中国债市已持续了两年之久，2016年债市将走向何方?一些分析师认为，明年债市仍然乐观，牛市继续，但另有分析师表示，现货交易债市长牛或将于明年年中之前结束。

　　展望2016年债市

　　不少券商看好2016年债券市场，他们认为，明年牛市继续。

　　海通证券：债市跌宕，慢牛无恙

　　海通证券认为，当前债券利率已下行至低位，进一步大幅下降的空间有限，加上多种影响因素相互制衡，预计明年债市将是震荡的慢牛行情：2016年上半年经济或仍在寻底之中，货币宽松将继续，利好债市，国债利率可能创新低。

　　但随着宽财政的托底作用体现，货币宽松边际减弱，通缩风险降低，2016年下半年债市或有调整风险。据海通测算，通过期限利差、信用利差、中美利差、理财配置四个维度，2016年的10年期国债和国开债的利率中枢，预计2016年国债底部为2.5%，波动区间为2.5%~3.1%;而国开债底部为3%，波动区间在3%~3.6%区间。

　　平安证券：利率债市量价双牛，信用债市格局分化

　　对于2016年债市前景，平安证券表示：

　　(1)2016年利率债市量价双牛：2016年债市无风险利率中枢将迎后金融危机时代的历史新低，且风险偏好回落贡献边际增量，低利率中枢超越历史经验。

　　(2)信用债市格局分化：实体资本边际报酬下行、货币宽松和信用违约风险提高三大因素，推动信用债市整体利差缩窄、高低等级信用利差扩大。

　　平安证券预测，债券发行将迎来高峰，尤其是地方债发行规模在3-4万亿。10年期国债和国开YTM将会大概率分别下穿3%和3.4%，2016年10Y 国债和国开YTM分别稳定在区间为[2.7%,3%]和[3.1%,3.4%]。10年期国债-1年期国债期限利差缩至历史低位，预测区间为[20bp,50bp]。

　　国金证券：拥抱新债牛

　　国金证券认为，纯债方面，2016年将维持乐观。利率品在宽松的资金面，逐步下行的基本面推动下，仍将维持牛市格局。节奏上，利率2016年上半年机会更大。

　　信用债方面，高低等级信用利差将维持高位，低等级防风险是重中之重。对于中高等级来说，未来资金价格波动率有望走低，套息依然可行。

　　除了信用风险，由于评级调整等信用事件冲击带来的估值冲击，以及流动性较低等因素同样制约低等级表现。高低等级信用利差的分化仍将继续。

　　彭博上周调查了国内22家银行、券商、基金及资产管理公司债券交易员、分析师，所有受访者一致认为，明年中国将出现更多的企业债违约，其中超过70%的受访者表示，反映违约风险溢价的信用利差将扩大，煤炭、钢铁等产能过剩行业为违约风险高发领域。银行间五年期AA级信用债与同期限国债间的利差上涨至176个基点，11月初该利差曾跌至169.2个基点，处于8年来的低位。今年负债高于资产的上市公司已上升至913家，多于2007年的705家。

　　其中，有15位受访者认为，因明年经济将出现反弹，连续八个季度的债市牛市将在6月30日之前结束。明年经济稳步增长被认为是阻碍债券市场牛市的最大风险。其中，21位受访者预计，明年股市将表现出色，好于债市。

　　彭博援引华创证券研究报告表示，近期已出现相当多的债券违约，而不久的将来，违约现象将成为常态。政府试图削减一些行业的过剩产能，现货交易投资者需警惕这些行业里的公司。