8月份全球笼罩在债务危机的阴影下，全球商品市场出现重挫，连塑亦跌破前期低点。尽管商品市场随后大幅反弹，连塑走势却仍相对弱势，表现甚是低迷。笔者认为，在外围主要经济体复苏乏力及国内高通胀严通胀下，塑料产业基本面没有转好迹象，连塑短期仍将维持空头格局。

　　主要发达经济体经济复苏乏力

　　美国方面，除了美债评级下调给市场信心带来极大冲击外，美国一系列经济数据也表明美国经济复苏前景的黯淡。8月份，美国失业率仍高达9.1%，就业市场复苏乏力；经济增长依然乏力，继第一季度大幅调低为0.4%后，美国第二季度再次从1.3%调降至1.0%。衡量美国经济健康程度的两大指标即经济增长速度和就业情况数据均让市场投资担忧情绪加重。继高盛集团、摩根士丹利、花旗银行等投资银行调低美国经济增长预期后，国际货币基金组织将美国2011年经济增长预期从之前的2.5%下调到1.6%，2012年则从2.7%下调到2.0%。经济咨询公司总裁兼经济学家加里•希林则认为，美国目前有50%的可能性陷入衰退。

　　欧洲方面，整个8月份，欧元区一直饱受债务危机的困扰。继美债被下调评级之后，8月份，欧元区重要经济体意大利和西班牙的国债收益率一度飙升至历史新高，融资成本大幅上升。法国一度被市场解读为成为下一个丧失3A评级的经济体。虽然后来三大评级机构相继确认法国的顶级信用，但市场对欧洲债务状况的信心却受到挫伤。欧洲国家的主权债务与商业银行却有着紧密而复杂的联系，两者的资产负债表互相渗透。目前，受主权债务风险影响，欧洲银行间隔夜拆借利率已经翻倍，银行融资成本升高。如果银行资产负债状况恶化，必然会造成政府财政赤字扩大和主权债务风险上升，一旦形成恶性循环，将会严重影响世界经济稳定和增长。

　　日本近期的经济数据也是乏善可陈。日本经济产业省8月31日公布称，今年7月日本工矿业生产指数环比增长0.6%，为连续第四个月实现增长，但增幅大幅低于6月的3.8%以及市场预期的1.4%。日本8月份制造业采购经理人指数（PMI）为51.9，虽然该数值仍表明该国制造业处于扩张当中，但其较7月份的52.1有所下滑。

　　总之，各种迹象及数据都表明，主要经济体疲软的局面短期依然难以改变，不确定因素的存在使得投资者对于商品后期的走势仍应持谨慎的态度。

　　国内CPI居高不下，调控措施有增无减，对商品形成压制

　　七月份国内物价消费总水平（CPI）达到6.5%，为34个月以来的新高。虽然下半年CPI可能会有一定的下调，但物价总水平仍将维持高位，更让市场担心的是当前一些推动价格上涨的因素没有根本消除。一是全球流动性充裕、国际初级产品价格上涨的传导，输入性通胀压力并没有显著减弱。二是食品、居住类价格同比涨幅仍处高位，短期内很难明显大幅下降，这将继续对物价上涨形成压力。7月份食品类价格同比上涨14.8%，影响价格总水平上涨4.38个百分点。三是基数效应。尽管7月份开始，基数效应的影响会逐步缓解，出现拐点，但三季度仍然不低。四是劳动工资等要素成本上升的推动，其影响是长期、刚性的。综合各方面情况看，稳定物价总水平仍然是后半年政府宏观调控的首要任务，宏观调控的取向不会改变。高通胀严调控将对大宗商品价格上行带来较大压力。

　　上游成本支撑将弱化 下游需求旺季不旺

　　成本上，近两周石脑油价格略有上涨，石脑油CFR日本收于950.73美元/吨。乙烯近期价格较为稳定，CFR东南亚及东北亚价格分别为1160.5美元/吨和1155美元/吨，对塑料有一定支撑。但美原油在弱势盘整似乎已成定局，不排除原油再次下跌动摇石脑油及乙烯价格。装置方面，新加坡PCS 65.5万吨装置，泰国PTT 100万吨装置及印尼Chandra Asri年产60万吨乙烯装置本月底陆续重启，届时，亚洲乙烯市场供应将增加，乙烯价格有望出现松动，对塑料成本支撑和心理支撑将弱化。

　　需求方面，塑料旺季不旺。8月份本该是塑料农膜采购原材料及生产周期的开始，从往年经验来看，LLDPE现货及期货价格也从7月中下旬或8月初开始上涨。但今年到目前为止，下游生产商的开工率并不高。一方面，持续紧缩的货币政策使得大多数中小企业贷款遇到困难，而生产企业较为集中的江浙和广东地区民间贷款利率甚高，资金短缺，甚至很多中小企业停产减产。另一方面，今年全国从4,5月份开始大面积缺电，进入夏季后电力缺口更为明显，江浙等制造企业较多的地区都出现限电现象，也从客观上导致部分企业生产受到限制。此外，进入8月份，全球经济面临不确定性，全球经济增速放缓已基本成为事实，下游消费预期因此降低，并且原油下跌后大幅波动，国内石化政策面临调整。多种因素叠加使得塑料下游生产企业补库意愿不强烈，生产多随采随用。而贸易商购货情绪较低，塑料需求没能放开导致旺季不旺。从大连交易所仓单数据来看，连塑仓单持续上升，截止24日，LLDPE注册仓单49631手，相当于248155吨，接近国内一个月的LLDPE产量，库存压力很大，对后市连塑价格形成制约。这些都导致现货市场价格全面下调、成交清淡，同时使得LLDPE期货行情非常弱势。

　　走势上看，塑料主力合约经过前期的反弹和下跌，使得前期的反弹平台变为一中继性的下跌平台，而10500的位置受到一定的支撑。均线保持在60日和120日均线之下，整体市场倾向于空头，而价格维持在11000之下多头将会信心丧失主动出逃，后市下行概率较大。反弹后介入，操作上可在11200-11300区域介入空单，目标价10500。