周二，美联储三号人物、纽约联储主席William Dudley出席纽约商业经济协会活动时，就货币政策发表讲话。Dudley称，未来美联储将缓慢加息，加息进程取决于经济状况和金融市场反应。他还表示，美联储应改变超宽松政策的退出策略，直至首次加息后才停止证券的到期回流资金再投资，而非首次加息前就停止。

　　关于美联储退出策略：

　　Dudley表示，美联储应该继续将MBS(抵押贷款支持证券)到期回流资金再投资，直至首次加息以后。目前的策略是，在首次加息前，美联储就停止将MBS到期回流资金再投资。Dudley的言论表明，随着美国逐渐走向充分就业，美联储内部就退出策略有着很大争议。

　　Dudley表示，加息比减少持有的MBS证券更为重要，因为加息后美联储将拥有更灵活的政策空间，若未来经济不好，美联储可以再度降息。美联储资产负债表规模维持在高位更久一些时候，是没什么问题的。

　　关于加息：

　　Dudley表示，支持美联储每月缩减100亿美元QE。预计美联储将于2015年中期首次加息，Dudley讨论了如何加息，称这个过程需使用新的政策工具，因为美联储资产负债表规模已膨胀至超过4万亿美元。

　　Dudley认为，美联储结束QE后，应等待相当长时间再去加息。当美联储决定加息时，将缓慢地往上加，因为美国经济疲软抑制通胀走高。

　　关于通胀：

　　Dudley认为，美国经济在走强，通胀应该会朝着美联储目标水平前进，通胀不会急速走高。通胀率略高于2%也不令人担心，美联储2%的通胀目标不是通胀上限。Dudley称，若失业率还处于充分就业时失业率上方许多的话，他对通胀的容忍度会更高。

　　关于美联储政策工具：

　　Dudley称，早期证据显示，美联储逆回购有助于增强联储对货币市场利率的控制。通过逆回购，美联储从合格金融机构那里获得现金，并给机构债券，美联储设定交易中的利率。不过，Dudley认为有两点令他担忧：一是若将逆回购利率设的太高，将滋长影子银行，因为这给非银行一个存放现金的诱人之地。二是紧急时候，这给恐慌投资者资金存放之地，可能使银行存款外流，甚至出现挤兑。

　　Dudley认为，上述担忧可以通过较低的美联储逆回购利率、以及金融系统存在压力时施加一些限制来解决。具体实施上，比如给整体逆回购工具设定利率上限。

　　Dudley称，还有一个政策工具选项，就是让银行在美联储存入长期存款。然而这将推升美联储利息费用。最终选择什么政策工具是很重要的。Dudley称，计划于今年晚些时候告知市场，这个时点应远早于美联储加息时点。