金价年初一度回勇，金矿股跑赢大市。好景不常，盎斯金价3月中见1380美元后乏力再上，过去两个月回落7%。美国商品期货交易委员会(CFTC)统计显示，对冲基金最近二个月黄金净长仓减少三分之一。

　　炒家讨不了好便离场，“大妈”那边亦静了下来，内地散客抢购黄金，近期鲜有听闻。一句话，市场对黄金的兴趣迅速转淡。

　　巴菲特喜股恶金，人尽皆知。然而，世上若只有两种投资可供选择，非股即金，“股神”又会以什么方法游说天下人“弃暗投明”？答案清楚写在巴郡2012年致股东函内。巴菲特于信中非但贬金，且对债券、银行存款以至按揭产品等以货币为单位的投资“一网打尽”，警告投资者不要被表面看来安全可靠的资产迷惑，对持有相关项目可能招致的购买力损失视而不见。

　　除了对投资的基本立场，2012年致股东函所以特别值得一读，还因股神借金论股妙语如珠。鉴古以知今，重温一遍何妨？

　　巴菲特云：假如把全球17万公吨黄金铸成一块，一个每边68英尺的巨型立方体便呈现眼前，足有棒球场般大小。以每盎斯1750美元(2012年2月金价)计算，这个东西约值9.6万亿美元。9.6万亿美元可以买到什么？答案是：全美合共4亿亩农地，年产2000亿美元，另加16间埃克森美孚。一口气买下全国农地和16家石油巨企，9.6万亿美元仍剩1万亿，不少好东西还等着你买。农地、油企可以不断生产、派息，而那个由17万公吨黄金铸成的巨型立方体，一百年后非但尺码不会变大，生产生息更不知从何说起。股金之间，投资者该如何选择，答案不已写在墙上？

　　“金甲虫”听了巴菲特这番话，当然不以为然，但撇开黄金是否一无是处不谈，股神妙论实有许多演绎方法，不同时期的金股市值，足以得出南辕北辙的结论。

　　巴菲特的比喻立足于金价和埃克森美孚2012年初市值，金价其时离半年前创出的历史高位不远，市场追捧黄金热情未减。可是，跟1980年初金价上次见顶相比，黄金狂态显然远远不如。1980年2月，全球黄金“铸成一块”(以当时数量计，总值约2.3万亿美元)，足够买入56间其时市值首屈一指(410亿美元)的IBM。

　　二十年后，金股形势一百八十度逆转，科网狂潮到达沸点，黄金则被贬作“烂铜”。2000年3月，全球股王非微软莫属，当时世界所有黄金加起来约值1.2万亿美元，微软市值为5350亿美元。换句话说，那个由黄金铸成的巨型立方体，2000年初只能买到2间微软！

　　股市代代出霸主，埃克森、I B M、通用电气、微软，不同时期各领风骚。今时今日，坐在一哥宝座上的乃苹果公司。全球黄金加在一起，今天约值7.1万亿美元，苹果最新市值5290亿美元。那等于说，拿全世界的黄金来交换，差不多可买13间苹果。

　　以企业比喻股金相对价值，既立体又好玩；以整体股市衡量，金与股怎么衡量？1980年初，全球黄金相当于美股总市值2倍以上。2000年初，世界所有黄金加在一起，仅相当于美股总市值的7%！

　　从两者于极端时期的相对表现可见，股与金疯起上来不相伯仲。十年河东十年河西，金与股就好比一对欢喜冤家，巴菲特妙论的参考价值，四字记之曰：因时而异。