。市场交易逻辑依旧放在供需累库上，乐天事件影响不大。偏空。

2、基差：现货4300，基差-54，贴水期货;偏空。

3、库存：今日华东主港地区MEG港口库存约85万吨，环比上期增加11.2万吨。偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下;偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减;偏空。

6、结论：短期成本端反弹带动EG反弹，但高度有限，MEG处于偏空格局。EG2005:反弹偏空操作为主。

塑料

1. 基本面：当前下游厂家复工有序推进，国际原油底部反弹，4日韩国乐天化工厂事故影响110万吨乙烯产能利多盘面情绪，PE当前主力合约2005盘面进口利润-28，现货标准品(华北煤制7042)价格7000(+0)，山东回料6450，进口乙烯单体696美元，仓单2352(-0)，下游农膜报8250(+50)，神华拍卖PE成交率39%， LLDPE华北成交6750，华东成交无，华南成交无，中性;

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差60，升贴水比例0.9%，偏多;

3. 库存：两油库存125万吨(-4)，PE分项52.87，偏空;

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多;

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空;

6. 结论：L2005日内6870-7015震荡偏多操作;

PP

1. 基本面：当前下游厂家复工有序推进，国际原油底部反弹，4日韩国乐天化工厂事故影响55万吨丙烯产能利多盘面情绪，PP当前主力合约2005盘面进口利润-147，现货标准品(华东煤制均聚拉丝)价格6950(+30)，PP粉料6965，进口丙烯单体796美元，山东丙烯均价6620(+80)，仓单1081(-0)，下游bopp膜报9500(+0)，神华拍卖PP成交率75%，均聚拉丝华北成交6960，华东成交0，华南成交7100，中性;

2. 基差：PP主力合约2005基差-164，升贴水比例-2.3%，偏空;

3. 库存：两油库存125万吨(-4)，PP分项74.44，偏空;

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多;

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多;

6. 结论：PP2005日内7020-7210震荡偏多操作;

纸浆：

1、基本面：针叶浆港口进货量正常，物流运输未完全恢复，港口库存持续累积;国内疫情持续好转，下游规模纸企陆续复工，一定程度提振纸浆需求;中性

2、基差：智利银星山东地区市场价为4400元/吨，SP2005收盘价为4506元/吨，基差为-106元，期货升水现货;偏空

3、库存：2月下旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约229万吨，较1月下旬增加28%;偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上;中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增;偏空

6、结论：港口高库存压制纸浆价格，下游复工托底作用有限，短期纸浆或维持震荡。SP2005：日内4475-4520区间偏空操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油底部震荡;全球特别是中东疫情蔓延，叠加炼厂开工率处于年内低位，高硫燃油供给预期不乐观;疫情发酵下，全球航运市场疲弱，终端船用燃油消费下滑叠加美国炼厂二次炼化进料需求下降，燃油需求预期悲观;中性

2、基差：舟山保税燃料油为342美元/吨，FU2005收盘价为2080元/吨，基差为297元，期货贴水现货;偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存上涨至2497万吨，较前一周上涨3.05%;偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上;中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增;偏空

6、结论：目前燃油供需双弱，中东疫情扩散、燃油供给端趋紧，但需求端随着国内疫情好转或将逐步平稳。FU2005：日内2065-2110区间偏多操作

原油2005：

1.基本面：知情人士指出，周三(3月4日)俄罗斯反对由沙特提议的、石油输出国组织(OPEC)及其盟友削减原油产量的计划，而全球因为冠状病毒而引发的产能过剩仍在继续;利比亚国家石油公司主席Sanalla发言称，目前利比亚的石油产量为12万桶/日。但一旦该国内部的冲突结束，利比亚能在数日内恢复原油生产;中性

2.基差：3月4日，阿曼原油现货价为51.34美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为51.97美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为50.79美元/桶，基差-13.07元/桶，现货贴水期货;偏空

3.库存：美国截至2月28日当周API原油库存增加169万桶，预期增加333.3万桶;美国至2月28日当周EIA库存预期增加264.4万桶，实际增加78.4万桶;库欣地区库存至2月28日当周减少197.1万桶，前值增加90.6万桶;截止至3月4日，上海原油库存为292.2万桶;中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方;偏空

5.主力持仓：截止2月25日，CFTC主力持仓多增;截至2月25日，ICE主力持仓多增;偏多;

6.结论：欧佩克+联合部长级监督委员会暂未讨论出结果，俄罗斯方面仍态度强硬，隔夜EIA库存低于预期微增且下游库存下降但并未提振油价，新冠疫情方面，截至周三，全球出现新冠疫情的国家已经达到76个，感染人数超过12000人，大规模爆发不可避免，短期关注周四开始的欧佩克部长会议，预计震荡运行，短线370-380区间操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市场偏整体窄幅震荡。港口今日报盘窄幅下调，成交一般;山东地区甲醇市场价格局部调整，华中地区甲醇局部走弱，出货一般，观望居多;华北地区甲醇暂稳运行。西南地区整体僵持运行;西北地区本周各家出货情况较好，部分厂家停售，整体偏强运行。目前全国运输好转，下游装置逐渐恢复中;中性

2、基差：截至3月4日，现货1965，基差-74，贴水期货;偏空

3、库存：截至2月27日，江苏甲醇库存在58.5万吨(不加连云港地区库存)，较2月20日上升2.2万吨，涨幅在3.9%;整体来看沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存上升至92.60万吨，与2月20日相比上升1.5万吨，涨幅在1.64%;偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方;偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增;偏空

6、结论：需求端：宁夏宝丰二期烯烃装置现已提升负荷，外采量稳定，但港口部分烯烃装置仍降负运行或存检修计划。传统下游甲醛、醋酸等开工均有提升，山东地区甲醛下游有复工消息传出，提振市场心态，但局部地区下游复工依旧缓慢。供应端：全国各地区运输情况好转，局部甲醇库存压力有所缓解，多数装置负荷陆续提高中，部分地区甲醇供应量将增加。短线2030-2090区间操作

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货10700,基差-360 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：日内10900上方短多，破10750止损

3

---农产品

白糖：

1、基本面：国际糖业组织将19/20榨季全球食糖供应缺口上调至944万吨。荷兰合作银行将19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从650万吨增加到1090万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达944万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将19/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的530万吨上调至663万吨，20/21榨季缺口101万吨。2019年1月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖641.45万吨;全国累计销糖320.08万吨;销糖率49.9%(去年同期50.12%)。2019年12月中国进口食糖21万吨，环比减少12万吨，同比增加4万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5815，基差136(05合约)，升水期货;偏多。

3、库存：截至1月底19/20榨季工业库存321.37万吨;中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方;中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多;偏多。

6、结论：白糖作为民生食品物资，受疫情影响略偏多。主产区产糖率有所降低。近期外糖震荡回调，主力合约05跟随调整，预计在5600-5800大区间震荡，区间交易。

棉花：

1、基本面：ICAC三月全球报告偏中性。美国棉花协会：20/21年度植棉面积同比下降6%。2020年全国植棉调查植棉意向下降5.36%。美农业部2月报告总体略偏空。全球疫情爆发，影响出口消费。中国农村部12月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。12月进口棉花15.36万吨，同比减少29.67%，环比增加46.15%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价12991，基差501(05合约)，升水期货;偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度12月预计期末库存554万吨;中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多;偏多。

6：结论：全球多地疫情爆发，市场对全球消费担忧，短期利空商品。国内棉花期货价格相对处于低位，短期基本面因疫情偏空，低位宽幅震荡。主力合约05如在12500附近企稳，后续反弹压力位在13000附近。

豆油

1.基本面：1月马棕库存下降12.31%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观;USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现5500，基差-226，现货贴水期货。偏空

3.库存：2月28日豆油商业库存134万吨，前值119万吨，环比+15万吨，同比0.23% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。。豆油Y2005：高位回落，短期空头配置或观望。

棕榈油

1.基本面：1月马棕库存下降12.31%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观;USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4920，基差-132，现货贴水期货。偏空

3.库存：2月28日棕榈油港口库存93万吨，前值94万吨，环比-1万吨，同比+18.35% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。。棕榈油P2005：高位回落，短期空头配置或观望。

菜籽油

1.基本面：1月马棕库存下降12.31%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观;USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7830，基差492，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月28日菜籽油商业库存30万吨，前值30万吨，环比+0万吨，同比-44.58%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。。菜籽油OI2005：高位回落，短期空头配置或观望。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，市场对中国采购美豆仍有期待以及全球宽松浪潮。国内豆粕区间震荡延续，疫情全球蔓延恐不利大宗商品进口贸易以及油厂挺粕。现货端豆粕库存仍处低位，油厂开工恢复但供应短期依旧偏紧，中下游成交尚好，生猪养殖规模保持恢复性增长，需求端中长期尚有期待支撑价格，但巴西大豆维持丰产，未来进口大豆到港增多，供应端仍能保持充裕，不过肺炎疫情是否会影响国内进口大豆尚待观察。中性

2.基差：现货2807，基差调整(现货减90)后基差-1，贴水期货。中性

3.库存：豆粕库存47.14万吨，上周36.57万吨，环比增加28.9%，去年同期70.82万吨，同比减少33.43%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期预计850上方震荡;国内豆粕区间震荡延续，关注南美大豆出口和消息面变化。

豆粕M2005：短期2700上方震荡，短线操作为主。期权买入浅虚值看跌期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，受疫情影响现货市场菜粕需求一般，现货市场呈现供需两淡格局。加拿大油菜籽进口检疫问题支撑菜籽价格，到港短期仍偏少支撑盘面。菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕回升空间。中性

2.基差：现货2290，基差-82，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.8万吨，上周2.55万吨，环比减少29.41%，去年同期3.45万吨，同比减少47.83%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2005：短期2350附近震荡，短线操作为主。期权买入浅虚值看跌期权。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，市场对中国采购美豆仍有期待以及全球宽松浪潮。国产大豆价格收购价春节前上涨，但今年播种面积增长较多，限制价格上涨空间。近期盘面再度冲高回落，整体偏强但期货端价格相对现货价格虚高，基差过大可能导致收窄。中性

2.基差：现货3800，基差-403，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存381.17万吨，上周438.6万吨，环比减少13.09%，去年同期491.54万吨，同比减少22.45%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。 偏多

6.结论：美豆850上方震荡延续，后续关注消息面和南美大豆收割和出口情况;国内豆类近期上涨基差过大是否会有收窄。

豆一A2005：短期4200附近震荡，短线操作为主。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，2月份制造业采购经理人指数下降至35.7%。2月份中国非制造业商务活动指数较上月回落24.5个百分点至29.6%。;偏空。

2、基差：现货 44990，基差-290，贴水期货;偏空。

3、库存：3月4日LME铜库存减4650吨至206575吨，上期所铜库存较上周增12141吨至310760吨;偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行;偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增;偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，沪铜将在库存上升和下游缓慢复工背景下，沪铜继续偏弱承压运行，但是短期情绪有所释放，料想会在45000附近争夺，沪铜2004: 观望为主，短线试多，期权买入浅虚值看涨期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软;偏空。

2、基差：现货13000，基差-205，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增29452吨至439087吨，库存继续大增;偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行;偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增;偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2004：14300空单减半持有。

镍：

1、基本面：短期来看，海外疫情情况发酵造成了资金市场向下运行。从镍自身的情况来看，不锈钢下游开工恢复良好，进入3月后还会继续改善。这对目前来说是个好消息。从镍铁来看，由于短期过剩，本周价格下调比较多，把下方空间打开，钢企开始亏损，询价下调至910元/镍点，这对于镍价来说有点偏空。电解镍现货成交情况比上周要好，金川镍升水上升，现货偏紧，俄镍随价格下行后成交改善，下游补库询价增多，消费旺季采购力量不小。中性

2、基差：现货102900，基差90，中性，俄镍102000，基差-810，偏空

3、3、库存：LME库存235404，+150，上交所仓单33361，-203，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

结论：沪镍2006：短线100000-104000区间震荡，高抛低吸日内交易。

黄金

1、基本面：美元指数和美股双双上涨，美股三天来第二次大涨4%，此前国会授权近80亿美元的新冠病毒防控资金，且投资者对乔•拜登的民主党总统候选人地位上升表示欢迎。现货黄金则震荡下跌;中性

2、基差：黄金期货368.54，现货364.7，基差-3.76，现货贴水期货;偏空

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变;中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方;偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增;偏多

6、结论：美元美股上涨，金价小幅回落;COMEX金小幅回升至1640以下，内盘金现收于365;今日关注美国初请与耐用品订单等数据、美联储威廉姆斯、英国央行行长卡尼和欧盟首席脱欧谈判官巴尼耶讲话。此外，欧佩克将召开第178届会议。美股大涨，全球宽松预期都基本到位，宽松预期对金价影响减小，金价震荡为主。沪金2006：368-371区间操作。

白银

1、基本面：美元指数和美股双双上涨，美股三天来第二次大涨4%，此前国会授权近80亿美元的新冠病毒防控资金，且投资者对乔•拜登的民主党总统候选人地位上升表示欢迎。现货黄金则震荡下跌;中性

2、基差：白银期货4155，现货4112，基差-43，现货贴水期货;偏空

3、库存：白银期货仓单2462197千克，增加19484千克;偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方;偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增;偏多

6、结论：银价跟随金价回落;COMEX银小幅回落至17.18，内盘银现收于4119，银价跟随金价继续震荡为主。沪银2006：4100-4200区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：2月财新中国服务业PMI为26.5，为2005年11月调查开展以来首次落入荣枯分界线以下。

2、资金面：周三央行公开市场无操作，市场资金面宽松。

3、基差：TS主力基差为0.3312，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0,7359，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.9429，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿;中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多;TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多;T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空减。T主力净多，多增。

7、结论：短线震荡做多。

期指

1、基本面：受“超级星期二”民主党参选人总统拜登成为党内初选的大赢家影响，隔夜美股市大涨，政治局会议：研究当前新冠肺炎疫情防控和稳定经济社会运行重点工作。昨日两市分化，地产和券商领涨，芯片半导体持续下跌;偏多

2、资金：两融11180亿元，增加65亿元，沪深股通净卖出7.8亿元;偏多

3、基差：IF2003贴水8.85点，IH2003升水2.63点，IC2003贴水58.11点;中性

4、盘面：IC>IF> IH(主力合约)，IC、IF、IH在20日均线上方;偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多翻空，IC主力多增;偏多

6、结论：美联储意外降息50基点，美股反弹，海外市场企稳后，国内指数有望继续上涨，券商板块相对强势，科技股连续下跌后或迎来反弹。期指：IF2003：日内逢低做多，支撑4055，IH2003：日内逢低做多，支撑2930，IC2003：多单持有，支撑5600。