围绕美联储何时缩减QE的猜测，再度在本周(12月9日-13日当周)外汇市场上掀起了一轮风暴。在本周前三个交易日接连走低，日图录得罕见的七连阴后后，周四美元指数终于迎来一轮大反弹。由于美国零售数据表现强劲，同时众议院表决轻松通过了两年期预算协议，令市场对美联储年内缩减QE的预期迅速升温。

　　而随着下周美联储利率决议时间的日益临近，市场在周五似乎又重新陷入迷茫。从周图来看，本周美元指数几乎收平。当2013年逐渐进入尾声，市场上的悬念一个一个被揭开，投资者却赫然发现，那个困扰着全球金融市场大半年的终极悬念——QE3何时退出，却依然停留在眼前。

　　对于下周走势，投资者完全可以好好憧憬。美联储究竟会不会在年内缩减QE？此前两次美联储决议，无论是缩减还是不缩减，市场预期几乎都一边倒。然而，本月显然不同，尽管不少市场人士都预期美联储明年才会选择开始缩减QE，但认为美联储会立即行动的也不在少数。美联储无论如何抉择，无疑都将掀起年末汇市的最后疯狂。

　　本周汇市回顾

　　澳洲联储半路搅局，美元连跌后完美救赎

　　七连阴！在本周的前三个交易日，也许没有多少人想到，在基本面前景极为利好的背景下，美元指数会走出如此疲软的走势。上周五非农数据强劲、本周一美联储多位官员言论鸽派、本周二美国两党达成预算协议。这种种利好似乎都被市场所无视。

　　市场在本周的头三天里，无疑是困惑的，随之而来的各种探讨也几乎铺天盖地的袭来。有分析师就认为，行情的背离可能是由于年末之际机构投资者调整仓位的行动暂时盖过了基本面消息所带来的影响。

　　还有市场人士指出，美联储官员近期多次表达这样的观点，即缩减购债并不等于货币政策收紧，他们也费尽心思让市场明白这两者之间的区别。从近期美元走势来看，美联储和市场的沟通似乎已经见效，市场似乎已经体会到这两者之间的区别。此外，尽管上周五强劲的非农数据提高了美联储本月缩减购债的概率，不过明年缩减购债的可能性仍然更大。

　　这种种的成因分析一度令市场难辨真假。不过好在周四美元的低位大幅反弹，为这一切猜测画上了句号。而美元在7日连跌后也完美地进行了救赎。

　　当然，这一切的导火索，或许还要归功于澳洲联储主席史蒂文斯(Glenn Stevens)周四一番石破天惊的言论。史蒂文斯当天在接受媒体采访时表示，虽然澳元兑美元汇价今年以来已经回落到了平价下方，但是基于经济基本面状况来看，此前一段时间澳元兑美元汇价维持在0.95附近的状况对于澳大利亚经济仍构成了相当大的压力，这意味着澳元需要进一步贬值，才能对澳大利亚的出口行业构成有效的提振。他暗示，澳元兑美元汇价可能需要下跌到0.85或者更低水平才比较合理。

　　此言一出，澳元兑美元汇价立刻应声跳水，跌破0.90大关，而其他非美货币也随之走低。可以说，澳洲联储的宽松预期对年末业已混乱的全球金融市场格局起到了进一步的搅局作用，迫使市场投资者进一步开始对资金仓位进行重新配置，这使得此前被逆势做空的美元重新得到了投资者的热捧，并使资金从其他领域流出。

　　美国两党达成预算协议，关门事件尾部风险化解

　　当然，如果回过头来看，史蒂文斯的这番言论，更多依然只是对行情起到了催化剂的作用，美国经济数据和财政谈判的利好消息，本身便已足够提供支撑美元的一切先决条件。

　　周四美国11月零售销售数据乐观，显示美国经济复苏更为稳固。美国商务部(Commerce Department)公布的数据显示，美国11月零售销售月率增长0.7%，创今年6月以来的最大增幅，预期增长0.6%，前值修正为增长0.6%；11月扣除汽车之外的核心零售月率增长0.4%，预期增长0.2%，前值修正为增长0.5%。

　　道明证券(TD Securities)美国研究和策略部主管Millan Mulraine在一份报告中指出，“总体来看，消费者支出活动的强劲增长与整个美国经济大环境的快速改善一致。”

　　而对市场心理变化影响更为重要的是，美国众议院本周四以压倒性优势通过两党预算协议，如果这份协议最终成为法律将避免美国未来两年内再度发生政府关门。

　　据悉，此份预算协议将允许未来两年美国政府支出增加630亿美元，这缓解了今年3月生效的全面自动减支举措所带来的部分压力。同时要求政府将在长期减少230亿美元赤字。如果这项协议最终参议院投票通过，将成为过去2年内两党合作的一个重大成果。此前共和党和民主党在预算协议上的争夺，导致美国政府在今年10月份停摆16天。

　　白宫在协议达成后声明称：“这项协议是两党合作的一个重要里程碑，并表明华盛顿有能力遏制政治危机，两党可以共同努力，把事情做好”。

　　有机构估计，两党财政协议规模相当于美国GDP的0.4%左右。Capital Economics首席美国经济学家Paul Ashworth认为：“尽管涉及范围很小……但它将为财政前景带来一些亟需的稳定性。”该协议“进一步提高了”美联储在下周开始缩减资产购买的可能性。

　　本周幕后关键事件：费希尔或被提名为美联储副主席

　　也许在解释本周行情波动的时候，投资者率先想到的是我们上述提到的：澳洲联储主席言论、美国预算协议等等。但此外，还有一件容易被投资者忽视，但同样对本周行情举足轻重的事件，那就是外媒报导：美国总统将于近期提名前以色列央行行长费希尔(Stanley Fischer)为下任美联储副主席。

　　为什么说这件事同样可能影响到了本周行情？我们先来看时间点，这则新闻最初来源于华尔街日报，发布时间是周三的纽约时段，而此后在周四，美元便出现了绝地反击。也就是说，新闻的诞生几乎在行情的拐点。而回头看费希尔本人，尽管它曾表态支持QE，但也强调QE具有风险。从某种意义上说，他即使不是个鹰派，但也绝非如耶伦般，是个大鸽派。

　　现年70岁的费希尔拥有美国和以色列双重国籍，今年6月辞去以色列央行行长一职。如正式获得副联储主席提名，他将成为美联储内部地位仅次于耶伦的二号人物，并极有可能成为QE退出计划的设计者。

　　费希尔门下可谓星光璀璨，美联储现任主席伯南克的论文就是他审查的，还有不少也都在业内赫赫有名，比如欧洲央行行长德拉吉、前美国财长、与耶伦竞争下届美联储主席宝座的有力对手萨默斯、前奥巴马总统顾问Christina Romer、小布什总统的经济顾问Greg Mankiw。

　　有分析师表示，与鸽派基调著称的耶伦不同，费希尔更偏“鹰派”：不仅质疑美联储利率的前瞻性指引是否有效，而且不赞同过度量化宽松政策。

　　中国人民大学国际关系学院副院长金灿荣认为，虽然费希尔与耶伦政见不同，但也不代表没有就任的可能，美联储作为一个独立于政府之外的机构，任命两个货币政策意见并不同的领导人反而可以达到政策上的一种相对制衡，综合不同观点的政策也将更具有可实践性。

　　国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东也认为，在美国传统货币政策渠道已经被破坏的情况下，美国依靠量化宽松货币政策依然是主要刺激经济手段，以此政策的主张者耶伦就任美联储主席也是对这一政策的维护。另一方面，为了避免美联储未来过度扮演“资产购买者”的角色，费希尔的就任也利于平衡美联储的未来货币政策走向。

　　下周汇市展望：多项风险事件集体来袭，美联储上演年末大戏

　　下周汇市可谓风险事件云集。从财经日历中我们可以看到，多个发达国家经济体将公布重要性极高的GDP、CPI和制造业PMI数据，此外，多家央行重要官员讲话、日本央行利率决议、澳洲联储和英国央行会议纪要也将分别登场。

　　而即使在财经日历之外，一些时间未定的风险事件也可能时刻影响行情变化。市场将关注：美国参议院对预算协议的表决结果、对耶伦提名的最终表决、奥巴马是否会真的提名费希尔任美联储副主席、欧盟峰会能否敲定银行业联盟及清算机制框架等。

　　当然，以上这些在重要性上，都只能算是众星捧月。真正将掀开汇市年终盛宴，无疑还当属美联储12月利率决议。美联储将于12月17日~18日举行FOMC会议，市场将关注此次会议，该会议的各种结果将影响市场的不同走向。

　　最新的数据显示，美国的GDP增速和失业率都好于此前美联储的预期，但这两项指标细看都有点问题，比如美国第三季度GDP主要由库存的累加拉动，过去几年劳动参与率的下滑也一直是一大争议因素。此外，美联储偏爱的通胀指标持续低于预期，更别提2%的通胀目标了。让缩减QE的问题进一步复杂化的因素还包括美联储主席的权力交接。

　　业内野村(Nomura)周四(12月12日)发布的调查结果显示，全球各界市场人士中，认为美联储会在下周、明年1月份以及明年3月份的会议上作出首度缩减量化宽松措施月度购债规模各占约三分之一。目前有约37%的受调查者认为美联储会在下周二至周三(12月17-18日)的会议上开始首度缩减QE规模，这一比例高于其此前的预期，但却仍然没有过半，因而，美联储的政策前景不确定性目前来看仍然巨大，此状况在下周美联储发布决议之前也会继续对全球金融市场造成影响。

　　此外，此次会议市场还将关注美联储是否会改变前瞻指引的阀值—这很可能会包括降低失业率门槛以调节缺乏劳动参与率的机制。分析预计，可能在现有的阀值中增加通胀门槛。美联储或许会同意，即使失业率门槛触及，但通胀率没有达到1.75%，美联储就不会开始加息。