进入8月份，焦炭期货出现一波大幅的下挫，J1201月初以2359开盘，经过短暂几天的拉升后，从8月10日便不断下跌，从最高2305下跌至最低2142，截止26日收盘报2213，下跌146点，跌幅6.5%。连焦如此弱势，主要有两方面原因：一方面由于焦炭偏弱的行业基本面，一方面也与主力合约迟迟不移仓，9月合约随着临近到期期现回归的影响。但经过8月的利空释放后，9月份连焦1201合约的反弹还是可以期待的。

　　焦炭现货价格提涨呼声四起，8月中旬迎来上涨。山西焦炭市场总体平稳运行，8月份焦炭市场价格上调基本完成，山西一级焦价格涨幅在40元/吨左右，二级冶金焦30-35元/吨；山东地区上涨30-40元/吨左右；河北地区冶金焦价格上涨20-30元/吨的情况较为普遍。

　　山西省内炼焦原煤供应依然偏紧，而高品质精煤货源同样紧俏，山西地区焦煤价格整体保持高位运行，对焦炭价格支撑力度较大。焦企方面，目前山西整体出货稳定，焦企焦炭库存继续维持低位；目前大部分焦炭资源价格已完成上调，部分向港陆、宝钢、国丰等钢铁企业供货的焦企价格暂未上调，依然在与钢厂方面商谈.

　　河北邯邢地区冶金焦价格上调20-30元/吨，但钢厂接受价还未做出相应的调整仍在观望的时候，河北山西方面的炼焦煤价格紧跟其后，部分品种的炼焦煤价格开始大幅上调。这样直接导致焦化厂炼焦成本的再次增加，利润将被再次压缩。近期河北焦协开会要求焦炭价格再次上调20-30元/吨，两次共上调价格40-50元/吨。但据市场了解，焦价再次调整钢厂能否接受仍存在很大不确定性，焦炭价格再次上涨的难度较大。

　　近月期现出现倒挂，做空动力衰竭。从期现套利看，期货交割仓库所在地的天津港(600717,股吧)一级冶金焦承兑价格为2100，换算成现金购买价格约为2020元，再将7%水份和8%焦末的质量换算成期货品质5%水份和7%焦末的价格为2060-2080元，按照J1109在2000元附近计算，期现出现了倒挂，算上期现套利交易成本大致在50元，买入期货套利开始有利可图。此外，本来对焦炭买入套保漠不关心的钢铁企业近期也显示出对期货的兴趣，多方的加入或将使连焦改变一边倒的局面。

　　对于一般焦化企业做卖出套保而言，我们计算了套保的成本，得出卖出套保的合理价位在2250以上。卖出套保的成本包括资金成本，仓储费，交易交割质检费、增值税等。

　　资金成本=现货持有成本+期货持有成本=现货价格 * 利率（0.08）* 时间（天）/ 365+期货平均保证金 * 利率（0.08）* 时间（天）/ 365=2100*0.08*100/365+2250*20%*0.08*100/365=56

　　仓储费=0.1*70+1*30=37

　　交易交割质检费=2+20+2=24

　　增值税=150*0.17/1.17=22

　　总成本=139

　　那么一般焦化企业在2250附近做卖出，才盈亏相抵。

　　焦煤稳中趋涨，焦炭成本支撑较强。国内炼焦煤市场整体运行平稳，成交良好，价格呈现盘整向上态势，其中表现最为明显主要还是集中山西、河北、山东等地区，受资源偏紧影响山西长治地区优质低挥发A10S≤0.4V18G＞78瘦主焦煤出厂含税上涨50元/吨，现报1700元/吨，供应偏紧。河北地区邯郸高硫肥煤（混洗）价格上调10元，到厂含税1385元/吨，市场成交顺畅，后期上涨预期依然强烈。山东地区临沂市场炼焦气煤价格上涨30元/吨，现出厂含税报1260元/吨，市场成交旺盛，涨价呼声较高。东北地区受矿难事故频发影响，煤炭产量短期难以恢复，后期将有可能抬高市场焦煤价格。

　　进口数据方面，7月我国焦煤进口量达到405.4万吨，较6月增加71.5万吨，环比增幅达到21.4%，同比增幅为28.9%，进口均价也水涨船高，达到156.9美元，环比上涨21.5%。

　　焦炭产量维持高位，山西焦企低开工率和港口高库存限制反弹高度。7月国内焦炭产量3720万吨，比上月略有下降，同比增长19.8%，环比减少2.03%。分省市看，焦炭生产大省山西省789.5万吨，同比增长23.7%，河北565.3万吨，同比增长34.2%，山东325.8万吨，同比增长42%，焦炭生产大省的同比增量都较快。而焦炭的出口呈现大幅减少的趋势，7月出口18万吨，同比减少69%。 重点焦化企业开工率维持稳定，西南地区也基本满负荷生产，山西地区开工率维持在60%左右，山东地区平均开工率80%左右。

　　港口库存维持高位,与上月相比变化不大，天津港163万吨，减2.8万吨；连云港(601008,股吧)25万吨，增0.5万吨；日照港(600017,股吧)14万吨，减0.5万吨。价格方面，连云港二级冶金焦2050元/吨，准一级冶金焦2140元/吨，一级冶金焦2180元/吨，平仓价；天津港一级冶金焦2180-2230元/吨，准一级冶金焦2150元/吨，二级冶金焦2030元/吨，平仓价。

　　总的来看，炼焦煤价格高位稳定运行，成本支撑较强，焦化企业处于亏损边缘，提价呼声四起，焦炭现货价格没有太大的下降空间；山西焦炭限产依旧，港口库存高企，焦炭上行压力较大，随着9月合约交割日临近，一度出现期货贴水，做空动力衰竭，期价基本见底。后市预计焦炭反弹还将延续，连焦1201合约可在5日均线上方建立多单，反弹第一目标位2275，第二目标位2300。