8月初，受标普调降美国主权信用评级恐慌影响，全球金融市场出现系统性暴跌，其中WTI原油自100美元上方重挫至76美元一线方止跌企稳，连塑也出现高台跳水行情，主力1201合约仅用了7个交易日就从月初的最高12275元/吨暴跌至最低10450元/吨，跌幅近15%。从上周一开始，连塑展开技术性反弹，本周二更是高开高走，站上11000元/吨，周三于11000上方窄幅震荡。对于后市，宏观环境动荡、资金做多信心不强，需求旺季不旺、供给恢复正常，商品仍处反弹通道、连塑期货上方承压明显，连塑主力1201于10500元/吨至11350元/吨区间运行概率较大，操作上，高抛低吸为宜。

　　宏观环境动荡、做多信心不强

　　金融经济环境的动荡无疑是近期整个期货市场行情大幅波动的关键影响因素。自美国主权信用评级被下调后，恐慌情绪即在市场上蔓延。投资者纷纷担心，美国降级事件会不会在素有富国俱乐部之称的七国集团引起多米诺骨牌效应。果不其然，8月25日，穆迪宣布将七国集团第二大经济体——日本国债的评级下调一档，对亚太金融市场形成较大的打压。不少专家认为：降级风暴未必就此结束。由于经济复苏出奇缓慢，标普早于5月底就已将意大利的长期主权评级前景降低至负面，而法国的经济基本陷于停顿，国债规模占经济产值的81.7%，英国的经济增长也明显放缓，债务负担则上升到78.7%的高位。如果这些发达国家的经济继续停滞不前，甚至出现负增长的话，那么降级风暴继续蔓延的可能性将大增，进而对全球经济造成伤害。

　　出于对全球经济二次探底的担忧，国际原油大幅回落。十个交易日内，WTI原油10月合约大跌24.60%。从CFTC持仓走势图中可以看出，自4月份以来，CFTC的持仓总数一直在14.5亿—16.5亿桶之间波动，但净多持仓去从2.58亿桶的高位快速减少至1.36亿桶，降幅高达47%。CFTC原油净多持仓持续回落，显示基金对原油后市不很乐观，这将对原油形成一定的压制，预计后市原油将维持区间振荡格局，波动范围大约在80—90美元之间，现运行于区间上沿，关注90美元的压力。

　　需求旺季不旺、仓单压力较大

　　每年7到9月份，是下游农膜的备货阶段。时处8月底9月初，下游应该对LLDPE的需求有所增加。但下游企业受信贷资金紧缺以及沿海地区的限电政策影响对PE需求并不旺盛，市场交投清淡，因此实际需求受到抑制，旺季需求仍未显现。此外，全国各地农膜经销商对原料价格走势关注度增加，有意向适量备货，但采购意向仍犹豫不决，观望为主，旺季不旺迹象明显。

　　国内聚乙烯裂解装置8月集中检修，主要有独山子122万吨、燕山石化71万吨、上海赛科120万吨、包头神华30万吨。以上检修装置将影响20%左右的聚乙烯产能，这些装置陆续检修完毕恢复生产。进入9月份之后，据了解，9月份后国内陆续有197万吨低压与线性生产装置停车检修，对产能的影响远小于8月，且中东和欧洲方面的现货供应充足，预计9月供给压力将大于8月。另外，截至8月31日，大商所塑料仓单已达51295张，刷新历史新高。现货供过于求，仓单量创新高，在一定程度上也限制了LLDPE的上行空间。

　　商品仍处反弹、连塑上方承压

　　图一 文化商品指数日K线图

　　从文化商品指数来看，目前商品处于对8月初恐慌性下跌后的技术性反弹修复通道中，本周呈三连阳，反弹之势较为强劲，但近期也面临着一些压力。一是6月高点压力，即2月高点与7月高点连接而成的下降趋势线压力，205.72；二是7月高点的压力，209.01。笔者认为，从商品的反弹氛围来看，反弹或将持续，205.72压力位被突破、在7月高点209.01受阻的概率较大。

　　图二 连塑主力1201日K线图

　　从连塑主力1201的日K线来看，目前主力处于10500-11200元/吨的大区间运行。8月初，受标普调降美国主权信用评级恐慌影响，全球金融市场出现系统性暴跌，其中WTI原油自100美元上方重挫至76美元一线方止跌企稳反弹，连塑也出现高台跳水行情，主力1201合约从月初的最高12275元/吨暴跌至10490元/吨反弹，但在8月15日创出11220元/吨反弹新高后受阻回落，展开二次探底，至8月19日创出10450元/吨新低后方止跌回升，再次展开反弹之旅。本周二受隔夜原油跳涨约2美元刺激，连塑高开高走，站上11000元/吨，周三于11000上方窄幅震荡。连塑站稳于11000元/吨上方，继续攀升迹象明显。从技术分析来看，连塑上行阻力重重，一是8月15日高点11220元/吨的阻力，二是6月高点阻力，也即8月这波从12275元/吨至10450元/吨的50%黄金分割位阻力，10350元/吨的阻力。另外，从合约的持仓结构来看，主力空头的持仓相对多头较为集中并在数量上占据绝对优势，同时，目前交易所的注册仓单量依然维持高位，交割压力较大。因此，连塑盘面的压力较大，笔者认为，受商品整体反弹氛围良好，连塑在11220元/吨的压力较小，但在11350元/吨压力还是比较大的，连塑在此承压回落的概率较大。

　　综上所述，宏观环境动荡，资金做多信心不强，WTI原油在90美元受阻概率较大；PE现货需求旺季不旺，8月装置集中检修，进入9月陆续检修完毕恢复生产，供给压力增大，另外截止8月底交易所仓单却创历史新高；商品处反弹通道，仍有上行空间，但连塑期货上方承压明显。因而连塑主力1201连塑于10500元/吨至11350元/吨区间运行概率较大，操作上，高抛低吸为宜。