丹斯克银行(Danske)近日称，美国10年期国债收益率继续保持窄幅波动，并且目前趋势仍然看跌。尽管鸽派美联储言论仍然在打压美国国债收益率。我们预期美国国债收益率将会上扬，因为近期美国就业市场增长较快并且通胀也已经见底。

　　鉴于德债收益率受到欧洲央行将会进一步降息预期的打压，美债收益率也会进一步下滑。即使我们看到欧洲央行开始降息，我们也不能确定央行将会实施量化宽松政策(QE)。欧洲央行降息的预期令欧元/美元见顶的可能性在增大。

　　丹斯克银行：欧元/美元见顶但仍可能陷入区间交投　　(左图显示2季度美债收益率将会上行，右图显示欧元区食品价格将会上行，来源：efxnews)

　　但是该行警告称，我们仍需警惕支撑欧元的积极因素，如欧元区的经常帐盈余以及资金流入欧元区二线国家债券市场。在短期而言，欧元/美元近期的下行趋势将逐步减弱，因为美联储较以前没有如此鸽派、美国利率也在走高。

　　随着欧洲央行明确表示将会在6月份降息，这令市场进一步追问下一步举措将会是什么？欧洲央行是否会进一步实施常规货币政策，或者拿出QE这一终极武器？我们认为央行实施QE的门槛仍较高。

　　第一：欧洲央行曾明确表示，QE是一个旨在中期提振通胀的工具，我们相信相低通胀的风险远比我们现在看到的要大。然而QE在欧元区的实施也非常复杂，甚至产生相反作用——过多注入流动性。

　　第二：虽然我们预期近期通胀将会较低，但是在第二季度通胀将会逐步上行。全球食品价格开始攀升，并且这有可能提振第二季度欧元区的通胀。我们预期欧元区通胀将会波动上行，但是核心通胀数据的下行压力将会逐步减弱。

　　第三：我们预期欧元区失业率将会进一步下滑，经济复苏将会逐步获得动能，这也会给欧洲央行更多通胀将会在中期上行的信心。