行情回顾

　　隔夜市场，贵金属未能打破盘整僵局。非农临近，多空双方均趋于谨慎，市场观望气氛浓厚。而美联储罗森格伦表示：美国经济可能很快能实现3%增长，且利率将较长时间维持低位。金银多头承压。稍后美国10月ISM非制造业指数强于预期，金银快速跳水。凌晨，美联储莱克讲话虽无新意，但仍小幅提振金银。而威廉姆斯也表示：经济数据相比之前几个月疲弱。最终，白银以纺锤线报收。

　　市场关注

　　目前市场焦点仍然集中在美联储何时缩减QE的问题上。昨日美国ISM非制造业指数上升至55.4，高于预期，表明非制造业活动向好。且11月IBD消费者信心指数也有所回升，表明消费者信心有所复苏。从数据表现来看，美国经济并没市场预想的那么糟糕，似乎仍然处在复苏通道中。本公司研发部认为：美联储何时缩减QE将取决于数据的具体表现，且必须是长期的持续性数据，然而市场的预期变化是影响市场走势的关键因素，本周的非农就业数据若能延续强势的话，贵金属料将遭遇进一步的打压。

　　宏观经济

　　当前市场关注点仍然集中在美联储何时缩减QE的问题上。昨日美国ISM非制造业指数上升至55.4，高于预期，表明非制造业活动向好。且11月IBD消费者信心指数也有所回升，表明消费者信心有所复苏。从数据表现来看，美国经济并没市场预想的那么糟糕，似乎仍然处在复苏通道中。美联储里奇蒙德联储主席莱克发表讲话称，美国政府财政政策动荡加大了就业的难度，财政协商的前景以及政府停运并未给放弃缩减购债提供理论依据。其讲话表明缩减QE规模的决定不应受到财政僵局的影响，暗示应坚持按原计划缩减QE购债规模。而旧金山联储主席威廉姆斯表示，美联储在撤回大规模购债举措之前，应当等待更有力的证据表明经济增长动力十足。而欧洲方面，欧盟委员会在最新经济预期中，将欧元区2014年经济增速预期自此前的1.2%调降至1.1%，因民间需求和投资疲软，而且未来两年通胀将远低于欧洲央行目标水平。本公司研发部认为：美联储何时缩减QE将取决于数据的具体表现，且必须是长期的持续性数据，然而市场的预期变化是影响市场走势的关键因素，本周的非农就业数据若能延续强势的话，贵金属料将遭遇进一步的打压。而欧洲经济预期再度被调降，加大了本周欧央行降息的可能性。

　　行情解析

　　美白银日线11月5日报收纺锤星走势，显示行情交投低迷，盘中观望企稳浓厚。由于周五公布非农数据影响，市场交投再度低迷，纺锤线一般是较强烈的企稳信号，预示盘面多空分歧不大，均认同当前价位。但也说明市场观望企稳浓厚，多空无意打破僵局。而虽然历经三个交易日阴线回落，但多方迟迟不能有效发力，也消磨了市场反弹预期。考虑非农节点行情基本停顿，建议投资者观望为主。

　　投资策略

　　现货白银：白银4小时呈窄幅整理运行，T线、十字星、流星线交错出现。表面当前行情交投略显低迷。综合考虑，建议投资者不宜急于进场。可待天通银出现回测上方4300-4330区间短空操作，止损30点，止盈60点。求稳的投资者可空仓观望为主，非农节点行情低迷属常态。