积极的财政政策要更加积极有为，预算内预约算外共同发力。预算内，有一个比较超预期的赤字率，政府工作报告讲到，赤字规模扩张1万亿至3.76万亿元，对应赤字率在3.6%以上，主要用于转移支付支持地方“三保支出”，中央加一些杠杆，然后把钱转移给地方，保证“三保支出”，赤字率略微好于预期;预计全年减税降幅超过2.5万亿元，这个也比之前的市场预期好一点 更多
于是从监管的角度，目前正处于观察流动性下沉是否起效的阶段。这一时期，流动性投放将边际递减，但并不意味着资金面收紧，积极的财政政策仍需宽松的货币政策配合，于是理论上本轮债市调整空间有限。在无风险利率难以大幅上行的背景下，利率端对于A股扰动有限。 更多
近期看，国内经济数据修复进程大概率低于预期，基本面、政策层面以及中美关系再度紧张对债市有支撑。后期央行可能会加强短端利率管理，避免流动性过于宽松引发机构加杠杆行为，同时下调MLF利率继引导LPR利率下行，降低实体企业中长期融资成本，而以定向降准和MLF操作为流动性投放方式，对冲资金面阶段性紧张。因此，期限利差大概率压缩，收益率曲线呈现牛平变化。 更多
前宏观驱动因子由虚逐步向实，而相比此前流动性宽松预期的确定性，经济修复预期的兑现与否不确定性较强，市场风险偏好将随经济数据强弱而摇摆。此外，股指对外部风险事件更为敏感，若外部再度出现预期之外的强风险和制裁事件冲击，则股指内部基本面支撑或暂时失效。 更多
量能萎缩的背后是市场浓郁的观望气氛，指数的表现也进入了振荡的格局中。由于对政策面的期待，市场整体趋势上还是略微偏多的。虽然偶尔的事件驱动会让指数的短期(5日和10日)历史波动率出现短暂的上升，但是中长期(30日、60日和240日)历史波动率仍处在回落的过程中。 更多
期指早盘减仓偏弱走势，午后增仓继续弱势振荡，但尾盘略显增仓翘尾，显示短线多头力量略微不足。站在中线周期分析，上周的调整伴随了适度增仓，说明短期空头优势明显，本周的反弹同样没有形成资金流入，说明部分短线空头获利了结，但是多头入场积极性不高。因此，从总持仓变化看，调整是否到位还存在不确定性。 更多
欧美复工复产提升海外业务确定性，汽车零部件行业有望迎来估值修复;2)兴证电新朱玥：欧盟考虑免征电车增值税，平价阳光普照大地;3)兴证海外TMT洪嘉骏：1Q20业绩优于市场预期，互联网复苏在即;4)兴证电子谢恒：设备材料国产化加码势在必行，关注被动元件景气复苏;5)兴证军工石康：国防开支增长稳健有力，战略看多“十四五”;6)兴证交运龚里：电商平台财报证明需求韧性;7)兴证海外医药蔡莹琛：首个人体I期数据正式发布，国产新冠疫苗值得期待;8)兴证海外教育宋健/宋婧茹：高职扩招，民办高校受益。 更多
上周三开始，暴跌的债市又开启了一波强势反弹，10年期国债活跃券190015收益率三个交易日累计下行14BP，再度回到2.6%以下。其中周五暴涨，10年期国债收益率下行8.25BP。 更多
在全球又一轮量化宽松的背景下，贵金属可能存在慢牛行情，一直到全球央行开始退出量化宽松为止，这个可能是一个大的漫长趋势。所以，我可能会逢低去做多贵金属，逢低是合适的位置，如果有什么重要的事件驱动，价格又不高，可能也会去追一下，因为事件驱动往往给出一个很好的入场时机。 更多
疫情暴发以来，货币政策更加灵活适度，央行采取降低存款准备金率、公开市场操作等多种措施，市场流动性较为充裕，市场利率中枢显著下移，短期内引导市场利率进一步下行的需求减弱。 更多
全球疫情分化，但是包括美国以及欧洲在内的一些主要经济体均已重启经济。以美国为例，由美国经济周期研究所发布的用来预测美国经济的ECRI经济领先指标已经拐头向上。从生产端来看，美国粗钢产量和发电量均已出现见底回升的迹象。从需求端来看，美国MBA抵押贷款购买指数和零售指数也已经企稳回升。 更多
在经济总量回升的背后同样存在结构分化的隐忧，生产恢复明显快于需求，尤其是外需的拖累仍未到最坏的阶段。后续库存的累积会导致中上游的生产和进口重新回落。经济指标短期回升持续性存疑。 更多
面对核心资产受追捧、白马龙头股逞强的局面，舆论普遍以肯定为主，认为这是投资者成熟的表现，是价值投资理念深入人心的结果。物竞天择，适者生存。面对市场的千变万化，投资者确实需要选择顺势而为。既然核心资产受到市场的追捧，投资者也就跟上这个热点，这样的投资者确实是一种成熟。 更多
上周为交割周，期指持仓出现明显下滑，三个品种当周合计减仓36890手，总持仓降至366572手，触及近期以来新低。同时各品种持仓也有显著回落，IF持仓减少16290手，降至13万手之下，IH减仓4201手，至58502手，IC减仓16399手，至178326手。 更多
FIA总裁兼首席执行官沃尔特·卢肯认为，交易量的大幅增长凸显了场内衍生品市场在经济困难时期的重要性。尽管疫情造成了现货交易市场波动，带来了经济的不确定性，但衍生品市场持续发挥着至关重要的价格发现和风险管理功能。 更多
自2016年以来，尽管页岩油产量继续增长，实际上已进入拼成本、拼现金流的存量博弈阶段，本轮受到油价、股价、利率的三重冲击，大部分中小型页岩油公司面临洗牌，而大型页岩油公司也在大幅削减资本性支出，预计未来1-2年的页岩油产量将下降20%以上。在未来疫情消退和需求反弹之后，由于页岩油和非OPEC国家的增产能力有限，OPEC对于国际油价的话语权反而会得到进一步加强。 更多
节前最后一日期权市场博弈较为激烈，成交量纷纷大增，沪市50ETF期权成交量涨超40%至188万张，沪市、深市、中金所300期权成交量分别增加59.7万、69.9万、74.1万至164.6万、21.1万、5.2万张，沪市300期权成交量达到50ETF期权的87.5%份额，考虑300ETF期权单张面值更大，前者成交金额已赶超50ETF期权。 更多
期指周三全面减仓，IF减仓8003手，IH减仓2045手，IC减仓2745手。从分时图看，午后拉升较为明显，伴随着资金回流，说明多头主动性有一定加强。期指周一上涨，但持仓大幅下降，周二下跌明显增仓，周三上涨再度减仓，说明上涨对资金吸引不够，而下跌对资金吸引力更强。 更多
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