对冲基金开始对日本央行压低日元，刺激经济增长并打击通缩能力失去信心，他们正翘首以待黑田东彦行长兑现新一轮货币宽松政策。

　　自12月见顶后，投机和其他杠杆投资者对日元的空头头寸下跌超过60%。

　　据追踪10个发达国家货币表现的彭博相关加权指数(Bloomberg Correlation-Weighted Indexes)显示，今年日元对其他9种货币上涨了3.6%，涨幅居首。这意味着日元扭转了2013年的下跌趋势，当时日元对主要发达国家货币跌幅创30年来最大。

　　黑田东彦本月没有提高每年投放基础货币量60-70万亿日元的刺激规模，不过他强调为了达到在2015年之前实现2%的通胀目标，“将毫不犹豫”的进一步宽松政策。

　　彭博社援引对冲基金Whiz Partners首席投资官Naoki Iwami观点称：

　　“除非日本央行告知明确的措施证明他们将不惜一切退出通缩，否则对冲基金将难以大举押注日元贬值。”

　　“现在市场动能已经无法与2013年时相比较。”

　　Iwami认为短期日元将在100-105的区间波动，除非有大的“催化”因素出现，否则日元难以跳出这个波段。

　　在1月2日日元美元跌至5年半低点105.44之后，日元美元上涨了2.8%，而在2013年日元对美元贬值了18%，创下1979年以来最大。

　　截止北京时间周四18:35分，美元对日元交易在101.85，下跌0.51%。

　　今年迄今日元对包括澳元、欧元等在内的10种主要发达国家货币汇率也出现上涨，而在2013年跌幅达到17%。

　　2月18日CFTC的持仓报告显示，投机者的日元净空头头寸为37,429手。这一数字显著低于12月3日时101,900手的净空头寸。2013年3月12日时，日元净空头头寸达到107,295手，创下自2007年3月12日最高，当时正值全球金融危机爆发前夜。

　　从风险逆转率看，过去三个月期权价格显示交易员正看多日元。彭博数据显示，过去三个月中日元美元卖出期权合约价格下降，而相对应的买入合约的成本几乎没有变化。

　　日本MassMutual人寿保险公司高级组合经理Hiroshi Yoshida说：

　　“投资者纷纷卖出美元日元看涨期权获利，而现货汇率已经进入了获利回吐阶段。”

　　彭博目前对分析师调研显示，预计日本央行将在9月份之前扩大刺激。在日本央行的大规模货币刺激下，日本10年期基准国债收益率跌至0.585%，为所有主要发达国家中最低。

　　但是日本央行一直无法有效推高日本国债的海外需求。日本政府发行的国债90%被其国内投资者持有。官方数据显示1月份日本本地投资者净出售了2.91万亿日元的海外债券，规模是自2005年来第二大。

　　布朗兄弟哈里曼(BBH)外汇策略师Masashi Murata说：

　　“市场在告诉黑田，你必须再一次震惊投资者。而现在日本央行似乎已经用尽了弹药。”