和讯特约

　　连塑8月初受美国信用评级降级影响，期价从12200附近一落千丈，最低跌到了10450，破了年内新低，至此期价一直围绕10800附近进行震荡，近期原油价格逐步脱离85美元/桶附近的震荡，带动连塑站勉强上了11000的价格，但相比下跌前7月份期价强劲上涨的形势相去甚远，到底是什么缘故让塑料有如此的反差呢，下面我们就从多个角度上去分析下其中的原因。

　　原油方面

　　现在众所周知的生产聚乙烯的方法有两种，一种是从原油提炼出石脑油，再加工成乙烯，由乙烯为原料生产聚乙烯，还有一种方法就是直接从天然气中提炼乙烯，然后生产聚乙烯，其中以后者相对应的生产聚乙烯的成本最低，但由于生产原料环境所限，此办法多以美国和中东为主，目前世界范围内的PE生产依旧以原油为主，包括我国和周边亚洲地区的其他国家。原油作为LLDPE的基础原料，其价格的上下受制于原油价格的波动。

　　从图上看原油和LLDPE的价格走势基本上保持一致，而原油作为能源商品也好，还是作为各大国家的战略储备物资也好，其走势有一定的特殊性，上半年国际油价一度风光无限，但短暂到达顶点的时候，便急剧下挫，近些时才稍显持稳，这样的震荡，源于地缘因素，日本地震，希腊债务危机，美国信用评级降级，世界经济复苏过程比较反复等因素影响。战争一直是原油上一个绕不开的话题，一月以来西亚北非一直是拉动油价的主要因素，2月的利比亚冲突更在短期内推高了油价，造成纽约油价在3月金融危机后首次破百。3月11日的日本地震以及核泄漏，引发了市场的短期恐慌，油价一度重挫，5月份高盛对原油报以看空的态度，使得油价又再度受挫，当周跌幅达到了14.7%，随后又不断报出希腊债务危机的消息，使得欧元急剧下跌，美元推涨，而美国的一系列不利的经济数据，造成投资者对世界经济前景的悲观，原油进一步下跌，8月6日标准普尔对美国下调了美国主权信用评级，由AAA调级到了AA+，市场引发了对美国主权债务危机的担忧，使得当周原油暴跌10%。短期内市场对于美国推出第三轮量化宽松货币政策表示一定的乐观，这也推动原油价格摆脱了8月初剧跌后的低谷，原油价格一定程度上代表了经济复苏的标志，下半年希腊债务危机仍然将困扰原油市场，美债重重，可能会加剧人们对美国经济是否复苏的怀疑，油价很难会因为经济复苏带来的需求而被拉动，上游原料不涨，对于塑料来说依旧会缺乏上涨的动能。

　　终端消费

　　LLDPE80%使用和消费上主要是在薄膜上，其中包装使用上的薄膜占了70%-80%，农膜占了20%-30% 。由于我国部分地区遭受自然灾害严重，明年春季恢复性生产对农膜现货有较大需求，预计明年春耕期间全国农膜的需求量将达38.5万吨，较往年同期增长14%左右。而目前，普通微地膜价格已达14500-14600元/吨，除草膜等专用膜价格已上升到15000元/吨以上，高档功能性大棚膜的价格也超过15500元/吨，较去年同期上涨了500～1000元/吨。从统计数据看，今年农膜产销量较去年同期增长了10%以上。而我国传统农膜年消费量在120万吨以上，其中棚膜需求量为80余万吨，主要消费地分布在黄河以北广大地区；地膜年需求量约50万吨，主要消费地分布在长江以南。由于气候差异，每年初春季节，也就是人们常说的春耕期间，是全国农膜需求旺季，这一时期农膜消费量约占全年消费总量的70%以上。农膜需求带动下游厂商纷纷备货，市场开始活跃，而且，随着农产品价格的大幅上涨，在国家的扶植帮助下，农民种粮的积极性提高，对农膜需求形成心理支撑。下游终端消费的增加，会拉动连塑需求的旺盛，对于期价是个很好的支撑，但是由于短期内受资金紧张和国家用电紧张影响，上游库存处于高位，下游买盘比较疲软，出现的旺季不旺的现象，销售方不愿意在这个价格上进行采购，使得短期内期价易于在低位徘徊。

　　三、宏观方面

　　经济基本面上，投资、出口、消费均未显现出较强增长动力，经济放缓的态势较为明确，通胀形势依然严峻，但见顶回落的可能性增大；货币投放方面，M2 增速显著放缓，新增贷款回落较多，流动性偏紧；政策方面，央行在月末宣布，将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，初步估算，该措施完全实施后将冻结 9000亿资金，这一措施的实施是政策维持偏紧的体现。

M1与M2增速

新增人民币贷款

　　从对市场的影响来看，这一举措的实施无疑将使流动性继续收紧，但另一方面也亮出货币政策的底线，即尽量使用数量型工具，而不升息，因此对于市场而言负面冲击有限。总体而言，经济大环境由于紧缩货币政策的积累效应持续显现，投资、出口、消费均未显现出较强增长动力，经济放缓的态势较为明确，通胀形势依然严峻，对于塑料行业来说，受外部经济形势趋紧影响，在整体上国家出台振兴石化产业措施，只是有一定的改善作用，但没有太多实质的突破和提升，市场需求不济局面不是一朝一夕可以打破的，仍需要一段时间的调整修复。受金融海啸影响，08、09年许多关停的下游厂家，至今难有翻身机会，势必影响市场需求。去年多套新乙烯和乙烯扩建集中开工，届时资源供应充裕局面，与市场需求增长不配套，势必对市场价格形成打压，对市场恢复有一定的阻力，并有潜在的产能过剩危机。 金融海啸的余波仍使很多商家和下游厂家购买心态愈发小心和谨慎，势必对入市购买信心有一定的打击。 2010年元月起，国家对少部分东盟国家乙烯化工产品（如新加坡线性、低压、聚丙烯共聚）进口关税实行零关税，届时东盟国家进口货源涌入国内市场，对国内市场价格有一定的冲击。

　　综上所述，宏观上周边经济环境的趋软，经济紧缩调控预期的增强，下游需求短期有增强的预期，但并不能长久支撑期价走出底部，预计后市连塑将维持10400-11200区间的震荡，操作上以高抛低吸，滚动操作为主。