进入9月份，豆类市场有望迎来多头资金的关注焦点。首先，全球大豆减产已成为市场最大的炒作焦点，其次，随着中秋及后期节假日来临，肉禽、蛋禽价格持续高温，刺激饲料豆粕需求，形成有力支撑，在减产与需求的双重提振，豆类市场中线将有上涨趋势。

　　美豆减产利多期价，国内现货稳定支撑连豆走强

　　近期美国大豆产区天气异常高温干燥，导致大豆单产潜力下降，而且大豆播种面积也小幅减少。最新农业部报告称，美豆的收获面积由7430万英亩下调至7380万英亩，该数据比上年度减少280万英亩。而单产也由之前的43.4蒲式耳/英亩下调至41.4蒲式耳/英亩，为2008/2009年度以来最低水平。截至8月28日，美豆优良率为57%，上一周为59%，去年同期为64%，美豆优良率本年度持续下降。预期美豆产量减少8.2%,降至三年来的最低水平8320万吨。预计新年度2011/12年度美国大豆出口量可能减少6.5%,为3810万吨。因油用大豆供应下滑，豆粕出口量也将可能减少5%,为780万吨。美豆减产将利于国内大豆价格上涨。

　　表1：全球大豆供需平衡表

　　由于种植期国内大豆和玉米种植面积之争，预期导致国内2011/12年度大豆产量减少11.2%,即1350万吨。近期国内大豆现货市场价格平稳，其下游豆粕和豆油企业受需求提升价格稳中有涨。

　　因我国大豆加工主要依赖进口，美豆和南美大豆的供需变化和价格变动对国内大豆市场有着较强的影响和带动作用。而我国也是国际大豆市场的主要进口国，为了保障国内大豆市场的利益，上半年国家政策调控大豆及其下游产品进口市场，7-8月份我国大豆和豆粕的进出口数量明显下降，油厂开工率降低将导致豆粕库存下降，在消耗了前期积压库存后，预期9月份国内豆粕库存将持紧，这将支撑豆粕价格的持稳。在市场需求保持不变的基础上，豆粕价格仍将有一定的提升空间。

　　猪肉价格居高不下，构筑豆粕有力支撑

　　豆粕是棉籽粕、花生粕、菜籽粕等12种动植物油粕饲料产品中产量最大，用途最广的一种。作为一种高蛋白质，豆粕是制作牲畜与家禽饲料的主要原料，我国豆粕大约85%被用于家禽和猪的饲养。而随着中秋节来临，我国“民以食为天”和“节假送礼”的传统极大程度刺激了肉类和蛋类的消费，提振养殖业饲料需求。

　　从价格走势来看，6月份以来，我国猪肉价格快速攀升，尽管7月份国家出台相关措施控制价格，但经过两周下滑后，西北、湖北等省猪病严重，导致存栏量出现下降，8月中下旬生猪价格开始反弹，8月底全国生猪平均收购价回升至19.65元/公斤，较7月底上涨0.32元/公斤。白条猪出厂价与生猪收购价的价差上升至5.72元/公斤，比上月提高0.36元/公斤，生猪屠宰毛利润提高至100元/头左右。

　　从存栏量来看，母猪及生猪存栏已连续5个月回升，前期补栏的母猪陆续开产，后期生猪饲料消费还将继续增长，尽管国家政策调控猪肉价格，使其趋于缓和，但据相关机构统计近两个月生猪存栏量增加52.4%，预期养殖业饲料需求不可小觑。

　　蛋禽价格迎头赶上，养殖效益提振饲料需求

　　截止8月末，全国鸡蛋平均收购价格为9.05元/公斤，比上月上涨0.37元/公斤，比去年同期上涨15%。同时鸡蛋批发零售价格亦超过10.0元/公斤。中秋节企业备货增多，鸡蛋需求增加，是鸡蛋价格持续上涨的主要因素。同时主产区蛋鸡平均收购价为12.24元/公斤，较上月上涨3.7%，肉毛鸡平均收购价格为11.48元/公斤，同比增加3.5%，肉苗鸡平均出厂报价为4.89元/羽，同比上涨8.4%。

　　从养殖效益来看，100只蛋鸡的平均收益达到12.5元，较上月10.53元同比增加18.7%；肉鸡养殖效益为4.6元/只。

　　养殖效益的不断攀升将促使饲养规模的不断扩大，从而刺激饲料需求。国家农业部监测数据显示：18家重点蛋种鸡企业3-7月份在产父母代蛋种鸡平均存栏量同比增加5.2%。1-6月重点监测的21家蛋种鸡企业销售商品鸡苗的数量同比增加24.5%。从中线来看，豆粕宜多不宜空。

　　技术分析豆类后期走势

　　依据历史数据分析，近十年美豆市场出现的两次主要牛市行情，期价走势形态上基本吻合波浪理论的5浪上升行情。结合本年度美豆的供需格局，在历史重演的前提假设下，我们认为美豆有可能延续这种上升5浪的脉冲式形态。经过近6个月的宽幅盘整后，美豆主力合约期价在8月26日放量突破1400美分箱体上沿，亦完成了这轮上升行情的4浪周期，随后将进行箱体突破的确认，在没有其他影响因素的作用下，美豆将有可能完成创新高的5浪行情。

　　美豆与连豆的相关度极高，达到了95%以上，加上国内近两个月内大豆处于季节性需求的提升阶段，基本面有利于价格的上涨，因此预期9-10月连豆将有上涨的可能。当前连豆主力合约为1205合约，当前期价围绕着4750元反复震荡，如果以技术分析可以看出，当前价格处于黄金分割线的上限，不利于建长线多单，假设受政策挤压，连豆有回调的可能，则可将4620-4650作为最佳建仓区间，根据当前的价格走势，可选择分批建仓的方式操作为宜。

　　连豆操作计划：

　　投资标的：豆一1205 建仓区间：第一区间4750—4800；最佳区间4620-4650

　　止损区间：4620—4600 最大亏损：5万 操作手数：40手 预计收益：28万 风险收益比：560%

　　连豆粕操作计划：

　　近期连豆粕期价持续在3400元震荡，宽幅震荡区间在3350—3450，将建仓成本控制在3400点附近，根据既定的5%作为最大亏损额度，结合单笔止损额计算操作手数，则连豆粕操作计划如下：

　　投资标的：豆粕1205

　　建仓区间：3350—3450

　　止损区间：3270—3280

　　最大亏损：5万

　　操作手数：40

　　预计收益：24万

　　风险收益比：480%