09年以来玉米供应偏紧的情况未有明显改观，而八九月份又是玉米陈粮不足，新粮未上的时期，东北产区玉米余量较少，贸易出库价格坚挺上扬，大连港(601880,股吧)玉米平仓价格月初至今上涨50元/吨至2380元/吨。南方销区广东港玉米价格继续上涨，主流成交价格达到2480-2490元/吨，最高报价2500元/吨。目前港口走货较快，玉米库存有所下降，由前期的37万吨降至8月25日的33万吨左右，且预计9月2日前到货量不大仅在28万吨左右，基于新粮上市前供应偏紧的态势，贸易商看涨预期强烈。

　　2011年国内玉米种植面积同比增3.9%

　　2011年东北的玉米大豆争地之战中，天平毫无疑问的倾斜向了玉米。据估算，2011年玉米播种面积预计为3200万公顷，较2010年高出118万公顷，增幅为3.9%，新增面积主要集中在东北三省和内蒙，合计增加72万公顷。8月份东北和华北玉米产区天气良好，利于玉米生长，对产量的估计也较为乐观，预估2011年玉米产量为16491万吨，较2010年增610万吨。

　　比价偏低，小麦替代部分饲料玉米需求

　　2011年小麦丰收上市，由于未启动小麦最低收购价执行预案，小麦大量上市时期质优价廉，而玉米因受到库存量下降及需求上升等因素影响，价格持续趋涨，小麦相比玉米价格优势开始显现，同玉米相比小麦价格要低出200元/吨以上，国内小麦庞大的库存能够维持小麦对饲料玉米的长期替代关系，多数饲料企业开始采购部分小麦替代玉米，来满足禽料生产。猪饲料中小麦对玉米可达30%，据此推算小麦对玉米的替代保守估计能达到2000万吨左右。

　　来源：wind 瑞奇整理

　　猪肉价格又见上涨，生猪补栏意愿增强

　　在国家调控压力下猪价短暂下跌后又见上涨，进入8月后连续3周反弹，现在生猪均价在19.3元/公斤左右。当前受中秋等节日因素影响，部分地区肉类备货需求阶段性增加，因此短期内猪肉价格仍有上涨的可能。在价格的带动下，生猪补栏较为积极，2011年7月生猪存栏数据较6月上升502万头至46142万头。能繁母猪存栏量为4786万头，较6月增66万头。

　　来源：wind

　　深加工企业仍有利润，玉米下游需求较好

　　玉米深加工企业的利润仍较为可观，据调查显示，河北石家庄地区深加工企业通过延长加工链条，将玉米淀粉转化淀粉糖、山梨酸等深加工产品，目前每吨玉米的生产利润能达到80-100 元/吨。2000年以来，淀粉糖产量呈逐年增加的势头，2010年淀粉糖产量达到900万吨。2011年在白糖价格居高不下的背景下，玉米淀粉糖的替代需求在明显增加。

　　CBOT玉米利多上涨，进口玉米价格高企

　　8月份是美国玉米灌浆时期，主产区的炎热干燥不利玉米生长，调查机构Pro Farmer 26日预测美国2011年玉米产量将达124.84亿蒲式耳，远低于农业部预期，加重了即将到来收割将无法补足已吃紧供应忧虑。国际市场上，美玉米出口销售需求强劲，尤其是向未知目的地的出口销售增加，对中国由净出口国向净进口国玉米身份的转变令玉米期价炒作的空间放大。国际市场上，对粮食危机流传由来已久，而中国这一承载了全球最多人口国家的粮食问题更是备受瞩目。

　　来源：瑞奇期货

　　连玉米期价当前受周边谷物价格疲弱的压制，尤其是小麦的替代效应凸显之下，小麦价格的持续疲弱对玉米价格形成了压力，短期内玉米期价预计窄幅震荡。但国内谷物整体需求在上升，而供给的增加幅度未能跟进，供应偏紧的格局下，深加工需求仍在扩张的玉米，预计未来仍有上涨的空间。