周三央行开展400亿7天逆回购操作，当天还有300亿7天和500亿14天期到期，单日净回笼400亿。昨日资金面平稳，资金利率涨跌互现，跨月的14天资金相对紧张，隔夜非常宽松，渤海商品长期资金需求一般。一级市场，7年国债中标利率符合市场预期，倍数过3，显示市场需求升温。受流动性波动影响，周三期债行情疲弱。二级市场现券卖盘强势，成交利率明显抬升，收盘国债收益率整体上行2.5~3.5bp。国债期货市场震荡下挫，全线收跌，5年合约TF1709下跌0.19%，10年期合约T1709跌0.36%。近期市场波动剧烈，建议投资者控制好仓位，T1709可关注95附近短期支撑。

　　【金属能源化工】

　　动力煤:

　　21日，六大发电集团日耗58.05万吨，环比增，库存1254.85万吨，环比降。秦港库存545万吨，环比增。锚地77，环比降，预到15，环比增。

　　21日，动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)588元/吨，ZC709收盘577.6元/吨。

　　近期动力煤市场涨幅扩大，内蒙地区大会召开在即及煤管票受限，产量受到一定影响。港口方面，秦港锚地船舶数大量增加，下游主流电厂仍以长协价为主，对高煤价接受程度不高。另外近期京津冀受到强降雨影响，对运输方面将会产生不利影响。后期价格上行动力是否坚挺仍需看下游库存消耗情况，及国家有无政策调整变化，目前动力煤价格已接近国家政策规定的上线水平，后期上涨空间较小，操作建议后期逐步空单介入。

　　焦煤焦炭:

　　21日，普氏炼焦煤指数中挥发硬焦煤报价137.5元/吨，换算成人民币约1161元/吨。jm1709合约为1029.5元/吨。期货贴水131.5元/吨。

　　21日，焦炭现货仓单价约为1700元/吨，j1709合约为1605.5元/吨。基差为94.5元/吨。

　　焦煤方面，价格弱势运行。近期山西焦煤集团召开中长期战略客户会议，主基调仍以稳定长协价为主，当价格下跌到一定程度后不排除限产的可能性，后期价格仍以维稳为主。焦炭方面，部分地区提涨焦炭价格，但钢厂接受情况较差，钢焦仍处于博弈，钢厂开工率高，短期对焦炭需求不会减少，预计焦炭价格震荡偏强。

　　【农产品】

　　棉花早评:

　　ICE棉花继续下跌，期价跌至8个月来新低，受增产预期和多头离场影响。中国现货指数328B报15979元/吨，跌9。21日储备棉轮出成交率61%，均价14823元/吨。郑棉夜盘振荡整理，期价仍表现出较强的抗跌性，短线有再度下探下方支撑的可能，操作上适量短空，设好止损。

　　白糖早评:

　　ICE原糖小幅上涨，期价创出16个月低点，全球食糖增产预期带来无尽压力。广西南宁中间商新糖报价6630-6760元/吨。郑糖夜盘小幅下挫，期价呈现弱势调整态势，短线不排除继续下行的可能，操作上空单持有。

　　油脂早评：

　　国际原油期价继续下挫，拖累美豆油期价收低，但是跌幅较小;受出口数据下滑和增产周期压力，马棕榈油期价下跌。基本面上国内豆油表观消费量优于棕榈油，这对买豆油卖棕榈油套利形成支撑。连盘油脂高开低走，期价技术性压力显现，加之外围市场油脂期价跌幅较大，料将令内盘期价继续承压走低，操作上建议留存低位多单减持离场，已有空单继续持有，新单可少量沽空。买豆油卖棕榈油套利可继续持有。Y1709合约支撑位5790;P1709合约支撑位5186。

　　豆粕早评：

　　美豆主产区天气利于大豆生长，加之技术性卖压增加，美豆期价承压走低。防城港43%豆粕现货价格2710元/吨，涨10元。国内5月生猪存栏数据和能繁母猪数据再度下滑，这令来自饲料市场的需求支撑力度减缓，贸易商对后市普遍悲观，随用随采，国内豆粕库存已经升至140万吨，油厂开机正常，整体豆粕供应压力较大。连盘M1709合约高开低走，期价整体承压，加之外盘的走弱，料将对内盘形成利空影响，操作上建议前期已经点价豆粕采购期价卖出套保介入，投机者空单可继续持有，中长期继续保持偏空思路，M1709合约支撑位2670。

　　鸡蛋早评：

　　主产区价格大幅上涨3.3元/斤左右，主产区货源供应短缺，销区市场走货加快。鸡蛋期货1709合约高开高走，大幅上涨，技术面期价延续强势上行态势，单日创最大增仓，总持仓逼近历史高点，受应给端短缺影响，产区倒逼销区涨价，市场呈现量少价高局面，料短期现货或有高价区回落，低价区补涨可能，鉴于目前近月合约升水预期合理，主要受现货涨跌影响为主，波动幅度偏大，操作上建议保持观望或关注远月1805机会。

　　玉米早评：

　　渤海商品玉米市场双轨制机制在逐渐行程中，陈粮和优质粮将形成不同的价格机制，加之目前市场上饲料和深加工企业更倾向于使用优质玉米，这对秋季的玉米价格形成一定的价格支撑，加之今春东北地区玉米出苗和墒情较差，这也令市场担忧2017年玉米产量，毕竟自2015年起中国已经连续两年在主产区和非主产区减少玉米种植面积。陈粮报价1600-1710元/吨，新粮报价1700-1800元，价差50-100。连盘玉米低开高走，远近合约均出现小幅上涨，就目前国内基本面的情况分析，未来远月上涨空间要大于近月，操作上建议采购企业中长期可布局C1801多单，建立虚拟库存。 C1709合约压力位1680;C1801合约压力位1730。