即便上调营业税令经济前景蒙尘，市场预计日本央行(Bank of Japan)周二(4月8日)不会扩大刺激政策，将坚持现有的举措以对抗长期以来的通缩问题。

　　经济数据的弱势信号并未令日本央行动摇。近期一些数据为首相安倍晋三(Shinzo Abe)的刺激政策投下疑问，其中就包括央行的“短观”调查报告。该报告显示，企业预期未来数年的通胀仍将低迷，并认为上周的增税举措对消费支出的抑制作用，将大于1997年上次增税时的情况。

　　不过行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)和其他央行官员看起来并不为所动，指出经济中闲置产能减少等正面迹象应能帮助央行实现承诺，即通胀率在明年4月前后升至2%。

　　外界因此普遍预期日本央行会维持承诺，以每年60-70万亿日元(约合5，790-6，760亿美元)的速度增加基础货币。该央行预计还会坚持对经济将温和复苏的评估。

　　野村证券(Nomura)外汇策略师Yujiro Goto同样预计，日本央行将维持货币政策不变。该行在研报中写道：

　　近期发布的日本经济数据绝非强劲，诸如央行短观报告以及2月工业产出等，暗示在营业税上调后，日本经济面临下行风险。

　　与此同时，通胀上升的动能犹存，通胀预期也渐行渐长，日本央行行长黑田东彦近期发表的评论暗示央行对通胀达成2%的既定目标仍具有信心，因此央行当前的行动风险有限。

　　市场对于央行提前行动的预期已逐渐弱化，我们认为，央行维持原先政策立场的决定不会打压美元/日元显著下滑。日本经济研究中心(Japan Center For Economic Research)的调查显示，仅有23%的受访央行观察家认为央行会在4月底之前采取货币宽松行动，这个数字在1月份高达56%。

　　我们的客户调查显示，仅有4%的投资者预计日本央行本周会采取行动，仅有21%的受访客户预计会在4月底之前采取行动。

　　此外，没有央行观察家(总计有36位受访者)认为本周央行会采取行动，只有4位(11%)受访者央行会在4月30日的会议上祭出后续货币宽松举措。有16位(44%)判断7月是央行最有可能的行动时点。但对于短期内央行兑现行动的预期显著降温。

　　我们的调查并显示，海外投资者对于日本央行的政策调整预期较高，因此美元/日元还是有可能在会议决议后出现跌势。尽管如此，汇价的下行风险料将优先，即便没有央行的宽松举动，美元/日元仍将保持慢牛格局。

　　北京时间08:00，美元/日元报103.04。