[世华财讯]欧洲央行2月29日将启动第二轮长期再融资操作，乐观预计融资需求或较第一次翻倍至接近1万亿欧元，欧央行这种做法实际上是一种变相印钞行为，如此大规模印钞或导致欧元流动性泛滥，加大风险资产偏好，或引发黄金和商品一波大涨行情。

　　在第一轮长期贷款带来出奇好的效果后，欧央行29日将进行的第二轮长期再融资操作（LTRO）需求或翻倍至接近1万亿欧元。欧央行在12月进行的首轮3年期再融资操作中 向欧元区银行发放低息贷款4,890亿欧元，其中大量资金用于购买意大利，西班牙短期国债套利，从而令受困国国债受到强劲支撑，收益率大幅下降，令欧债危机形势大为缓和。

　　欧央行的长期融资工具等于变相开动印钞机，并巧妙规避了欧盟条约对欧央行不得印钞买入国债的规定。欧元区银行在大肆借入欧央行长期贷款后，购买的意大利和西班牙等国国债，然后抵押给欧央行进行融资，同样导致欧央行资产负债表的扩张。

　　对于第二轮三年期LTRO操作规模，各方预测多有分歧。部分银行表示资金需求将加倍，甚至3倍于第一次。有乐观的市场人士预期这次融资的额度将达到1万亿欧元左右。而机构调查的26家银行给出的预期中值为4,500亿欧元。分析认为，欧央行希望其第二次提供低成本超长期资金之举将是最后一次，为了避免错过最后一班车，银行扩大参与的可能性很高。

　　此次欧央行的变相印钞规模如果达到或接近1万亿的话，将令欧元流动性极度充裕，推动风险资产偏好再度上升，或引发黄金和商品一波大涨行情。

　　近期美国经济持续改善，欧债危机对全球经济的影响正在减弱，经济基本面改善前景为能源黄金等商品构成趋势性利好因素。虽然目前商品市场经过大幅反弹后面临较大压力，短期内难有大的利空。

　　而此时欧央行第二轮万亿欧元的印钞将为市场提供流动性支持。如果说欧央行第一轮长期贷款主要被用于支持欧元区国债，避免欧元区信用紧缩的局面，起到改善流动性形势的话，这次即将开始的第二轮长期再融资操作则完全是流动性宣泄，其规模上或大幅超过美联储的QE2，而且QE2是在半年多时间内释放6000亿美元的流动性，而这次欧央行的印钞规模或超越1倍，一次性释放。

　　如此大规模的流动性注入势必会助长风险偏好和投机倾向，或刺激商品市场强劲上扬的势头。

　　(清语 撰稿)